Mercados de leilão enfrentam repetidas desacelerações; ações de bancos não cotados precisam receber uma reavaliação de valor

Corretor de Valores do Jornal Securities Times Xie Zhongxiang

Recentemente, várias grandes vendas de ações bancárias por leilão com descontos não atraíram interessados após múltiplas tentativas de venda.

O jornalista do Securities Times verificou na plataforma de leilões judiciais da Alibaba que várias ações de bancos como o Guangdong Huaxing Bank, avaliadas em bilhões de yuans, foram novamente colocadas à venda, mas devido a várias tentativas sem sucesso, entraram em processo de venda forçada.

Diante do mercado silencioso de leilões de ações de bancos não listados, alguns representantes de entidades tentam atrair compradores com preços baixos, por exemplo, uma ação de 100 mil ações do Banco Rural de Pequim, com lance inicial de apenas 188 yuans, embora o valor líquido mais recente do banco seja de até 83,7 mil yuans.

Vários leilões de ações sem sucesso

Recentemente, a Jiangxi Baosheng Industrial Co., Ltd. (doravante “Jiangxi Baosheng”) colocou à venda publicamente 23,652 milhões de ações do Banco de Jiujiang, após várias tentativas de venda sem sucesso, que entraram em processo de venda forçada, com preço de venda de aproximadamente 1,93 bilhões de yuans, cerca de 8,18 yuans por ação, o que representa um prêmio de aproximadamente 4 vezes em relação ao preço de fechamento mais recente das ações H do banco, de 1,81 dólares de Hong Kong por ação.

Em outubro do ano passado, a Jiangxi Baosheng já havia colocado à venda suas ações, com um preço base de 2,418 bilhões de yuans, mas sem interessados; na segunda rodada, o valor foi reduzido para 1,93 bilhões de yuans, ainda sem compradores, resultando em nova tentativa sem sucesso. Desde julho a agosto de 2021, várias ações do Banco de Jiujiang detidas pela Jiangxi Baosheng (com valor base total superior a um bilhão de yuans) foram leiloadas judicialmente sem sucesso, sendo posteriormente retiradas do leilão após a segunda tentativa.

Além do Banco de Jiujiang, outras ações que passaram por várias tentativas de leilão incluem as ações do Guangdong Huaxing Bank detidas pelo Shanghai Shenglong Investment Group. Em fevereiro deste ano, uma participação de 90 milhões de ações também terminou sem lances, sendo novamente colocada à venda recentemente.

Na verdade, no mercado de ações de bancos médios e pequenos em leilão judicial, é comum ocorrerem vendas sem sucesso. Em janeiro deste ano, a Shanxi Bank, com aproximadamente 416 milhões de ações detidas pela Zhongrong Xin Da Group Co., Ltd., foi colocada à venda com preço base de 417 milhões de yuans, mas sem interessados; em fevereiro, a Langfang Bank, com 30,6 milhões de ações detidas pela Tianjin Runsheng Plastic Products Co., Ltd., foi leiloada com desconto para 74,63 milhões de yuans, sem sucesso na segunda rodada.

“188 yuans por 10 mil ações”

Também envolvendo ações bancárias, devido ao baixo volume de negócios no mercado, alguns representantes tentam atrair compradores com preços baixos.

O jornalista do Securities Times verificou na plataforma de leilões da Alibaba que várias ações do Banco Rural de Pequim estão ou estarão à venda, incluindo uma de 100 mil ações com lance inicial de apenas 188 yuans. Contudo, a garantia de depósito é de 20 mil yuans, com aumento mínimo de 2 mil yuans. Um responsável explicou à mídia que o preço inicial de 188 yuans foi definido para atrair participantes, e o preço final certamente será maior.

Até 8 de março, 21 pessoas haviam se inscrito para participar do leilão, quase 750 configuraram alertas, e mais de 4700 pessoas assistiram ao vivo. Em 5 de março, uma outra venda de 100 mil ações do Banco Rural de Pequim, com lance inicial de 1888 yuans, foi concluída por 388,8 mil yuans após 70 aumentos de lance.

O aviso de leilão mostra que, até o final de setembro de 2025, o patrimônio líquido por ação do Banco Rural de Pequim era de 8,37 yuans. Comparando com 2024, o valor das ações aumentou, com o patrimônio líquido por ação ao final de 2024 sendo de 7,49 yuans. Além disso, com base nos dados de dividendos de 2024, o banco distribuiu 0,14 yuans por ação em dividendos em dinheiro (com impostos), o que, para 100 mil ações, representa uma receita antes de impostos de 14 mil yuans apenas em dividendos.

Liquidez de ações de bancos não listados enfrenta desaceleração

Observando os bancos médios e pequenos frequentemente leiloados, a liquidez do mercado de ações de bancos não listados é claramente fraca, dificultando a concretização de vendas por leilão.

Por exemplo, na plataforma Alibaba, até o final de 2025, foram realizadas cerca de 2700 leilões de ações bancárias, dos quais 650 resultaram em vendas, enquanto os outros 2050 terminaram sem interessados.

Ou seja, mais de 75% das ações bancárias listadas na plataforma em 2025 não foram vendidas, uma proporção que aumentou em relação aos anos anteriores. Quanto à região de origem dos ativos vendidos, há uma tendência de “quente no sul, frio no norte” — regiões economicamente desenvolvidas, como a Pearl River Delta e o Yangtze River Delta, tiveram melhores resultados do que as regiões centro-oeste, norte da China e nordeste.

De acordo com dados da Administração Nacional de Supervisão Financeira, ao final de 2025, a margem de juros líquida dos bancos comerciais na China encolheu para 1,42%, uma redução de 10 pontos base em relação ao final do quarto trimestre de 2024, enquanto a taxa de inadimplência permaneceu em 1,50%. Quanto ao tipo de instituição, os bancos comerciais urbanos apresentaram maior aumento na inadimplência, com alta de 0,06 pontos percentuais.

O analista Sun Binbin, da Citic Securities, destacou que os bancos médios e pequenos enfrentam primeiro riscos relacionados à conformidade interna e operações ilegais, além de possíveis riscos de acionistas e controladores na estrutura acionária. Além disso, na recuperação econômica, a transição de novos e antigos motores de crescimento aumenta os riscos de expansão. Em um ambiente de baixas taxas de juros, a redução da margem de juros diminui a lucratividade, afetando também a capitalização e a capacidade de pagamento dessas instituições.

“No curto prazo, o mercado de leilões de ações de bancos médios e pequenos continuará silencioso, com tendência de ‘desconto crescente e volume de transações reduzido’.” Segundo Bo Wenxi, vice-presidente da Aliança de Capital de Empresas Chinesas, a “crise” enfrentada pelos bancos médios e pequenos é uma liberação concentrada dos riscos acumulados pelo modelo de crescimento agressivo do passado. A solução não está em esperar a recuperação do mercado, mas em uma limpeza real de riscos, reestruturação de governança e inovação de mecanismos, para restabelecer o valor de investimento nessas ações.