Estreito de Ormuz "corte de fluxo" torna-se ponto vital do preço do petróleo, libertação de 400 milhões de barris da AIE dificilmente resolve a escassez imediata

界面新闻记者 | 刘婷

A Agência Internacional de Energia (AIE) anunciou em 11 de março que 32 países membros concordaram em liberar 400 milhões de barris de reservas estratégicas de petróleo para enfrentar a tensão na oferta global de crude. Esta é a maior operação de libertação de reservas desde a sua criação em 1974. No entanto, após o anúncio, os preços do petróleo subiram, com o Brent a ultrapassar os 100 dólares por barril.

Analistas apontam que, embora a libertação de reservas seja a maior de sempre, ainda é insuficiente para cobrir o grande défice de oferta. Antes de a situação no Médio Oriente se esclarecer, os preços do petróleo manter-se-ão elevados.

Desde o final de fevereiro, quando os EUA e Israel lançaram ataques militares contra o Irão, os preços internacionais do crude dispararam. Em 12 de março, o preço futuro do Brent de Londres para entrega em maio subiu 10,6%, para 101,75 dólares por barril, um aumento de 39% em relação ao último dia de negociação antes do conflito (27 de fevereiro). O preço do crude leve do NYMEX para entrega em abril subiu 10,5%, para 96,39 dólares por barril, um aumento de 43% face ao último dia de negociação anterior ao conflito.

Dong Xiucheng, diretor executivo do Instituto de Economia de Neutralidade de Carbono da Universidade de Comércio Exterior da China, afirmou ao interface que a principal razão pela qual o mercado não reagiu positivamente à libertação de reservas pelos países da AIE é o enorme défice de oferta, que a libertação de 400 milhões de barris não consegue compensar, devido ao bloqueio do Estreito de Hormuz, interrupções na produção na região do Golfo Pérsico e a escassez atual de armazenamento de crude.

“Podemos entender isto em três níveis: primeiro, o défice de oferta é demasiado grande, a libertação de reservas é insuficiente.” Dong explicou que o Estreito de Hormuz, que representa a “garganta” energética global, responde por 20-30% do comércio marítimo mundial de petróleo. Atualmente, esta via está quase paralisada, com uma falta diária de cerca de 16 a 20 milhões de barris. Os países do Golfo, com instalações de armazenamento quase saturadas, foram forçados a reduzir significativamente a produção. Embora os 400 milhões de barris pareçam muitos, a libertação diária de apenas 1,2 a 4 milhões de barris só cobre cerca de um quarto a um quinto do défice.

Em segundo lugar, a velocidade de libertação é demasiado lenta para aliviar a crise. Dong destacou que, por exemplo, nos EUA, os 172 milhões de barris prometidos levariam cerca de 120 dias a serem entregues, chegando ao mercado apenas no final de março, enquanto o mercado já está a “perder sangue” diariamente.

Por último, o mercado não teme tanto a “escassez de petróleo” quanto a “interrupção do fluxo e a duração da guerra”. Dong sublinhou que a lógica de precificação do mercado mudou de “estoques” para “se o Estreito de Hormuz pode passar, se a guerra vai parar”. A decisão da AIE de anunciar a maior libertação de reservas da história, neste momento, aumenta o pânico, pois envia um sinal de que as interrupções na oferta podem durar muito tempo.

“O sinal da libertação de reservas da AIE tem mais impacto do que o efeito real; o que realmente decide o preço do petróleo é se o Estreito de Hormuz permanece aberto e como evoluem os conflitos no Médio Oriente.” Dong afirmou: “Enquanto esses dois fatores não melhorarem, é provável que os preços do petróleo continuem a oscilar em alta, ou até a subir ainda mais.”

Wang Wenhu, analista da Huayuan Futures, também afirmou ao interface que o momento de navegação pelo Estreito de Hormuz e a evolução do conflito no Médio Oriente são fatores-chave para determinar o preço do petróleo. Antes disso, os preços continuarão elevados.

Ele acrescentou que a notícia da libertação de reservas já foi amplamente assimilada pelo mercado, e que a libertação pela AIE neste momento apenas confirma a gravidade da situação. “Os países do G7 começaram a discutir a libertação de reservas estratégicas de petróleo por volta de 9 de março, e já passaram essa informação ao mercado, o preço do crude já refletiu esses dados. Quando a AIE anunciou oficialmente, o impacto positivo já tinha sido totalmente incorporado.” Wang afirmou que quanto maior a libertação, mais se indica que os países do G7 esperam que o conflito com o Irão possa escalar, e que o bloqueio do Estreito de Hormuz possa durar mais tempo. A somar a isso, continuam a surgir notícias sobre minas marítimas iranianas e ataques a navios comerciais, alimentando ainda mais a preocupação do mercado com uma possível escassez prolongada de petróleo no Golfo Pérsico.

O aumento súbito dos preços do petróleo deve-se ao bloqueio efetivo do Estreito de Hormuz, que provocou um impacto de oferta de proporções épicas. Na noite de quinta-feira (12 de março), o líder supremo do Irão, Murtajab Khamenei, fez uma declaração inédita, afirmando que não renunciaria à vingança e que o Estreito de Hormuz permaneceria fechado.

O relatório mensal divulgado pela AIE na quinta-feira mostra que o Estreito de Hormuz, que anteriormente transportava cerca de 20 milhões de barris diários de crude e produtos petrolíferos, está agora quase sem fluxo. Os países do Golfo, com instalações de armazenamento quase saturadas, foram forçados a reduzir significativamente a produção, com uma diminuição diária de cerca de 8 milhões de barris de crude. Incluindo condensados e gás natural liquefeito, a redução total chega a pelo menos 10 milhões de barris por dia, quase 10% da procura global. A AIE já reviu para baixo a previsão de aumento da oferta global de petróleo em 2026, de 2,4 milhões para 1,1 milhões de barris diários.

A BMI, do grupo Fitch, afirmou ao interface que, no início do conflito, fizeram três cenários de previsão de preços do petróleo: cenário baixo (75-90 dólares por barril), cenário médio (90-110 dólares por barril) e cenário alto (110-130 dólares por barril ou mais). Considerando a evolução contínua do conflito, os preços reais podem variar entre esses três cenários.

A BMI destacou que, apesar de a escala da interrupção e a gravidade dos ataques às infraestruturas corresponderem ao cenário médio ou alto, a rápida recuperação da oferta sugere que o preço pode estar mais próximo do cenário baixo. Assim, no final de março, o preço do crude pode recuar para cerca de 75 dólares por barril ou subir até 130 dólares, sendo ambas as possibilidades igualmente prováveis, dependendo de quanto tempo o conflito durar.

A BMI acredita que o conflito será de curta duração, estimando cerca de duas a quatro semanas. Com base nesta previsão, espera-se que o preço do Brent caia para cerca de 66 dólares por barril no segundo trimestre.