松果出行 presenta su solicitud en la Bolsa de Hong Kong para afrontar la gran prueba del desarrollo de alta calidad

El periódico de referencia económica, reportero Yu Dian

Recientemente, el operador de bicicletas eléctricas compartidas Songguo Mobility presentó su solicitud de cotización en la Bolsa de Hong Kong, con Huatai International como patrocinador exclusivo. Expertos del sector señalan que, en una etapa clave donde la industria de movilidad compartida pasa de una expansión desmedida a un desarrollo de alta calidad, esta recaudación no solo podría proporcionar fondos para la expansión del negocio, sino que también pondrá a prueba sus capacidades en operación conforme a las regulaciones, planificación de mercado y mejora de la rentabilidad.

Recaudación para expandir y desarrollar

Como proveedor de servicios de bicicletas eléctricas compartidas con un enfoque profundo en el mercado de las zonas rurales, Songguo Mobility, fundada en 2017, tiene como uno de sus principales objetivos con esta oferta pública ampliar su capital para crecer.

En cuanto a resultados, en los primeros tres trimestres de 2023, 2024 y 2025 (en adelante, “el período del informe”), Songguo Mobility logró ingresos operativos de 953 millones de yuanes, 963 millones y 746 millones, manteniendo una escala de ingresos estable; al mismo tiempo, las pérdidas netas fueron de 192 millones, 151 millones y 60 millones de yuanes, respectivamente, con una reducción continua en la magnitud de las pérdidas.

En cuanto a la estructura de ingresos, el servicio de bicicletas eléctricas compartidas es el núcleo del modelo de negocio de Songguo Mobility. Durante el período del informe, los ingresos provenientes de este servicio fueron de 935 millones, 934 millones y 698 millones de yuanes, representando más del 90% de los ingresos totales a largo plazo.

Un análisis más profundo revela que la necesidad de expansión y el aumento de reservas de fondos son algunas de las principales motivaciones para que Songguo Mobility decida salir a bolsa. Dado que la industria de bicicletas eléctricas compartidas es un modelo de operación intensivo en activos, tanto en la adquisición de vehículos y expansión de mercado en las etapas iniciales, como en los servicios de mantenimiento y gestión posteriores, se requiere una inversión significativa de capital. Esto implica que mantener la escala de usuarios y ampliar el mercado dependen en gran medida del soporte financiero de la empresa. Además, los fondos en caja y equivalentes de efectivo de la compañía continúan disminuyendo, con saldos de 287 millones, 227 millones y 156 millones de yuanes en el período del informe.

Según el prospecto, Songguo Mobility planea utilizar los fondos recaudados principalmente para ampliar su cobertura de negocio, profundizar la penetración en el mercado, invertir en I+D, fortalecer la comercialización de ventas de bicicletas eléctricas, explorar expansión internacional y posibles adquisiciones.

De acuerdo con el informe de Zhuoshi Consulting, el mercado de bicicletas eléctricas compartidas en China crece de manera constante, con el número de bicicletas en operación pasando de 1.2 millones en 2019 a 7.1 millones en 2024, y el tamaño del mercado de servicios de bicicletas eléctricas compartidas aumentando de 2.2 mil millones de yuanes en 2019 a 16.6 mil millones en 2024, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 49.7%.

Con un amplio potencial de mercado, los inversores institucionales también muestran un gran interés en Songguo Mobility. Hasta la fecha, la compañía ha recibido inversiones de firmas reconocidas como Sinovation Ventures, Hillhouse, BlueRun Ventures, SoftBank y Sequoia China. Actualmente, Sinovation, Hillhouse y BlueRun Ventures poseen aproximadamente el 23.23%, 14.12% y 11.85% de las acciones, siendo estos los principales inversores institucionales.

Competencia diferenciada para buscar una salida

Al mismo tiempo, gracias a una estrategia de competencia diferenciada y precisa, Songguo Mobility ha logrado abrirse paso en un mercado altamente competitivo de bicicletas eléctricas compartidas, construyendo así su propia “fosa protectora” en el mercado de zonas rurales.

El prospecto de la compañía muestra que, en 2024, las tres principales marcas —Hello Bike, Meituan y Qingju— tienen una participación de mercado superior al 20%, consolidándose como las principales en la industria. Songguo Mobility, en cambio, tiene una participación del 6.6%, ubicándose en cuarto lugar. La compañía también admite en el prospecto que algunos de sus competidores cuentan con mayores recursos financieros, capacidades tecnológicas, de marketing o una base de usuarios más grande.

