Salesforce vs. ServiceNow: Qual ação de IA é uma melhor compra?

Começou 2026 de forma brutal para muitas ações de software. Enquanto o S&P 500 caiu cerca de 0,5% desde o início do ano até agora, as ações dos gigantes de software empresarial Salesforce (CRM 2,02%) e ServiceNow (NOW 4,52%) caíram cerca de 26% e 23%, respetivamente.

A venda generalizada de ações de software como serviço ocorre à medida que os investidores reavaliam as avaliações de software, devido ao receio de que a inteligência artificial (IA) possa perturbar os incumbentes do setor. No entanto, ambas as empresas afirmam que a IA está a tornar-se um catalisador importante para as suas operações, monetizando com sucesso novos produtos de IA generativa.

Com ambas as ações desvalorizadas este ano, os investidores podem estar a questionar se esta é uma boa oportunidade para comprar na baixa. Entre as duas, qual é a ação de crescimento mais interessante para comprar hoje?

Fonte da imagem: Getty Images.

Salesforce: crescimento orgânico a desacelerar

A Salesforce tem dominado o setor de gestão de relacionamento com o cliente (CRM) há anos, e a empresa continua a gerar enormes quantidades de dinheiro, expandindo a sua rentabilidade. No seu quarto trimestre fiscal de 2026, a margem operacional não-GAAP da empresa aumentou para 34,2%, face a 33,1% no ano anterior.

A empresa também está a ganhar tração com as suas iniciativas de IA. A sua plataforma Agentforce atingiu 800 milhões de dólares em receita recorrente anual no quarto trimestre, um aumento impressionante de 169% em relação ao ano anterior.

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NYSE: CRM

Salesforce

Variação de hoje

(-2,02%) $-4,02

Preço atual

$194,77

Dados principais

Capitalização de mercado

$183B

Variação do dia

$190,60 - $199,50

Variação em 52 semanas

$174,57 - $296,05

Volume

917K

Média de volume

11M

Margem bruta

75,28%

Rendimento de dividendos

0,84%

E a forte procura pelos seus serviços é evidente pelo aumento da sua carteira de pedidos pendentes. As obrigações de desempenho restantes (RPO) da empresa subiram para $72 mil milhões, um aumento de 14% em relação ao ano anterior.

No entanto, embora a rentabilidade da empresa tenha aumentado significativamente, o seu impulso de receita principal arrefeceu. Ajustando à aquisição recente da Informatica, o crescimento orgânico da receita da Salesforce no Q4 fiscal desacelerou para cerca de 8% em relação ao ano anterior — abaixo dos 9% de crescimento orgânico no Q3 fiscal. Ainda pior, a taxa de crescimento orgânico subjacente implícita na perspetiva da gestão para 2027 está na faixa de 7% a 8%.

ServiceNow: crescimento muito mais rápido

Por outro lado, a ServiceNow continua a apresentar números espetaculares.

A receita de subscrição do seu software de fluxo de trabalho empresarial no quarto trimestre foi de $3,47 mil milhões, um aumento de 21% em relação ao ano anterior. Ainda melhor, as RPOs atuais, que a empresa define como receita de contrato que se espera ser reconhecida nos próximos 12 meses, subiram para $12,85 mil milhões. Isto representa um aumento de 25% em relação ao ano anterior, sinalizando uma procura robusta futura.

Além disso, tal como a Salesforce, a ServiceNow está a monetizar com sucesso a IA. A gestão observou que o valor do contrato anual do Now Assist, a sua experiência de IA generativa incorporada, ultrapassou os $600 milhões no quarto trimestre. Além disso, a empresa afirmou que o valor do contrato de novas contas do Now Assist no quarto trimestre duplicou em relação ao ano anterior.

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NYSE: NOW

ServiceNow

Variação de hoje

(-4,52%) $-5,51

Preço atual

$116,42

Dados principais

Capitalização de mercado

$128B

Variação do dia

$114,72 - $121,38

Variação em 52 semanas

$98,00 - $211,48

Volume

1,4M

Média de volume

18M

Margem bruta

77,53%

Além do rápido crescimento da receita, a ServiceNow está a converter uma quantidade enorme de receita em dinheiro, com uma margem de fluxo de caixa livre de impressionantes 57% no quarto trimestre.

E a gestão espera que este forte impulso continue. Para o primeiro trimestre de 2026, a ServiceNow orientou uma receita de subscrição de até $3,66 mil milhões, implicando um crescimento de aproximadamente 21,5% em relação ao ano anterior.

Apoiada por um programa agressivo de recompra de ações. Destacando a confiança da gestão na ação, o conselho autorizou uma recompra adicional de ações de $5 mil milhões e anunciou uma recompra acelerada de ações de $2 mil milhões em breve.

Qual ação de software é a melhor para comprar?

Ao comparar estas duas ações de software em baixa, a ServiceNow é a escolha mais fácil.

Os investidores, claro, estão dispostos a pagar uma avaliação premium pela superioridade do crescimento da ServiceNow. No momento, a ação negocia a um rácio preço/lucro futuro de cerca de 29 e a um rácio preço/vendas de aproximadamente 10. Com esta avaliação, a ação da ServiceNow está cotada para um cenário em que o crescimento elevado se mantém elevado no futuro próximo.

A Salesforce negocia a uma avaliação mais baixa (um rácio preço/lucro futuro de cerca de 15 e um rácio preço/vendas mais próximo de 5), mas essa diferença reflete o seu crescimento orgânico em desaceleração, de um dígito alto.

No final, a combinação de crescimento acelerado a curto prazo, aumento da geração de caixa e um programa agressivo de recompra de ações torna a ServiceNow numa opção de investimento mais atrativa a longo prazo. Eu preferiria pagar um prémio por uma empresa a crescer 20% do que comprar uma incumbente com crescimento mais lento.

Mas os investidores devem ter em mente que tanto a ServiceNow como a Salesforce são ações de alto risco, operando em indústrias de rápida mudança, com a IA a representar uma potencial ameaça. Sim, a IA também pode ser um impulso positivo. Mas ainda não está claro se os seus benefícios superarão os riscos.