El conflicto entre EE. UU. e Irán continúa: ¿quién en el país está subiendo los precios? ¿Quién está bajo presión?

La guerra entre EE. UU., Irán e Israel continúa. Irán es tanto un importante exportador mundial de petróleo crudo como un proveedor de productos energéticos como el metanol, y además controla el estratégico estrecho de Ormuz, una vía crucial para el transporte energético global. La situación turbulenta actual sigue impactando la cadena de suministro de energía mundial.

En los últimos 12 días, los precios internacionales del petróleo han mostrado una tendencia de “montaña rusa”.

El 9 de marzo, el contrato principal de WTI alcanzó un máximo de 119.48 dólares por barril, y el contrato principal de Brent llegó a 119.5 dólares por barril, marcando un pico temporal.

Pero la tendencia alcista se invirtió rápidamente el 10 y 11 de marzo, con caídas superiores al 10% en ambos días. Al cierre de la sesión del 11 de marzo, los precios de futuros del WTI cerraron en 83.45 dólares por barril, y los del Brent en 87.8 dólares por barril.

Gráfico de precios de futuros del WTI. Fuente: captura de pantalla del sitio de Investing.com

En los últimos dos días, los precios del petróleo han bajado colectivamente, principalmente por las señales políticas de EE. UU. y la intervención coordinada internacional. Según la agencia Xinhua, el 9 de marzo, el presidente de EE. UU., Donald Trump, en una rueda de prensa, afirmó que, debido a la volatilidad del mercado provocada por las acciones militares de EE. UU. e Israel contra Irán, decidió cancelar parcialmente las sanciones petroleras a Irán para estabilizar los precios.

Ese mismo día, el director de la Agencia Internacional de Energía, Fatih Birol, convocó una reunión de emergencia del G7 para discutir la posible liberación conjunta de reservas de petróleo bajo coordinación de la AIE.

Además del petróleo, el bloqueo del estrecho de Ormuz y el anuncio de Qatar Energy de detener la producción han elevado significativamente los precios mundiales del gas natural. La semana pasada, los precios en Europa subieron un 63%, alcanzando la mayor subida semanal desde el estallido del conflicto ruso-ucraniano en marzo de 2022.

¿Y qué impacto tiene esta crisis en China, un gran país en energía y química?

Suministro de petróleo y gas: riesgo general controlable

Aunque China depende mucho de las importaciones de petróleo y gas, cuenta con amplios inventarios que muestran una fuerte capacidad de resistencia ante riesgos en la cadena de suministro energética. La opinión general en la industria es que, a corto plazo, la situación en Oriente Medio tendrá un impacto limitado en el mercado chino de petróleo y gas.

Según Erica Downs, investigadora senior del Centro de Políticas Energéticas Globales de la Universidad de Columbia, “China ha estado construyendo y llenando reservas estratégicas durante veinte años, precisamente para enfrentar momentos como este. Tiene 1.4 mil millones de barriles de petróleo almacenados, y aunque las importaciones de Oriente Medio se interrumpan por seis meses, China aún tendrá suficiente reserva para mantener el suministro.”

Sin embargo, las refinerías altamente dependientes del petróleo del Oriente Medio enfrentan un impacto directo en el suministro de materia prima, lo que puede ser significativo.

Los consumidores de productos refinados también sienten el impacto directo del aumento de precios. El 9 de marzo, los precios de los combustibles en China subieron por cuarta vez consecutiva, y llenar el tanque de un coche pequeño de 50 litros costará aproximadamente 27.5 yuanes más que antes, la mayor subida en cuatro años. Varios analistas de petróleo han indicado a JiJie News que es probable que la próxima revisión de precios al alza en los combustibles sea significativa.

En cuanto al gas natural, el analista de Kpler, Xiong Neng, afirmó en una entrevista con JiJie News que, a finales de febrero, las reservas líquidas en China estaban aproximadamente al 53%. Incluso si en abril se cortan las importaciones de Qatar y los Emiratos Árabes Unidos, las reservas solo disminuirían ligeramente hasta alrededor del 50% a finales de abril.

“Para una interrupción de suministro a más largo plazo, existen almacenes subterráneos que pueden soportar la demanda. Se estima que las reservas en estos almacenes pueden amortiguar una interrupción de Qatar durante hasta ocho meses”, agregó.

