Nippon Steel busca vender bonos convertibles por 600 mil millones de yenes ampliados

Khac Phu Nguyen

Mié, 25 de febrero de 2026 a las 4:57 AM GMT+9 2 min de lectura

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Este artículo apareció originalmente en GuruFocus.

Nippon Steel (NPSCY) está apostando al mercado de convertibles en un movimiento que señala tanto urgencia como disciplina mientras reestructura su balance tras la adquisición de United States Steel Corp. La compañía ahora apunta a 600 mil millones de yenes, o aproximadamente 3.8 mil millones de dólares, en una emisión ampliada de bonos convertibles sin cupón, por encima de su plan anterior de 550 mil millones de yenes. Los valores se venderán principalmente en Europa y Asia, sin asignación en EE. UU., y se dividirán equitativamente entre vencimientos en 2029 y 2031. Las primas de conversión se establecen en un 10% por encima del precio de cierre del martes para la tranche de 2029 y un 11% para las notas de 2031, una estructura que podría limitar la dilución a corto plazo y aún así ofrecer a los inversores potencial de participación en acciones.

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La recaudación de capital se realiza en un contexto de un préstamo puente de aproximadamente 2 billones de yenes, organizado para financiar la adquisición de US Steel, que se finalizó el año pasado tras 18 meses de negociaciones que se enredaron en la política estadounidense. Esa facilidad puente vence en junio, y el saldo pendiente ya se ha reducido a unos 1.3 billones de yenes, según el director financiero Takahiko Iwai, con pagos financiados mediante préstamos híbridos en yenes y otros instrumentos. Incluso después de esas medidas, la deuda total con intereses era de 5.3 billones de yenes en diciembre de 2025, aproximadamente el doble del nivel registrado en marzo del mismo año, lo que subraya cómo la adquisición amplió significativamente el perfil de apalancamiento de la compañía.

La demanda inicial parece haber sido sólida. Personas familiarizadas con el asunto indicaron que los pedidos fueron suficientes para cubrir toda la emisión poco después de abrirse los libros, lo que sugiere apetito institucional por la estructura. La operación está siendo organizada por Nomura Holdings Inc., Goldman Sachs Group Inc. y Bank of America Corp. El momento también coincide con un cambio más amplio en Japón y Asia, donde las empresas están recurriendo cada vez más a los convertibles ante las expectativas de mayores gastos fiscales y posibles aumentos en las tasas de los bancos centrales que elevan el costo de la deuda tradicional. Los emisores asiáticos recaudaron 9.3 mil millones de dólares mediante bonos convertibles el mes pasado, marcando el enero más fuerte desde 2018, un contexto que podría hacer que la estrategia de Nippon Steel parezca menos una excepción y más parte de una recalibración regional de financiamiento.

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