Será que a Oracle pode ser uma ação que faz milionários?

A tendência da inteligência artificial generativa (IA) tem criado muitos milionários nos últimos anos. E, até agora, a maior parte dos melhores retornos para os investidores tem vindo do lado da infraestrutura, que se concentra em fornecer poder de computação e o hardware que as empresas de software de IA precisam para criar e executar seus grandes modelos de linguagem (LLMs).

Oracle (ORCL +13,47%) atua no centro deste ecossistema. Mas, enquanto as suas ações quase quadruplicaram entre o final de 2022 e setembro de 2025, atingindo um máximo histórico de $326,90, começaram então uma forte queda à medida que os investidores ficaram mais nervosos quanto à estratégia de longo prazo da empresa. Agora, estão mais de 50% abaixo desse pico. A Oracle ainda pode ser uma ação que faz milionários, ou os investidores devem considerar sair?

Fonte da imagem: Getty Images.

Qual é o modelo de negócio da Oracle?

Apesar de só ter surgido como uma grande indústria nos últimos anos, a economia de IA já é bastante complexa. De um lado, há empresas como Nvidia e Advanced Micro Devices, que criam unidades de processamento gráfico (GPUs) e aceleradores de IA que alimentam os LLMs. Do outro lado, estão os players de software como OpenAI e Anthropic, que usam esse poder de computação para treinar e executar seus algoritmos.

A Oracle atua como intermediária nesse ecossistema. Ela compra hardware de IA para construir centros de dados, depois aluga poder de computação através da sua plataforma de nuvem. Este modelo de negócio permite à empresa aproveitar uma oportunidade de crescimento enorme, sem competir diretamente no mercado em rápida evolução de software de IA para consumidores e empresas. Dito isto, não está isenta de riscos.

Expandir

NYSE: ORCL

Oracle

Variação de hoje

(13,47%) $20,13

Preço atual

$169,53

Dados principais

Capitalização de mercado

$429B

Variação do dia

$165,60 - $170,44

Variação em 52 semanas

$118,86 - $345,72

Volume

531K

Média de volume

29M

Margem bruta

65,40%

Rendimento de dividendos

1,34%

Para começar, construir centros de dados é caro — muito caro. A Oracle assumiu níveis massivos de dívida para financiar a sua expansão de infraestrutura. Este dinheiro, e os juros associados, terão que ser pagos. Enquanto isso, o hardware em que tem investido tanto vai envelhecendo e tornando-se obsoleto (registrado como despesa de depreciação), potencialmente prejudicando os lucros e o fluxo de caixa a longo prazo da empresa.

O acordo com a OpenAI trouxe esses receios à tona

A incerteza em relação ao modelo de negócio da Oracle veio ao auge em dezembro, quando a empresa revelou um acordo de $300 bilhões para fornecer poder de computação à OpenAI, criadora do ChatGPT, nos próximos anos. Embora um compromisso de compra tão grande normalmente seja uma notícia positiva, os investidores sabem que a Oracle precisará gastar muito em infraestrutura para atender às exigências da OpenAI.

A Bloomberg informou que a Oracle precisará construir cinco dos maiores complexos de centros de dados do mundo, cheios de milhões de chips de IA caros, cada um consumindo energia suficiente para abastecer uma cidade. A gestão acredita que pode concluir o trabalho até 2027, mas seu balanço patrimonial pode pagar o preço.

No ano passado, a Oracle teve despesas de capital de $21 bilhões. Esse valor deve mais que dobrar para $50 bilhões neste ano. E, neste mês, a empresa anunciou um plano para levantar mais $45 a $50 bilhões por meio de uma combinação de vendas de dívida e financiamento de ações (criação e venda de novas unidades de ações). Essa estratégia diluirá os investidores atuais, reduzindo suas reivindicações sobre os lucros futuros da empresa.

Investidores provavelmente devem evitar a Oracle

Em uma típica situação de “corrida do ouro”, as empresas que vendem o equivalente a “picos e pás” são apostas mais seguras do que aquelas que tentam encontrar ouro. Mas os grandes planos de gastos da Oracle e sua dependência de financiamento por dívida tornam-na uma aposta arriscada para quem quer apostar na onda de IA. A empresa também depende demais de compromissos de compra da OpenAI — uma companhia que enfrenta seus próprios problemas de queima de caixa e queda de participação de mercado.

Alguns desses desafios já estão refletidos no preço das ações da Oracle. Com um múltiplo de preço-lucro futuro de apenas 18, ela negocia com desconto em relação ao P/E futuro médio do S&P 500, de 22. Ainda assim, quem busca boas oportunidades provavelmente encontrará opções melhores.