Bajo la influencia de múltiples factores internacionales y nacionales, desde marzo, los precios del mercado de GNL en China también han mostrado una tendencia de “montaña rusa”.

Según datos de Business Society, impulsados por el temor a interrupciones en el suministro debido a conflictos geopolíticos, los precios del GNL en China alcanzaron un máximo de 4926 yuanes por tonelada. Pero luego, con la disminución del ánimo en el mercado internacional y la menor aceptación de precios altos por parte de los consumidores, los precios cayeron, cerrando el 11 de marzo en 4426 yuanes por tonelada, con una caída diaria del 10.15%. En general, el mercado de GNL muestra actualmente una característica de “expectativas fuertes, realidad débil”.

Además, la industria considera que, a largo plazo, la estructura de oferta y demanda en los mercados globales de petróleo y gas no cambiará fundamentalmente, y los precios volverán a la racionalidad.

Mercado químico: presión por transmisión de costos

El analista jefe de Petroquímica y Transporte de Everbright Securities, Zhao Naidi, señaló en un informe que, con el aumento significativo en los costos de importación de petróleo y gas y en los fletes, la cadena de costos se trasladará en niveles sucesivos a lo largo de la industria, comprimiendo los márgenes de beneficios de empresas de refinación y downstream.

Según Futures Daily, tomando como ejemplo la industria del polipropileno (PP), cada aumento de 10 dólares en el precio del petróleo crudo eleva los costos de producción de PP en casi 400 yuanes por tonelada. El propano, materia prima clave para la producción de PP en instalaciones PDH, representa entre el 70% y el 80% del costo de producción. China importa anualmente 28.571 millones de toneladas de propano, de las cuales el 6-7% proviene de Irán. El bloqueo del estrecho de Ormuz aumentará los costos de transporte de propano, incrementando aún más la presión sobre las empresas relacionadas.

Esto también impulsa rápidamente el índice de precios de productos químicos en China (CCPI).

En cuanto a productos específicos, los principales productos químicos como metanol, azufre, y otros, dependen en gran medida de importaciones del Oriente Medio e Irán, con más del 50% de su suministro proveniente de esa región.

Por las expectativas de perturbaciones en el suministro, los precios de futuros de estos productos han subido continuamente desde principios de marzo. Al cierre del 10 de marzo en la noche, el contrato principal de metanol subió un 16.45% respecto a principios de marzo, el polipropileno aumentó más del 18%, y el propileno más del 20%.

Pero, con la disminución del optimismo del mercado, esos precios bajaron el 10 de marzo. El contrato principal de metanol cayó un 7.58%, el polipropileno un 2.34%, y el propileno un 2.42%.

El analista senior de Qingdao Changchun, Ma Yingjun, señaló que productos como metanol, etilenglicol, fenol y azufre, con dependencia superior al 50% de importaciones del Oriente Medio, lideran las subidas de precios, con incrementos del 40-50%, principalmente por expectativas de interrupciones en el suministro. Algunos productos, como fenol y BPA, enfrentan “escasez real” debido a la interrupción del suministro, manteniendo precios firmes. Otros, solo influenciados por el costo, tienen riesgos de caída si el mercado de crudo se corrige.

La analista de Jiaochuang, Xue Fei, indicó que, aunque los precios del metanol han retrocedido desde su máximo reciente, la estructura de oferta y demanda no ha cambiado.

Zijin Tianfeng Futures señaló que, actualmente, la tasa de operación del metanol en China está en niveles altos en los últimos años, con inventarios en puertos y en el interior del país aún elevados. La baja rentabilidad en la producción de olefinas a partir de metanol (MTO) puede generar retroalimentación negativa. La subida de precios se basa más en expectativas que en una tensión real de oferta y demanda, por lo que se debe tener una visión racional de los riesgos implícitos en la prima geopolítica.

Un representante de Dongfang Shenghong comentó a JiJie News que esta tendencia favorece las ventas de productos downstream de la compañía, como benceno, azufre, estireno y fenol, que también han experimentado aumentos de precios en sus negocios internacionales.

Mercado de fertilizantes: impacto limitado

El conflicto EE. UU.-Israel-Irán ha reducido la oferta internacional de fertilizantes y aumentado sus costos de producción, impulsando los precios globales. Para el mercado chino de fertilizantes, aunque en el corto plazo enfrenta presiones de costos de importación, las políticas de estabilidad y control de precios permiten mantener cierta estabilidad en el mercado interno.

