'Isto não pode ser sustentável': Os EUA pediram emprestado $50 mil milhões por semana nos últimos cinco meses, diz o CBO

A captação de recursos do Tesouro dos EUA não mostrou sinais de desaceleração à medida que o país avançava para o ano fiscal de 2026, com o Escritório de Orçamento do Congresso (CBO) reportando que mais 1 trilhão de dólares foram adicionados ao défice federal nos primeiros cinco meses do ano.

A revisão mensal do orçamento do CBO, atualizada até fevereiro de 2026 e divulgada ontem, mostrou que o governo estimou ter emprestado 308 bilhões de dólares no mês passado.

Claro, com mais empréstimos vêm custos de juros mais elevados sobre a dívida. Entre outubro de 2025 (quando começou o ano fiscal de 2026) e fevereiro, o Tesouro gastou mais 31 bilhões de dólares em juros líquidos sobre a dívida pública, em comparação com o ano anterior. Como resultado, em apenas cinco meses, o Tesouro desembolsou um total de 433 bilhões de dólares para servir a dívida pública, que agora se aproxima dos 38,9 trilhões.

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O CBO afirmou que os gastos com juros aumentaram “porque a dívida era maior do que nos primeiros cinco meses do ano fiscal de 2025 e devido às taxas de juros de longo prazo mais altas.” Acrescentou: “As quedas nas taxas de juros de curto prazo mitigaram parcialmente o aumento geral nos pagamentos de juros.”

Apesar dos valores astronômicos, o défice foi na verdade uma melhoria em relação à captação de recursos do ano passado. Para o mesmo período (outubro de 2024 a fevereiro de 2025), o governo precisou emprestar mais 142 bilhões de dólares em comparação com os números deste ano.

No entanto, essa melhoria pouco tranquilizará os defensores do orçamento que pressionam para que os EUA coloquem suas finanças em ordem. Maya MacGuineas, presidente do Comitê para um Orçamento Federal Responsável (CRFB), afirmou que os pagamentos de juros da dívida devem ultrapassar 1 trilhão de dólares neste ano, e superar 2 trilhões até 2036.

“Isso não pode ser sustentável,” disse MacGuineas. “Nossos problemas fiscais não se resolverão sozinhos. Precisamos que os formuladores de políticas se unam, concordem em reduzir os défices — uma meta de défice de 3% do PIB seria um ótimo começo — e coloquem nossa dívida nacional em um caminho descendente sustentável em relação à economia.”

Os economistas não estão necessariamente preocupados com o nível total da dívida (de fato, a dívida do governo é uma base necessária para os mercados globais). O que realmente importa é a relação dívida/PIB, que mede o endividamento de uma nação em relação ao seu crescimento. Se essa relação ficar desequilibrada demais, o crescimento pode ser prejudicado pelo excesso de dinheiro necessário para pagar juros.

Embora o apelo por uma meta anual de défice de 3% do PIB difira da relação dívida/PIB, ela ainda vincula o endividamento do governo à produção econômica. Nos últimos anos, a relação défice/PIB situou-se entre 5% e 6%.

Balanço do governo

Analisando os primeiros cinco meses do FY26, a situação do défice não melhorou em relação ao FY25 devido a uma redução nos gastos. Em vez disso, o governo gerou receitas maiores para compensar seus gastos mais elevados.

As receitas de direitos aduaneiros — como receitas de tarifas — foram mais de quatro vezes superiores ao valor registrado nos primeiros cinco meses do ano passado, um aumento de 109 bilhões de dólares. Embora algumas das tarifas arrecadadas em 2025 tenham que ser devolvidas aos importadores dos EUA após uma decisão da Suprema Corte em 20 de fevereiro, as tarifas subsequentes anunciadas pela Casa Branca significam que a insuficiência de receitas é relativamente moderada.

Da mesma forma, os cofres públicos foram ainda mais reforçados por aumentos nos impostos sobre a renda individual e a folha de pagamento (seguro social), que juntos aumentaram em 132 bilhões de dólares.

Por outro lado, os gastos também cresceram significativamente: nos primeiros cinco meses do ano, atingiram 3,1 trilhões de dólares, 64 bilhões a mais do que no mesmo período do ano passado. Mais notavelmente, os gastos nos três maiores programas de despesa (segurança social, Medicare e Medicaid) aumentaram em 104 bilhões de dólares.

O Departamento de Defesa e o Departamento de Assuntos dos Veteranos também tiveram aumentos nos gastos, enquanto o Departamento de Agricultura, o Departamento de Segurança Interna e o Departamento de Educação reduziram os gastos. A Agência de Proteção Ambiental também reportou uma diminuição de 20 bilhões de dólares nos gastos, dado que em novembro e dezembro de 2024 a agência gastou 20 bilhões de dólares sob um programa de subsídios para energia limpa estabelecido pela lei de reconciliação de 2022.

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