“Dinero a largo plazo” más estable, más canales, múltiples reformas fomentan que el “agua viva” fluya hacia la innovación tecnológica

“Las ‘dinero a largo plazo’ como la seguridad social y las pensiones deberían convertirse en compañeros de carrera en la innovación”“Se necesita dar más espacio de error, paciencia a largo plazo y incentivos profesionales al capital estatal”“Las fuentes de financiamiento para empresas de innovación tecnológica deben ser más diversas”… Respecto a la propuesta del borrador del plan de desarrollo del “Quince años y cinco” de construir un sistema financiero tecnológico que se adapte a la innovación tecnológica, los representantes y miembros del comité expresaron sus sugerencias, esperando aprovechar aún más el papel del sistema financiero en apoyar la innovación tecnológica.

El mercado pide más “dinero a largo plazo”

Para las empresas de innovación tecnológica, especialmente en tecnología dura, el apoyo financiero a largo plazo es un elemento clave imprescindible para el desarrollo y la superación de obstáculos tecnológicos.

“El apoyo financiero juega un papel crucial para ayudar a industrias emergentes estratégicas como la tecnología cuántica a superar el ‘Valle de la Muerte’. El capital estable a largo plazo no solo puede sostener a los equipos en la investigación continua de tecnologías clave, sino que también tiene un efecto de anclaje estratégico. Cuando las instituciones financieras están dispuestas a acompañar a las empresas durante más de 10 años en sus ciclos de I+D, en realidad están enviando una señal fuerte de credibilidad tecnológica al mercado, lo que ayuda a atraer socios en toda la cadena industrial y talentos de alto nivel”, afirmó Guo Guoping, representante de la Asamblea Popular Nacional y científico jefe de Yuan Quantum, en una entrevista.

“Se espera perfeccionar aún más las instituciones básicas del mercado de capitales, implementar políticas complementarias para la manufactura tecnológica, ampliar las vías de financiamiento para las empresas. Además, es necesario diversificar las fuentes de recaudación de capital, extender los plazos de los préstamos a proyectos, y proporcionar apoyo financiero para la globalización de las empresas”, afirmó Li Dongsheng, fundador y presidente de TCL, desde la perspectiva de promover el desarrollo de empresas manufactureras tecnológicas.

Frente a la insuficiencia de “dinero a largo plazo”, el borrador del plan de desarrollo del “Quince años y cinco” propone claramente “ampliar las fuentes de fondos de inversión en emprendimientos a mediano y largo plazo a través de múltiples canales” y “ampliar el capital paciente, perfeccionar el sistema de políticas de apoyo para la entrada de fondos a mediano y largo plazo en el mercado”.

El miembro de la Conferencia Consultiva Política del Pueblo Chino y vicepresidente de la Universidad de Ciencia y Tecnología del Sur, Jin Li, señaló que fondos a largo plazo como la seguridad social y las pensiones son naturalmente “capital paciente”, cuya entrada al mercado puede coincidir con las necesidades de ciclos largos en I+D en tecnología dura, además de optimizar la estructura del mercado de capitales y guiar la inversión desde la especulación a corto plazo hacia la inversión en valor a largo plazo. “Se debe reducir la evaluación basada en ganancias temporales, centrarse en los retornos a largo plazo y la contribución a la estrategia nacional, para que ‘el dinero a largo plazo’ se atreva a invertir, pueda invertir y lo haga bien”, afirmó Jin Li.

“Las propuestas del borrador del plan de desarrollo del ‘Quince años y cinco’ están altamente alineadas con el objetivo de un ciclo virtuoso entre ‘tecnología-industria-capital’, y guiarán el capital a largo plazo hacia áreas clave como la innovación tecnológica, ayudando a cultivar nuevas fuerzas productivas”, dijo Zhang Yichen, presidente y CEO de CITIC Capital y miembro de la CPPCC, a los periodistas. Sugirió mejorar los mecanismos de gestión de riesgos, regular los procesos de inversión, garantizar que los fondos se dirijan de manera legal y transparente, y equilibrar seguridad y rentabilidad.

Impulsar el papel de soporte del capital estatal

El capital estatal ya se ha convertido en la fuerza principal que apoya la innovación tecnológica temprana, desempeñando un papel importante en el desarrollo de las empresas de innovación tecnológica. El borrador del plan de desarrollo del “Quince años y cinco” propone “aprovechar los fondos de inversión en emprendimientos y fondos de adquisición a nivel nacional”.

El representante de la Asamblea Popular Nacional y vicepresidente del Comité Permanente del Congreso de Hangzhou, Luo Weihong, descubrió en una investigación que la entrada del capital estatal en el mercado no solo significa “dar dinero” a las empresas de innovación tecnológica, sino también ser una estrella guía, un lastre y un acelerador.