Oriente Medio es un núcleo clave en la oferta mundial de nitrógeno, potasio y fósforo.

Por ejemplo, en el caso del urea, la firma de análisis Foresight Securities señala que Oriente Medio es una fuerza importante en la oferta y comercio global de urea. Irán produce aproximadamente entre el 3% y el 4% del total mundial, con exportaciones anuales de 4 a 5 millones de toneladas, cerca del 10% del comercio global. Además, muchas plantas de urea en Oriente Medio utilizan tecnología de proceso de gas, por lo que el aumento en los precios del gas natural elevará aún más los costos de producción, afectando los precios internacionales. Según datos de ifind, el precio promedio del urea en la región del Golfo en marzo subió a 524 dólares por tonelada, un 9.6% más que en febrero.

El analista senior de Rongzhong Information, Shi Xuxu, afirmó que, desde la perspectiva de la cadena de suministro, el reciente aumento en los precios de los fertilizantes compuestos tiene un claro carácter impulsado por costos. Tras las tensiones en Oriente Medio, la energía y los productos básicos internacionales sufrieron fuertes golpes, y los precios internacionales subieron. Los precios de insumos como azufre, ácido sulfúrico, fosfato y nitrógeno en China también aumentaron, y la rigidez de los costos se trasladó directamente a la producción de fertilizantes compuestos, reduciendo los márgenes de beneficio y aumentando la intención de subir precios.

“Pero en comparación con los precios internacionales, en China, bajo políticas de estabilidad y control de precios, la situación es relativamente manejable y puede apoyar la seguridad alimentaria”, agregó.

El analista de nitrogenados Liu Qiang de Zhuochuang Information también afirmó que el mercado interno de nitrógeno en China tiene oferta superior a la demanda, y para garantizar la estabilidad en la siembra de primavera, los precios de salida de las empresas no deben superar las directrices oficiales. Desde el 2 hasta el 10 de marzo, los precios internos de nitrógeno subieron un 9.58%, los de potasio un 1.91%, y los de fósforo y productos de fósforo cayeron un 4.96%.

Mercado de metales no ferrosos: impacto diferenciado

Este conflicto geopolítico también tiene efectos diferenciados en los metales no ferrosos.

Según un informe de Huatai Securities, en este conflicto, el oro y el aluminio se beneficiarán. El oro, por su carácter de refugio y reconfiguración de activos, podría alcanzar entre 5400 y 6800 dólares por onza en 2026-2028.

Varias instituciones consideran que el aluminio es uno de los productos que más se beneficiarán. Un informe de Yide Futures indica que la capacidad de producción de aluminio electrolítico en seis países del Oriente Medio es de aproximadamente 7.05 millones de toneladas anuales, representando el 9% del total mundial.

Se estima que, cuanto más prolongado sea el conflicto en Oriente Medio, mayor será la escala de reducción o paralización de la producción de aluminio en la región. En un escenario de bajos inventarios globales, altos precios en el mercado internacional y equilibrio delicado, la crisis en Oriente Medio seguramente agravará las tensiones en el mercado del aluminio.

Huatai Securities también prevé que, en 2026, el crecimiento de la oferta de aluminio se desacelerará, ampliando la brecha entre oferta y demanda, y empujando los precios al alza.

El 11 de marzo, los precios del aluminio en la Bolsa de Metales de Londres (LME) subieron a 3426.50 dólares por tonelada, cerca de su nivel más alto en cuatro años.

Huatai Securities opina que, en el corto plazo, los precios del cobre están siendo presionados por preocupaciones de estancamiento. A medio plazo, debido a la reposición de inventarios, perturbaciones en la oferta y aumento en la inversión en energía eléctrica, la perspectiva sigue siendo optimista.

Desde marzo, los contratos principales de cobre en Shanghai han mostrado una tendencia de oscilación a la baja, con una caída acumulada superior al 1%.

Además, debido a las expectativas poco optimistas sobre la demanda de almacenamiento en Oriente Medio, y la posible caída de precios, los fondos buscan refugio, lo que ha llevado a una caída en los precios futuros de litio en carbonato.

Desde el 2 de marzo, los contratos principales de litio en China han mostrado una tendencia general a la baja. El 11 de marzo, el contrato principal de litio cayó un 5% en un día, situándose en 155,2 mil yuanes por tonelada.