Felicidade em casa difícil de alcançar: o controlador principal reduziu sua participação três vezes em nove meses, com lucro líquido em queda por dois anos consecutivos

Listada há menos de cinco anos, a Huanya (300997.SZ) já enfrenta um duplo desafio: uma concentração de vendas por parte do controlador real e uma queda acentuada nos resultados.

Na noite de 4 de março, um dos controladores reais e presidente do conselho, Li Xing, divulgou a terceira avaliação de preço de transferência em nove meses, planejando vender cerca de 10.936.836 ações da Huanya a 17,34 yuan por ação, uma queda de mais de 10% em relação à última avaliação.

Li Xing e outros dois anteriores desinvestimentos totalizaram cerca de 360 milhões de yuan, sempre alegando “necessidade de fundos pessoais”. Essa justificativa parece especialmente verdadeira diante do aumento contínuo do índice de penhoras de ações do grupo familiar do controlador — até março de 2026, mais de 67% das ações do controlador, incluindo o acionista controlador, estavam penhoradas, com Li Xing à frente.

Por trás dessas vendas frequentes, está o esgotamento do desempenho da Huanya, que foi listada há menos de cinco anos: em 2024, receita e lucro líquido caíram em relação ao ano anterior; a previsão de resultados para 2025 mostra um lucro líquido de 35 a 50 milhões de yuan, uma queda de 66,07% a 76,25% em relação ao ano anterior.

Controlador realiza três vendas em nove meses e a taxa de penhoras do grupo familiar aumenta continuamente

Na noite de 4 de março, a Huanya divulgou aviso sobre a avaliação de preço de transferência. O preço preliminar de venda foi definido em 17,34 yuan por ação.

Participaram 20 investidores institucionais, incluindo fundos, investidores qualificados estrangeiros, corretoras e gestores de fundos privados, totalizando uma subscrição efetiva de 13,84 milhões de ações, com uma relação de 1,27 vezes. Os 17 investidores institucionais aprovados pretendem adquirir um total de 10.936.836 ações.

Na noite de 10 de março, a Huanya anunciou que a venda foi concluída, totalizando aproximadamente 189.644.736 yuan. Assim, a participação de Li Xing e seus aliados na empresa caiu para 69,20%.

Dados públicos indicam que Li Xing é não só acionista, mas também um dos controladores reais, atualmente presidente da empresa.

Verificou-se que esta foi a terceira venda de ações de Li Xing em nove meses por avaliação de preço.

Em 18 de julho de 2025, Li Xing vendeu 13,12 milhões de ações a 13,55 yuan por ação, totalizando cerca de 177,83 milhões de yuan. Após essa operação, sua participação e a de seus aliados caiu de 76,84% para 73,84%, uma variação que ultrapassou múltiplos de 5%.

Em 30 de dezembro de 2025, o acionista controlador Hao Xing Investment e os controladores Li Xing e Zhu Wenzhan venderam 9,376 milhões de ações a 19,43 yuan por ação, totalizando aproximadamente 182,18 milhões de yuan. Após essa venda, sua participação caiu de 73,84% para 71,70%.

Percebe-se que, nas três vendas em nove meses, Li Xing alegou sempre “necessidade de fundos pessoais”.

Ao mesmo tempo, o alto índice de penhoras do grupo familiar do controlador atrai atenção do mercado.

O acionista controlador da Huanya é a Guangdong Hao Xing Investment Co., Ltd. (Hao Xing Investment), cujo representante legal é Li Xing. Os controladores reais incluem Li Xing, Zhu Wenzhan, Li Kangrong e Li Zihao. Li Xing e Zhu Wenzhan são casados; Li Kangrong e Li Zihao são irmãos de Li Xing.

Até 16 de maio de 2025, a situação de penhoras do grupo familiar do controlador era a seguinte:

Segundo o aviso, até 16 de maio de 2025, a proporção de penhoras de Hao Xing Investment, Li Xing e Zhu Wenzhan era superior a 50%. Além disso, Li Kangrong tinha mais de 30% de suas ações penhoradas, totalizando uma taxa de penhoras de 58,09%.

