Dos historias detrás del alto crecimiento de las exportaciones de China

Por Zhi Heng / Texto

El 10 de marzo, la Administración General de Aduanas anunció que en los primeros dos meses de 2026, en términos de dólares estadounidenses, las exportaciones de mercancías de China alcanzaron los 656.6 mil millones de dólares, un aumento del 21.8% en comparación con el año anterior; las importaciones de mercancías sumaron 443.0 mil millones de dólares, un incremento del 19.8%.

Las exportaciones de China en 2026 comienzan con buen pie: la inversión global en infraestructura de inteligencia artificial impulsa claramente la demanda externa, y el efecto de desplazamiento del Año Nuevo Chino adelanta el ritmo de las exportaciones

Impulsadas por la recuperación continua de la manufactura global y la expansión de la inversión mundial en inteligencia artificial (IA), las exportaciones de China han tenido un fuerte comienzo. Por un lado, la recuperación general de la demanda externa proporciona un apoyo importante a las exportaciones. En febrero, el PMI manufacturero global subió a 51.9%, alcanzando su nivel más alto en 44 meses; las principales economías, como Estados Unidos, la zona euro y el sudeste asiático, mantienen sus PMI en zona de expansión, lo que indica que la demanda manufacturera global se está recuperando de manera sincronizada. Por otro lado, la inversión global en infraestructura de IA está entrando en una fase de rápida expansión, con una demanda significativa de productos clave como semiconductores y equipos para centros de datos. Como resultado, en los primeros dos meses, las exportaciones de circuitos integrados de China aumentaron un 72.6% interanual. Esta tendencia también se refleja en los datos de exportación de semiconductores de Corea del Sur, que en febrero crecieron un 160.8% respecto al año anterior, alcanzando un récord mensual histórico, y en los últimos tres meses, las exportaciones superaron los 20 mil millones de dólares cada mes.

En cuanto al ritmo, las entregas concentradas antes del Año Nuevo Chino impulsaron un aumento alto en las exportaciones. En enero y febrero, las exportaciones crecieron un 10.0% y un 39.6% respectivamente en comparación con el año anterior, siendo la notable aceleración en febrero principalmente atribuible al efecto de desplazamiento del calendario del Año Nuevo Chino. Debido a que en 2026 el Año Nuevo Chino cayó a finales de febrero, en la primera mitad de ese mes las fábricas tuvieron suficiente tiempo para producir y despachar, y las empresas generalmente concentraron sus envíos antes de las vacaciones, formando una ventana clara de “exportaciones previas al año nuevo”. Como consecuencia, la tasa de crecimiento de las exportaciones en marzo podría disminuir marginalmente debido a la sobrecarga de pedidos antes del feriado. En años con Año Nuevo Chino en fechas tardías, como 2018 y 2021, se observó un patrón de “entregas concentradas antes del feriado y desaceleración después”, por lo que para evaluar la verdadera fortaleza del crecimiento de las exportaciones, aún es necesario considerar el desempeño general del primer trimestre.

En cuanto a la estructura del mercado de exportación, los mercados no estadounidenses muestran un fortalecimiento general, contrarrestando efectivamente la caída en las exportaciones a EE. UU. China mantuvo un crecimiento alto en las exportaciones a mercados no estadounidenses, con aumentos interanuales del 49.9% en África, 29.4% en ASEAN, 27.8% en la Unión Europea y 27.0% en Corea del Sur en los primeros dos meses, todos significativamente superiores al crecimiento total de las exportaciones. En contraste, las exportaciones a EE. UU. en los mismos meses disminuyeron un 11.0% interanual, y aunque se excluya el efecto de base alta de 2025 debido a las expectativas arancelarias, aún muestran una caída del 8.4% respecto a 2024, reflejando que, en el contexto de la guerra comercial entre China y EE. UU. y la reestructuración de las cadenas industriales, las rutas comerciales entre ambos países continúan ajustándose.

En cuanto a la estructura de productos exportados, los productos electrodomésticos y de alta tecnología siguen liderando, acelerando la transformación de nuevas y viejas fuerzas motrices. En los primeros dos meses, las exportaciones de productos electrodomésticos y de alta tecnología aumentaron un 27.1% y un 26.9% respectivamente. Destacan especialmente las exportaciones de circuitos integrados, automóviles (incluidos chasis) y barcos, con incrementos interanuales del 72.6%, 67.1% y 52.8%. Sin embargo, debido a ciclos sectoriales o condiciones comerciales, las exportaciones de tierras raras, teléfonos móviles y acero registraron caídas, con disminuciones del 15.9%, 9.0% y 8.3% respectivamente.

Las dos nuevas narrativas de las exportaciones de China: diversificación de mercados y actualización de la estructura de productos

El sólido desempeño de las exportaciones de China no solo refleja una liberación temporal de la demanda global y un desplazamiento en el ritmo del feriado del Año Nuevo Chino, sino que también revela una profunda transformación estructural en la lógica del crecimiento de las exportaciones chinas. Actualmente, la resiliencia de las exportaciones de China se apoya en dos nuevas narrativas: la diversificación de mercados y la actualización de la estructura de productos.

La primera novedad es la continua diversificación de los mercados de exportación, con los mercados no estadounidenses convirtiéndose en la principal fuente de crecimiento adicional. A medida que los países emergentes de ASEAN, América Latina y África avanzan en su industrialización y construcción de infraestructura, la demanda en estas regiones de equipos, componentes y productos manufacturados industriales sigue creciendo, convirtiéndose en un soporte clave para las exportaciones chinas.

