FX Diário: Ativos de Risco Ganham Alívio À Medida que os Custos de Energia Aumentam

(MENAFN- ING) USD: Uma pausa bem-vinda

A ‘Segunda-feira de virada’ viu os ativos de risco recuperarem substancialmente dos mínimos intradiários, enquanto os formuladores de políticas faziam o possível para lidar com o choque energético. O petróleo tinha recuado dos seus máximos asiáticos iniciais, após relatos de que o G7 poderia estar preparando uma grande libertação de stocks de emergência, mas o grande impulso veio dos comentários do Presidente Trump de que a guerra poderia terminar em breve. Embora uma grande libertação de stocks de petróleo de emergência seja bem-vinda, ela seria apenas uma solução temporária enquanto a produção de petróleo no Médio Oriente estiver parada. Mesmo uma libertação de 400 milhões de barris cobriria apenas 20 dias de produção perdida no Médio Oriente e eliminaria um terço dos stocks de emergência. Daí a reação mais forte do mercado à conferência de imprensa de Trump.

O que mais importará, no entanto, será a reabertura do Estreito de Ormuz e a retomada da produção em todo o Médio Oriente. Até que os investidores recebam notícias sobre isso, presumivelmente relacionadas a algum tipo de cessar-fogo, duvidamos que o dólar vá rapidamente devolver todos os ganhos feitos nas últimas duas semanas.

Para hoje, vamos ver se ouvimos falar de mais medidas dos EUA para lidar com o choque do petróleo. Washington já fala em isentar sanções ao petróleo, e aparentemente há 2 bilhões de barris de crude russo, iraniano e venezuelano no mar. Ainda há alguma conversa de que o governo dos EUA poderia suspender os impostos federais sobre combustíveis ou que o Tesouro dos EUA poderia intervir no mercado de futuros de petróleo. Até domingo, os preços médios da gasolina nos EUA tinham aumentado 50 centavos, para $3,50 por galão.

Os dados macroeconômicos voltarão a ficar em segundo plano em relação à geopolítica e à resposta dos formuladores de políticas. Mas um olho será mantido no mercado de trabalho dos EUA após a divulgação fraca do NFP na sexta-feira. Assim, qualquer grande queda na divulgação semanal do emprego do ADP hoje pode pesar um pouco sobre o dólar.

Se as negociações de cessação ou cessar-fogo militar (com envolvimento da China, Rússia e França) ganharem força, então a área dos 99,70 pode mostrar-se o limite superior para o DXY. Parece cedo demais para esperar um grande movimento abaixo de 98,00, a menos que haja melhorias claras no terreno.

Chris Turner

EUR: 1.1500 mantém-se

O nível de 1.1500 no EUR/USD resistiu a alguma pressão ontem, mas os eventos conseguiram mantê-lo. Nossos operadores de opções FX notaram que, mesmo com o EUR/USD oferecido no início de ontem, o mercado de opções FX não acreditava numa grande quebra de baixa. Aqui, a reversão de risco de um mês, o custo de uma opção de venda de EUR sobre uma opção de compra de EUR, ficou menos favorável às opções de venda de EUR.

Quando a poeira assentar neste choque energético, teremos um pouco mais de tempo para avaliar como os mercados de juros reagiram. Olhando para o mercado de forwards OIS, e em particular o OIS de um mês precificado um ano à frente, podemos ver que algo como um aumento de 50 pontos base foi a resposta média no espaço G10. No entanto, as taxas nos EUA subiram apenas 25 pontos base, na expectativa de que este choque energético não terá um impacto tão grande na inflação dos EUA. Enquanto a reação na Europa foi maior. Aqui, o EUR ESTR foi marcado 65 pontos base mais alto e o GBP OIS aumentou impressionantes 80 pontos base. Se o legado deste choque de petróleo for que as diferenças de swap de dois anos EUR:USD precisam ser precificadas ainda mais estreitas, então o suporte em 1.1500 no EUR/USD pode ser mais sólido.

1.1650 é a resistência inicial para o EUR/USD e não está claro que o EUR/USD precise subir muito mais hoje, a menos que haja algum progresso material em direção a um cessar-fogo.

Chris Turner

GBP: Reprecificação do BoE oferece impulso temporário

Como mencionado acima, a curva do libra esterlina viu uma das maiores reprecificações relacionadas a este choque de petróleo. Isso provavelmente é uma consequência do fato de a inflação no Reino Unido já estar bem acima da meta, em 3%, e do Banco da Inglaterra ter hawks suficientes para encerrar o ciclo de afrouxamento. Claramente, a duração deste choque energético terá grande impacto neste debate. Quanto à possibilidade de os gilts sofrerem pressão por medidas do governo para limitar o impacto do choque energético aos consumidores, o governo tem algum tempo.

As contas de utilidades são precificadas num período de fevereiro a maio, e o governo espera que os preços do gás natural e da eletricidade tenham caído bem antes de os limites de energia serem definidos e os consumidores receberem as suas contas em julho.

Não somos grandes fãs da libra, mas, dado que tanto a zona euro quanto o Reino Unido estão sendo atingidos pelo choque energético e que a resposta monetária do BoE pode ser maior, há risco externo de que esta correção EUR/GBP volte a atingir a área de 0,8600/8615 — o que deve mostrar-se um suporte forte.

Chris Turner

AUD: Demonstrando resiliência

O AUD/USD está novamente a superar e tem apresentado um desempenho muito resistente como uma moeda de alta beta. A razão de ter mantido o desempenho provavelmente é porque ainda não vimos uma venda significativa de ações, mesmo com um indício disso há uma semana. E os pontos positivos também vêm da posição da Austrália como exportadora de energia (os termos de troca subiram acentuadamente) e de um Banco da Austrália hawkish comprovado.

O AUD/USD também recebeu boas notícias durante a noite, com os dados de comércio de fevereiro da China, onde as importações surpreenderam positivamente. Vamos ver se o AUD/USD consegue ultrapassar os máximos do ano, em 0,7150.

Chris Turner

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