Naquela época, a Huanya afirmou: “O controlador Hao Xing Investment e seus aliados têm boa situação financeira e capacidade de pagamento, com fontes de recursos incluindo fundos próprios ou autofinanciados.”

Em 22 de dezembro de 2025, essa taxa subiu para 67,65%. Dados recentes mostram que, até 11 de fevereiro de 2026, Hao Xing Investment, Li Xing, Zhu Wenzhan e Li Kangrong tinham uma taxa de penhoras combinada de 69,50%.

Até 11 de fevereiro de 2026, o total de ações penhoradas com vencimento em um ano era de 81,73 milhões, representando 26,06% de suas ações e 18,68% do capital total da Huanya, com saldo de financiamento de aproximadamente 541,7 milhões de yuan. Das ações penhoradas com vencimento em seis meses, 39,1 milhões (12,47%) pertencem a Hao Xing Investment e seus aliados, representando 8,94% do capital total da Huanya, com saldo de aproximadamente 250 milhões de yuan.

Em 9 de março de 2026, a taxa de penhoras do grupo era de 67,01%.

Empresa listada há menos de cinco anos, Huanya registra queda de mais de 68% no lucro líquido ajustado em 2024

O ritmo de desinvestimento acelerou, a taxa de penhoras do grupo familiar aumentou, e a pressão financeira ficou evidente. Além disso, os resultados recentes da Huanya não têm sido “alegres”.

Fundada em 2001, a Huanya inicialmente aproveitou recursos regionais para produzir conservas de frutas, frutos do mar e ovos de codorna. Em 2014, entrou no mercado de bebidas de proteína vegetal, lançando a linha “Huanya Fresh Extract”. Após o lançamento do suco de coco, que rapidamente se tornou produto principal, apoiado pela rede de vendas de conservas de frutas.

De 2018 a 2020, as receitas do suco de coco foram aproximadamente 581 milhões, 617 milhões e 571 milhões de yuan, respectivamente, superando as de sucos de frutas, bebidas lácteas, conservas de laranja e pêssego amarelo. Em junho de 2021, a Huanya foi listada na NASDAQ Shenzhen. No primeiro ano, o suco de coco representou cerca de 7,91 bilhões de yuan, 53,70% do total de receitas. Entre 2022 e 2024, essa proporção permaneceu acima de 50%.

Relatórios indicam que o suco de coco sustentou o desempenho da empresa por vários anos, com margens de lucro brutas elevadas. De 2021 a 2024, as margens foram de 43,19%, 42,22%, 45,69% e 40,18%. Em contrapartida, a margem de lucro bruto das conservas de frutas foi de apenas 28,90% em 2024, uma queda de 1,62% em relação ao ano anterior.

Também em 2024, os resultados da Huanya mostraram sinais de fadiga. Nesse ano, a receita foi de aproximadamente 1,855 bilhões de yuan, uma queda de 3,53%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de cerca de 147 milhões de yuan, uma redução de 47,06%; e o lucro líquido ajustado, excluindo itens não recorrentes, foi de aproximadamente 145 milhões de yuan, uma queda de 46,67%.

Em 2025, a pressão sobre os resultados aumentou ainda mais. A previsão indica que o lucro líquido para o ano ficará entre 35 e 50 milhões de yuan, uma queda de 66,07% a 76,25%; o lucro líquido ajustado, excluindo itens não recorrentes, entre 30 e 45 milhões de yuan, uma redução de 68,92% a 79,28%.

“Em 2025, devido à pressão do ambiente de consumo e à forte concorrência do setor, as vendas por canais de distribuição principais sofreram queda”, afirmou a Huanya.

Para enfrentar essa situação, a empresa expandiu canais de venda de snacks e de matérias-primas de coco (como leite de coco), obtendo algum progresso, embora esses canais tenham margens relativamente baixas e ainda não tenham atingido escala significativa. Além disso, o aumento nos custos de matérias-primas impactou o lucro de 2025.

Jornal The Beijing News, reportagem de Yan Xia, edição de Chen Li, revisão de Liu Baoqing