Reduzir o alvo para 8 mil milhões? Grupo Binjiang Qi Jinxing: Reduzir o rácio de endividamento é mais importante do que aumentar a escala

Oferta|Zhongfangwang

Revisão|Li Xiaoyan

Num momento crucial de profunda ajustação e reestruturação do setor imobiliário, o Grupo Binjiang demonstra resiliência com seis anos consecutivos de receitas na casa dos milhares de milhões, sendo a única construtora privada entre os TOP10, apresentando resultados impressionantes para 2025. Ao mesmo tempo, a redução temporária de ações por parte do acionista controlador e seus acionistas concertados atrai atenção do mercado, mas suas operações em conformidade contrastam com a solidez dos fundamentos da empresa. Através de dados e estratégias, fica claro que o Grupo Binjiang está a fortalecer-se com determinação e energia, traçando um caminho de desenvolvimento independente na mudança do setor, evidenciando a capacidade das construtoras privadas de atravessar ciclos econômicos.

Em 2025, o Grupo Binjiang atravessou o ciclo de ajuste do setor, alcançando crescimento de desempenho contra a tendência, com indicadores-chave de gestão em alta, consolidando uma base sólida para o desenvolvimento estável da empresa. No aspecto de resultados, a receita e o lucro aumentaram significativamente. Nos três primeiros trimestres de 2025, o grupo atingiu uma receita de 65,514 bilhões de yuans, um aumento de 60,64% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 2,395 bilhões de yuans, um crescimento de 46,60%, aproximando-se do total de 2024, com o crescimento do lucro líquido ajustado ultrapassando 60%, indicando melhoria contínua na qualidade dos lucros. Os dados operacionais do ano reforçam a resiliência do setor: as vendas totais de 2025 atingiram 101,7 bilhões de yuans, mantendo-se por seis anos consecutivos acima de mil milhões, posicionando-se em décimo lugar entre as construtoras nacionais e sendo a única privada entre os TOP10, demonstrando a competitividade de liderança das privadas.

A capacidade de entrega é uma demonstração direta da força central de uma construtora. O Grupo Binjiang mantém seu compromisso de “garantir entregas”. Em 2025, entregou 43 projetos, com mais de 25 mil unidades entregues, totalizando quase 3,84 milhões de metros quadrados, consolidando-se na primeira linha do setor em escala e qualidade, cumprindo suas promessas aos clientes e fortalecendo sua reputação de marca.

A estratégia de aquisição de terrenos evidencia uma abordagem de aprofundamento regional e planejamento prudente. Em 2025, o grupo investiu 48,7 bilhões de yuans em aquisição de terrenos, com mais de 33% em Hangzhou. Entre as 16 áreas que redefiniram os preços de terrenos em Hangzhou, seis estabeleceram novos recordes, além de adquirir três lotes superiores a 5 bilhões de yuans, consolidando sua vantagem regional. Foram adquiridos 26 novos terrenos, 23 em Hangzhou, com um valor total de 85 bilhões de yuans, garantindo recursos suficientes para o desenvolvimento futuro.

A contínua otimização financeira é o núcleo da capacidade do Grupo Binjiang de atravessar ciclos. Em 2025, o custo médio de financiamento caiu para 3,0%, uma redução de 0,4 pontos percentuais em relação ao ano anterior, atingindo o nível de topo do setor, semelhante às principais empresas estatais. As dívidas com juros de direitos de propriedade reduziram-se de 30,5 bilhões para 26,2 bilhões de yuans, com o volume de empréstimos e depósitos ao final do ano praticamente estável, aumentando significativamente a margem de segurança do fluxo de caixa. Em comparação com a pressão de dívida comum no setor, o grupo continua a otimizar sua estrutura de endividamento, aumentando a proporção de dívidas de médio e longo prazo, reforçando sua segurança financeira e consolidando sua base para resultados sustentados.

Recentemente, a divulgação do resultado da redução de ações pelos acionistas concertados do grupo gerou atenção ao movimento de capital das privadas. Segundo o anúncio e a lógica do setor, a redução foi realizada de forma legal e ordenada, sem impacto substancial na operação ou governança da empresa, sendo uma alocação de capital racional.

O ritmo e o percurso da redução de ações demonstram conformidade e planejamento. De meados de dezembro de 2025 a início de março de 2026, os três fundos de private equity do acionista controlador, Binjiang Holdings, reduziram suas participações em 87,572 milhões de ações, representando 2,81% do capital social, obtendo aproximadamente 833 milhões de yuans, quase atingindo o limite máximo previsto na redução. O preço médio de venda por lance foi em torno de 10 yuans por ação, com preços ligeiramente inferiores nas vendas por bloco, realizadas em etapas e canais diferentes, atendendo às exigências regulatórias e garantindo liquidez de mercado.

