¿Puede esta acción en caída recuperarse?

El año pasado, Iovance Biotherapeutics (IOVA 13.12%), una biotecnológica de pequeña capitalización, logró un avance importante. La compañía obtuvo la aprobación para Amtagvi, que se convirtió en el primer medicamento de su tipo en recibir aprobación regulatoria para melanoma avanzado.

Sin embargo, las acciones de Iovance han estado en caída desde entonces. Y en lo que va de este año, la acción ha caído un 69%. La compañía espera que los avances clínicos y regulatorios puedan ayudarla a recuperarse, pero ¿qué tan probable es que eso suceda? Veámoslo.

El problema de Amtagvi

A simple vista, Iovance parece estar bastante valorada. Su capitalización de mercado es de 832 millones de dólares, mientras que espera ingresar entre 250 y 300 millones de dólares en ingresos este año. Suponiendo que genere 300 millones en los próximos 12 meses, y usando la capitalización de mercado de 832 millones, llegamos a un ratio precio-ventas a futuro de aproximadamente 2.8, lo cual es razonable para una biotecnológica pequeña, no rentable.

¿Es razonable esta previsión de ventas? Muy, considerando que Amtagvi acaba de obtener aprobación también en Canadá. Incluso solo en EE. UU., el medicamento aún tiene mucho potencial de crecimiento, dado que se lanzó hace solo un año y hay 8,000 pacientes que mueren cada año por melanoma en el país. Aunque no todos son elegibles para Amtagvi, el medicamento ha superado recientemente la marca de 100 pacientes tratados por trimestre. Sin duda, hay más espacio para el crecimiento de la terapia, considerando su progreso en el pasado y su reciente aprobación en Canadá.

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A pesar de las perspectivas de Iovance con Amtagvi, las acciones de la compañía siguen en caída. Un gran problema con la terapia es que es compleja de administrar: Amtagvi se fabrica a partir de linfocitos infiltrantes de tumor (TILs, por sus siglas en inglés, un tipo de célula que puede reconocer, atacar y matar células cancerosas). El proceso de fabricación del medicamento suele tomar 34 días. Incluso con fuertes perspectivas de ingresos, el mercado puede estar preocupado de que la economía de Amtagvi haga difícil que la compañía sea rentable.

También vale la pena señalar que a principios de este año, Iovance revisó su orientación debido a un error en la estimación del tiempo para activar los centros de tratamiento autorizados (ATCs) donde se administra Amtagvi. Desafíos similares podrían seguir afectando a la compañía en el futuro cercano.

Las perspectivas de Iovance parecen sombrías

Iovance Biotherapeutics tiene más catalizadores potenciales en camino. Primero, Amtagvi podría obtener aprobación en aún más países. Además de EE. UU. y Canadá, la compañía también busca lanzar su joya en el Reino Unido y Australia. Eso expandiría el mercado potencial de Amtagvi.

En segundo lugar, el medicamento también podría recibir algunas expansiones de indicaciones. Amtagvi está siendo investigado en ensayos clínicos para varias otras formas de cáncer, incluyendo cáncer cervical, endometrial y de pulmón de células no pequeñas, entre otros. Estas nuevas indicaciones podrían ser significativas.

Iovance ya está estableciendo una red de ATCs para Amtagvi. Una vez que el medicamento pueda ser prescrito para usos adicionales, será más fácil y menos costoso para la compañía ampliar los esfuerzos de comercialización en nuevas indicaciones. Eso podría conducir a un fuerte crecimiento de ingresos, manteniendo controlados los gastos de la empresa y mejorando sus resultados.

Pero, ¿es eso suficiente para que las acciones de Iovance se recuperen? Mucho tendría que salir bien para que la compañía ejecute este plan casi a la perfección. Y si enfrenta más obstáculos —como retrasos regulatorios o clínicos, o revisiones a la baja en las previsiones—, la acción probablemente caerá en picada.

Por lo que vale, Wall Street considera que Iovance Biotherapeutics está actualmente subvalorada en relación con sus perspectivas. El precio objetivo promedio de los analistas, de 9.10 dólares (según Yahoo! Finanzas), implica un potencial alcista de aproximadamente 295% desde sus niveles actuales. Las acciones de Iovance podrían dispararse si todo sale bien para la compañía.

Sin embargo, existe un riesgo significativo asociado a la acción, suficiente para que solo aquellos con un gran apetito por la volatilidad consideren iniciar una posición en la biotecnológica hoy. Creo que es poco probable que la compañía se recupere, pero si lo hace, podría ofrecer retornos extraordinarios en el camino.