“El respaldo del capital estatal puede elevar rápidamente el reconocimiento del mercado, las instituciones y toda la cadena industrial hacia las empresas, resolviendo los problemas de ‘falta de crédito y valoración inestable’ en las etapas iniciales. Además, las empresas de innovación tecnológica tienen ciclos largos, alto riesgo y retornos lentos, y la inversión del capital social tiene menor voluntad en este sentido. El capital estatal llena un vacío en el mercado que falla. A largo plazo, el capital estatal se ajusta naturalmente a la estrategia nacional, puede guiar recursos hacia áreas como la tecnología dura y promover una ruta de innovación a largo plazo”, explicó Luo Weihong.

Algunos representantes y miembros del comité sugirieron que el sistema de apoyo actual del capital estatal a las empresas de innovación tecnológica aún necesita perfeccionarse.

El profesor de la Universidad de Peking y miembro de la CPPCC, Tian Xuan, analizó que los mecanismos de evaluación del capital estatal y su tolerancia al riesgo aún no están alineados, con una orientación clara hacia resultados a corto plazo. Además, existen discrepancias en decisiones de inversión, distribución de beneficios y asunción de riesgos entre el capital estatal y el capital social, lo que limita su papel de guía.

“Se debe acelerar la construcción de un sistema de evaluación diferenciado que se ajuste a las leyes de la innovación tecnológica, ajustar la orientación de evaluación del capital estatal, extender los ciclos de evaluación, centrarse en el valor estratégico a largo plazo, los avances tecnológicos y el efecto en la industria, y reducir la importancia de los indicadores financieros a corto plazo. Además, se deben fortalecer los mecanismos de incentivos de mercado, establecer mecanismos de inversión conjunta y de incentivos accionarios”, afirmó Tian Xuan.

Luo Weihong también sugirió establecer métodos de evaluación específicos para el capital estatal dirigido a investigación básica, tecnologías de frontera y tecnologías comunes en la industria, y optimizar los indicadores de evaluación. Además, proponer un modelo de gestión de “lista negativa”, que defina las prohibiciones y restricciones para la inversión en innovación tecnológica por parte del capital estatal, y otorgue a las empresas autonomía en decisiones fuera de la lista, dejando espacio para la innovación.

Construir un sistema financiero tecnológico diversificado

El ciclo saludable de fondos requiere mecanismos fluidos. Cómo construir un sistema financiero tecnológico más diverso y científico también es una de las principales preocupaciones de los representantes y miembros del comité.

Tomando el mercado de bonos como ejemplo, el borrador del plan de desarrollo del “Quince años y cinco” propone “apoyar la cotización y emisión de bonos de empresas tecnológicas de alta calidad, y construir un ‘tablero tecnológico’ en el mercado de bonos de alta calidad”.

El exdirector de la Comisión de Valores de Beijing, Jia Wenqin, afirmó que el mercado de capitales tiene ventajas únicas en compartir riesgos de innovación y promover la formación de capital innovador, y debe seguir expandiendo eficazmente la cobertura del sistema de mercado en múltiples niveles para la innovación tecnológica.

“Por ejemplo, los bonos de alto rendimiento son importantes para aliviar las dificultades de financiamiento de las pymes tecnológicas y reducir los riesgos de financiamiento de las empresas tecnológicas. Se recomienda que las agencias de calificación construyan mecanismos de verificación de calidad de calificación centrados en la tasa de incumplimiento, y que mejoren la función de fijación de precios del mercado. También se puede explorar un mecanismo de acceso en niveles, permitiendo a las startups tecnológicas emitir con pérdidas y simplificando la divulgación de informes financieros”, dijo Jia Wenqin.

Para abordar el problema general de “dificultad de salida” en las inversiones de capital de riesgo, Jin Li considera que se debe profundizar aún más la reforma del sistema de registro, optimizar los mecanismos de fusiones y adquisiciones, y facilitar los canales de negociación de fondos de fondos de capital privado (fondos de mercado secundario), permitiendo que el capital “invierta y retire” de manera eficiente, formando un ciclo virtuoso y resolviendo de raíz las preocupaciones de los capitales privados.

Como inversor experimentado, Zhang Yichen afirmó que, como el informe de trabajo del gobierno claramente propone “fortalecer los servicios financieros en toda la cadena y ciclo de vida de la innovación tecnológica”, se recomienda promover la interacción entre inversión y préstamos, y entre inversión y seguros, para que los créditos bancarios y las inversiones en acciones trabajen en conjunto. Además, los reguladores deben seguir perfeccionando el sistema de políticas, estableciendo reglas más adaptadas, y haciendo que los fondos de fusiones y adquisiciones sean verdaderamente un “agua viva” en la asignación de recursos del mercado de capitales. (Periodistas: Yuan Xiaokang, Zhang Xuan, Chen Xu, Liang Xu)