O anúncio esclarece que essa redução não alterou o controle da empresa, nem afetou operações diárias ou governança, sem falhas evidentes na conformidade. A operação não foi feita pelo controlador direto, mas pelos acionistas concertados, refletindo uma gestão cautelosa de liquidez e uma avaliação racional do valor de longo prazo, considerando o crescimento estável dos resultados. Assim, a redução de ações é uma alocação racional de ativos, não uma saída precipitada.

Em contraste com alguns acionistas que realizam reduções irracionais, o Grupo Binjiang demonstra uma gestão mais racional de ativos. Com resultados em recuperação, operação em rota de crescimento, vendas na casa dos milhares de milhões e uma estrutura financeira sólida, a redução de ações não compromete o valor central ou a lógica de desenvolvimento da empresa, mas reforça a disciplina e o controle de riscos na gestão de capital das privadas.

O desenvolvimento estável do Grupo Binjiang deve-se à estratégia de longo prazo e ao ciclo controlado pelo controlador, Qiqin Xing, que há décadas atua no setor imobiliário. Ele mantém uma filosofia de gestão prudente, evitando expansão agressiva e armadilhas de alta alavancagem, liderando a empresa através de várias ondas de volatilidade de mercado, formando uma filosofia de gestão e ritmo estratégico próprios.

Ajustes estratégicos precisos, alinhados ao ciclo do setor, demonstram pragmatismo e prudência. Em 2024, durante o pico do setor, Qiqin Xing propôs “recuar proativamente, avançar com cautela”, controlando o ritmo de aquisição de terrenos e preservando a força da empresa; em 2025, na fase de declínio, continuou a estratégia de “avançar com cautela”, desacelerando aquisições, otimizando a estrutura e priorizando entregas e fluxo de caixa. Para 2026, ele afirmou que a empresa passou de “recuar com cautela” para “erguer-se e preparar-se para o avanço”, demonstrando confiança na recuperação do setor e disposição para ações estratégicas.

As metas são racionais e pragmáticas, evidenciando uma orientação para desenvolvimento de alta qualidade. Para 2026, o grupo reduziu a meta de vendas para 800 bilhões de yuans, não por pessimismo, mas por ajuste ao ciclo de desenvolvimento mais longo, adaptando o ritmo operacional. Qiqin Xing explicou: “O ciclo de construção se alongou, antes o capital rodava duas vezes por ano, agora só uma”, mantendo uma participação de mercado acima de 1% no país, mesmo com a meta ajustada. A estratégia de “fortalecer a saúde” prevê reduzir as dívidas com juros para cerca de 230 bilhões de yuans, uma queda de mais de 10% em relação aos 262 bilhões atuais, e diminuir a taxa média de financiamento para abaixo de 2,9%, otimizando continuamente a estrutura financeira.

A filosofia de gestão reflete flexibilidade e visão de longo prazo. Qiqin Xing propôs a ideia de “bater forte quando possível, recuar rápido quando necessário”, que demonstra uma compreensão precisa das oportunidades de mercado e uma firmeza na gestão de riscos, sendo o núcleo da capacidade do Grupo Binjiang de manter lucros e atravessar ciclos. Na aquisição de terrenos, a estratégia é “focar em Hangzhou, aprofundar-se em Zhejiang, expandir para o leste da China”, seguindo a proporção de investimento “622” — 60% em Hangzhou, 20% na província, 20% fora, principalmente Shanghai — equilibrando aprofundamento regional e expansão nacional.

Sob a perspectiva do setor, o exemplo do Grupo Binjiang oferece importantes insights para a atual profunda reestruturação do mercado imobiliário. Sua performance de seis anos acima de mil milhões, consolidada entre os TOP10, prova que as privadas continuam a possuir forte capacidade de sobrevivência e crescimento. Sua estabilidade financeira, confiabilidade na entrega e governança exemplar estabelecem um padrão de alta qualidade para o setor privado.

Atualmente, as políticas do setor imobiliário continuam a ser otimizadas, apoiando demandas legítimas de moradia e promovendo uma evolução estável. O Grupo Binjiang está preparado para “recuar e avançar”, aguardando sinais de apoio político e recuperação de confiança do mercado. Com a estabilização gradual do setor, sua base financeira sólida, aprofundamento regional, reputação de qualidade e estratégia firme, a empresa deve aproveitar as oportunidades de recuperação do mercado e avançar com segurança.

A recente redução de ações pelos acionistas concertados não altera os valores centrais ou a trajetória de desenvolvimento do Grupo Binjiang. Os fundamentos de alta performance, estabilidade financeira, governança sólida e a estratégia clara de Qiqin Xing oferecem suporte duradouro ao crescimento. Em um cenário de profunda reestruturação, o Grupo continuará a operar com prudência, focar na qualidade de seus produtos e na inovação, escrevendo uma nova fase de avanço para as construtoras privadas no setor imobiliário de alta qualidade.