Las capacidades manufactureras y las cadenas de valor locales en ASEAN y América Latina están mejorando gradualmente. Mientras asumen algunas partes de las cadenas de bajo valor, también impulsan una demanda sostenida de insumos intermedios y bienes de capital chinos. Por ejemplo, en la industria textil y de prendas de vestir, la proporción de exportaciones de prendas de punto de China en el mercado mundial cayó del pico del 42.0% en 2013 en 11.2 puntos porcentuales hasta el 30.8% en 2024, mientras que las participaciones de Bangladesh y Vietnam aumentaron en 6 y 2.6 puntos porcentuales respectivamente. Según el Laboratorio de Cadenas de Valor Global de la Universidad de Comercio Exterior de China (UIBE GVC), China es la mayor fuente extranjera de valor agregado (FVA) en las exportaciones textiles y de prendas de Vietnam, con una participación que creció del 22.0% en 2015 al 42.8% en 2021; en 2021, aproximadamente el 25% del valor agregado en las exportaciones textiles y de prendas de Vietnam provino de China, en la parte superior de la cadena industrial.

Por otro lado, el mercado africano presenta características de diferentes etapas de desarrollo. En comparación con ASEAN y América Latina, que ya han entrado en una fase de producción local, África todavía está en una fase acelerada de construcción de infraestructura y formación industrial. La construcción de cadenas industriales generalmente sigue la ruta de “inversión directa en fábricas—impulso a las importaciones de bienes de capital—establecimiento de flujos estables de insumos intermedios”. La fase de auge en las importaciones de bienes de capital en ASEAN y América Latina ocurrió alrededor de 2010. En los últimos años, con la mejora de la capacidad industrial local, el ritmo de importación de bienes de capital se ha desacelerado, reflejando que estas regiones han entrado en una fase de “producción local”, reduciendo su dependencia de equipos externos. En contraste, la demanda de importaciones de bienes de capital en África todavía crece rápidamente, con una tasa anual promedio del 18.4% entre 2021 y 2024. En 2025, las exportaciones de China a África representaron el 6% del total de exportaciones, un aumento de 1 punto porcentual respecto a 2024.

Gracias al auge de los mercados emergentes, el efecto de arrastre de la caída en las exportaciones a EE. UU. se ha reducido notablemente. EE. UU. sigue siendo un mercado importante para China, pero la dependencia de China en ese mercado ha disminuido significativamente desde la época de las tensiones comerciales de 2018. Entre 2018 y 2025, la proporción de las exportaciones chinas a EE. UU. respecto al total cayó del 19.2% al 11.4%. Con el desplazamiento del foco de exportación desde las economías desarrolladas tradicionales hacia los mercados emergentes, la capacidad de China para resistir riesgos en su comercio exterior ha mejorado claramente en comparación con la última ronda de tensiones comerciales.

La segunda gran novedad es la continua actualización de la estructura de productos de exportación, con los productos intermedios y de capital convirtiéndose en los principales motores del crecimiento. Según su uso en el proceso productivo y su posición en la cadena de valor global, los productos de exportación se pueden clasificar en tres grandes categorías: productos intermedios, productos de capital y productos de consumo. Los productos intermedios son componentes, materias primas y semielaborados necesarios para producir otros bienes; los productos de capital son equipos industriales utilizados para ampliar la reproducción; y los productos de consumo son los productos finales dirigidos al mercado terminal. La reestructuración de la cadena industrial global impulsa la expansión continua de las exportaciones de productos intermedios y de capital, que se convierten en el principal motor del crecimiento total de las exportaciones; mientras tanto, debido a las tensiones comerciales y la transferencia de industrias de bajo valor, las exportaciones de productos de consumo muestran un rendimiento relativamente débil. En 2025, las exportaciones de productos intermedios y de capital aumentaron un 10.4% y un 5.6% interanual respectivamente, contribuyendo en conjunto con 5.8 puntos porcentuales al crecimiento total de las exportaciones. En comparación, las exportaciones de productos de consumo (incluidos paquetes de comercio electrónico transfronterizo) cayeron un 1.0% interanual, lo que restó aproximadamente 0.3 puntos porcentuales al crecimiento total.

Las empresas que “salieron al extranjero” refuerzan aún más este cambio estructural. Para explorar mercados en el extranjero, algunas empresas chinas optan por invertir en fábricas locales, pero dado que China posee ventajas tecnológicas y de escala en componentes clave, maquinaria y materias primas, incluso si las etapas de bajo valor se trasladan, las empresas extranjeras siguen dependiendo en gran medida de la cadena de suministro superior en China, impulsando así las exportaciones de productos intermedios y de capital. Entre 2017 y 2024, las exportaciones chinas a ASEAN y América Latina en productos intermedios crecieron en promedio un 11.6% y un 11.8% anual, representando respectivamente el 54.6% y el 45.9% del total de sus exportaciones a estos mercados.

Al mismo tiempo, la cadena industrial doméstica se está acelerando hacia la mejora de la calidad y la tecnología. Entre 2017 y 2025, el valor agregado de la manufactura de alta tecnología en las industrias por encima de cierto tamaño creció del 12.7% al 17.1%. Impulsadas por la actualización industrial, las exportaciones de productos de alto valor agregado se mantienen en rápido crecimiento. En 2025, las exportaciones de automóviles, barcos y circuitos integrados aumentaron un 21.4%, 26.7% y 26.8% respectivamente, con los productos de capital y de intermedios de alto valor agregado convirtiéndose en los principales impulsores, fortaleciendo significativamente la estabilidad y competitividad del comercio exterior.

(El autor es economista jefe y director del Instituto de Investigación de Yuekai Securities)

Editor: Liu Jinping. Editor principal: Cheng Kai