A receita de investimento da Zangge Mining sustém o desempenho, a injeção do gene Zijin pode continuar a história de crescimento

Graças ao excelente desempenho dos três principais setores de potássio, lítio e cobre, a Zangge Mining (000408.SZ) superou a receita operacional com o lucro líquido em 2025. Recentemente, a Zangge Mining divulgou o relatório anual de 2025, com receita total de 3,577 bilhões de yuans e lucro líquido atribuível aos acionistas de 3,852 bilhões de yuans. A empresa propõe distribuir 15 yuans por 10 ações em dividendos em dinheiro, totalizando 2,353 bilhões de yuans.

A rara situação de “lucro superior à receita” da Zangge Mining deve-se ao enorme ganho de investimento de 2,782 bilhões de yuans proveniente da participação na subsidiária Tibet Julong Copper Co., Ltd. (denominada “Julong Copper”), permitindo à empresa alcançar uma evolução histórica de desempenho mesmo com as oscilações nos preços das commodities. Além disso, o aumento de volume e preço do fertilizante de potássio impulsionou positivamente os resultados. Com as expectativas de desempenho, investidores compraram massivamente ações da Zangge Mining, cujo preço subiu 210% em 2025, atingindo um valor de mercado superior a 100 bilhões de yuans pela primeira vez.

Após ultrapassar o marco de 100 bilhões de yuans de valor de mercado, a Zangge Mining enfrentará desafios em 2026. Por um lado, com a continuidade da alta limitada nos preços do cobre, será que a Julong Copper poderá fornecer retornos de investimento estáveis e elevados? Por outro lado, a produção e vendas insatisfatórias de lítio em 2025 poderão ser estabilizadas neste ano?

Outro fator que chamou atenção do mercado foi a Zijin Mining, que se tornou acionista controlador da Zangge Mining em 2025. A experiência em gestão de mineração e operações de capital trazida pela Zijin poderá elevar o desempenho operacional e a avaliação da Zangge Mining a novos patamares.

Os três setores de potássio, lítio e cobre impulsionam os resultados, com ganhos de investimento contribuindo para mais de 70% do lucro

De acordo com o relatório financeiro, em 2025, a Zangge Mining alcançou receita de 3,577 bilhões de yuans, um aumento de 10,03% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível aos acionistas de 3,852 bilhões de yuans, um crescimento de 49,32%; e lucro líquido ajustado de 4,031 bilhões de yuans, um aumento de 58,28%.

A Zangge Mining atua em três principais setores: cloreto de potássio, carbonato de lítio e cobre, investindo na Julong Copper para desenvolver o setor de cobre. Entre esses setores, o tradicional de cloreto de potássio manteve desempenho estável, continuando a atuar como “âncora” dos resultados, com receita de 2,949 bilhões de yuans, crescimento de 33,42%, e margem bruta de 64,64%, aumento de 19,81 pontos percentuais em relação ao ano anterior.

Apesar das oscilações na qualidade dos recursos, a empresa conseguiu reduzir o custo de venda do cloreto de potássio em 17,60%, para 961,62 yuans por tonelada, gerando uma produção de 1,0332 milhões de toneladas e vendas de 1,0843 milhões de toneladas, superando as expectativas. O relatório mostra que a participação do cloreto de potássio na receita total da empresa aumentou de 67,99% em 2024 para 82,45%, consolidando sua posição fundamental.

Em 2025, o setor de carbonato de lítio enfrentou altos e baixos, com uma parada temporária de 87 dias que reduziu a produção anual, não atingindo a meta de 11 mil toneladas. Durante o período, a Tibet Zangge Lithium produziu 8.808 toneladas de carbonato de lítio e vendeu 8.957 toneladas, com receita de 593 milhões de yuans, uma queda de 41,98% em relação ao ano anterior.

O “segredo” do lucro que superou a receita em 2025 foi o investimento na subsidiária Tibet Julong Copper, o maior supercobre do país. No período, a empresa detém 30,78% de participação na Julong Copper, obtendo ganhos de 2,782 bilhões de yuans, representando 72,23% do lucro líquido atribuível aos acionistas, aumento de 855 milhões de yuans (+44,34%) em relação ao ano anterior. Em 2025, a Julong Copper produziu 193,8 mil toneladas de cobre, com vendas de 193,7 mil toneladas, gerando receita de 16,663 bilhões de yuans e lucro líquido de 9,141 bilhões de yuans.