En un mercado con estructura relativamente concentrada, la competencia diferenciada se convierte en la estrategia de supervivencia de Songguo Mobility. En lugar de competir directamente en ciudades de segundo y tercer nivel dominadas por grandes empresas, la compañía satisface las necesidades de movilidad de corta distancia en zonas rurales, creando ventajas operativas únicas. Esto le permite evitar enfrentamientos directos con las principales marcas, aprovechar los menores costos operativos y la mayor demanda en estas áreas, logrando una rápida expansión a escala.

Hasta septiembre de 2025, Songguo Mobility ha desplegado más de 450,000 bicicletas eléctricas compartidas en más de 422 municipios y condados en todo el país. El número total de usuarios registrados ha aumentado de 99 millones en 2023 a 128 millones en septiembre de 2025. Para adaptarse a las necesidades específicas del mercado rural, la empresa implementa un modelo de operación local “una ciudad, una estrategia”, formando equipos de mantenimiento y operación dedicados en cada localidad.

El prospecto revela que, aunque el número total de usuarios registrados superó los 100 millones en 2024 y alcanzó 128 millones en septiembre de 2025, la cantidad de pedidos diarios ha mostrado una tendencia a la baja, pasando de un promedio de 1.102 millones de pedidos diarios en 2023 a 1.006 millones en los primeros tres trimestres de 2025. La compañía atribuye esta disminución a una optimización estratégica de la combinación de áreas operativas, ajustando sus operaciones a mercados de mayor escala, proceso que aún está en curso.

Para mejorar esta situación, Songguo Mobility también está diversificando sus ingresos mediante servicios publicitarios y otras actividades, buscando reducir su dependencia exclusiva del servicio de bicicletas eléctricas compartidas. La compañía afirma que, a medida que su presencia en más ciudades y la cantidad de bicicletas en operación aumenten, la cobertura publicitaria y la base de usuarios se expandirán, mejorando así la monetización del tráfico. Además, ha invertido en una fábrica inteligente en Hefei con una capacidad anual de 100,000 bicicletas, controlando todo el proceso desde el diseño, el ensamblaje de componentes clave hasta la producción final.

Tendencia hacia un desarrollo conforme a las regulaciones

Con una regulación cada vez más estricta en el sector, el desarrollo de Songguo Mobility también enfrenta nuevos desafíos. La transición de una expansión basada en escala a una operación conforme a las regulaciones se ha convertido en una cuestión urgente para la empresa.

Según el prospecto, hasta septiembre de 2025, la compañía opera en 422 municipios y condados en todo el país, de los cuales 51 no han obtenido acuerdos o consentimientos escritos de las autoridades locales, ni han tenido comunicación sustantiva con ellas; 41 aún no han obtenido dichos acuerdos, aunque las autoridades regulatorias conocen la existencia de sus operaciones.

Con la regulación del sector en aumento, muchas ciudades han implementado políticas de control de volumen para las bicicletas compartidas, y algunas exigen requisitos más estrictos en cuanto a la calificación de los vehículos, la gestión del estacionamiento y la seguridad de datos. En septiembre del año pasado, Hefei reportó que varias empresas habían desplegado una gran cantidad de bicicletas sin placa, algunas de las cuales estaban involucradas en actividades de suplantación de identidad.

En este contexto, la expansión futura del mercado de Songguo Mobility y la precisión y eficiencia en sus inversiones regulatorias son temas cruciales para la dirección de la empresa. Las principales plataformas, con ventajas en financiamiento, tecnología y ecosistema de aplicaciones, continúan impulsando su presencia en zonas rurales, lo que presiona aún más el espacio de mercado de Songguo y representa un desafío que no puede ser ignorado en su desarrollo futuro.

Desde la perspectiva de los expertos del sector, la intención de Songguo Mobility de salir a bolsa no solo marca un hito importante en su desarrollo, sino que también refleja las nuevas tendencias en la industria de movilidad compartida. A medida que la industria evoluciona de una expansión desmedida hacia un crecimiento de alta calidad, el mercado rural se convierte en un nuevo motor de crecimiento. Songguo Mobility, al ser una de las primeras en posicionarse allí, tiene una ventaja inicial. Sin embargo, con la mayor concentración del mercado y el fortalecimiento de las regulaciones, aún queda por ver cómo enfrentará los desafíos de abrirse camino en el mercado y transformar su negocio, lo cual será puesto a prueba con el tiempo.