Nos últimos anos, a mineração de cobre global tem estado em uma fase de “captação defensiva de capital”, com frequentes interrupções na produção em principais minas no exterior em 2025. A demanda tem crescido com a penetração de energias renováveis, infraestrutura de IA e renovação de projetos elétricos na Europa e América, impulsionando a alta do preço do cobre no ano passado.

Importante notar que, em 23 de janeiro de 2026, a fase dois da mina Julong Copper foi oficialmente concluída e entrou em operação, elevando a capacidade de produção para 350 mil toneladas por dia. Após atingir a plena capacidade, a produção anual de cobre poderá chegar a 300-350 mil toneladas. Além disso, a fase três também está em andamento, e, se aprovada pelas autoridades, poderá desenvolver mais de 20 milhões de toneladas de reservas de cobre, com uma produção anual de cerca de 2 milhões de toneladas de minério, tornando-se a maior mina de cobre do mundo, com produção anual de 600 mil toneladas após a conclusão.

Zijin dá suporte no primeiro ano: avanços e desafios em base elevada

Em 2025, a Zangge Mining marcou um momento importante ao ter a Zijin Mining, por meio de sua subsidiária Zijin International Holdings, como acionista controlador, com o controle efetivo nas mãos do Departamento Financeiro de Shanghang. Para a Zijin, adquirir a participação na Zangge Mining é uma etapa estratégica para ampliar seu portfólio de recursos minerais, formando uma sinergia natural com seus ativos de cobre e lítio existentes.

No relatório anual, o novo presidente da Zangge Mining, Wu Jianhui, afirmou que a Zijin “com sua profunda experiência em desenvolvimento de recursos globais e gestão operacional de excelência, está impulsionando a ‘Nova Zangge’”. Do ponto de vista de governança, a empresa concluiu a troca de membros do conselho e integrou as funções do conselho fiscal ao Comitê de Supervisão e Auditoria.

No entanto, 2026 será o primeiro exercício completo após a entrada da Zijin, e a Zangge Mining enfrenta o desafio de uma base elevada. Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 3,852 bilhões de yuans, com mais de 70% proveniente dos ganhos de investimento na Julong Copper, cuja manutenção em patamares elevados é incerta.

De acordo com o plano de operação para 2026, a Julong Copper prevê elevar a produção de concentrado de cobre para 300-310 mil toneladas, com participação de aproximadamente 92,3 a 95,4 mil toneladas de produção de direitos, um crescimento expressivo em relação às cerca de 60 mil toneladas de 2025. Contudo, oscilações nos preços do cobre e variações nos custos de produção podem impactar diretamente a contribuição real dos ganhos de investimento.

Assim, para que a Zangge Mining consiga uma nova evolução de resultados em 2026, será necessário um crescimento substancial nas operações de potássio e lítio. Segundo o planejamento, a empresa pretende produzir 1 milhão de toneladas de cloreto de potássio, 1,5 milhão de toneladas de sal industrial, e 16.4 mil toneladas de carbonato de lítio para baterias, quase o dobro de 2025.

A produção de carbonato de lítio é vista como o núcleo do crescimento futuro da Zangge Mining. O projeto do Lago de Sal de Mami, no Tibete, que suporta o setor de lítio, obteve licença de mineração em julho de 2025, e o primeiro lote de produção de 50 mil toneladas de carbonato de lítio para baterias deve começar na segunda metade de 2026, contribuindo com cerca de 0,54 mil toneladas de direitos de produção. A Zangge Lithium planeja produzir 11 mil toneladas. Além disso, o projeto de potássio de um milhão de toneladas no Laos foi aprovado, com uma reserva total de 984 milhões de toneladas de cloreto de potássio, e a fase um, com produção de 1 milhão de toneladas por ano, está em andamento.

Diante do alto ponto de partida de 2025, 2026 será um ano decisivo para testar a capacidade de gestão da “Nova Zangge”. A liberação de capacidade de produção de cloreto de potássio e de carbonato de lítio, a contínua otimização de custos e a contribuição de novos volumes do setor de cobre serão fatores determinantes para que a empresa mantenha seu valor de mercado acima de 100 bilhões de yuans.