Mecanismo estável, supervisão rigorosa, forte atratividade, perspectivas para o núcleo do mercado de capitais chinês na "Década de 15"

Autor: Zhu Hua, Chefe do Departamento de Pesquisa da Jianghai Securities Co., Ltd.

Em 6 de março de 2026, o presidente da CSRC Wu Qing revelou na conferência de imprensa temática da economia na quarta sessão da 14ª Assembleia Popular Nacional dados como o valor de mercado total das ações A superior a 110 trilhões de yuans, receita de mais de 5400 empresas listadas que ultrapassa metade do PIB, e que os setores de indústrias estratégicas emergentes representam 45% dos componentes do índice CSI 300, demonstrando os principais avanços no desenvolvimento do mercado de capitais do nosso país em termos de escala e estrutura. Wu Qing também indicou várias direções de desenvolvimento para o mercado de capitais na fase do “14º Plano Quinquenal”, incluindo a melhoria do mecanismo de estabilização do mercado com características chinesas, o combate preciso a atividades ilegais graves no mercado de capitais, e a contínua elevação da atratividade dos ativos chineses. Acreditamos que essas orientações se tornarão o núcleo do desenvolvimento do mercado de capitais nos próximos anos, promovendo a resiliência e vitalidade do mercado através de reformas institucionais, do ambiente ecológico e da abertura ao exterior, para melhor desempenhar sua função central de servir a economia real.

Wu Qing afirmou que, na fase do “14º Plano Quinquenal”, será aprimorado o mecanismo de estabilização do mercado com características chinesas, enriquecendo os instrumentos de regulação contracíclica e aumentando a estabilidade intrínseca do mercado.

A melhoria do mecanismo de estabilização do mercado com características chinesas é uma escolha inevitável para adaptar o mercado de capitais ao desenvolvimento econômico de alta qualidade na China. Através da implementação de várias medidas de regulação contracíclica e anti-cíclica, realiza-se uma transformação histórica do mercado de uma resposta passiva para uma atuação proativa na sua estabilidade. Como um termômetro reconhecido internacionalmente da economia, a estabilidade do mercado está diretamente relacionada ao funcionamento eficaz de suas funções centrais. A construção de um mecanismo de estabilização com características chinesas baseia-se na experiência internacional de excelência, focando no mercado doméstico predominantemente composto por investidores individuais, e ao mesmo tempo alinhando-se com a regulação macroeconômica geral. Segundo Wu Qing, na coletiva de imprensa do State Council em setembro de 2025, o índice Shanghai Composite apresentou uma redução de 2,8 pontos percentuais na volatilidade anualizada durante o “14º Plano Quinquenal” em comparação com o período do “13º Plano”, validando preliminarmente a eficácia do mecanismo de estabilização com características chinesas. Acreditamos que, olhando para o “15º Plano Quinquenal”, com o enriquecimento do mecanismo de regulação de estabilização, as políticas do mercado de capitais doméstico ficarão mais claras, prevendo uma contínua diminuição de oscilações irracionais. Além disso, com a integração profunda do mecanismo de estabilização com o mecanismo de entrada de fundos de médio e longo prazo, a redução na volatilidade atrairá continuamente fundos de seguridade social, seguros e outros capitais pacientes, formando um ciclo virtuoso de capital de longo prazo e estabilidade do mercado, consolidando a base interna do mercado de ações A e garantindo uma proteção institucional duradoura para a função de investimento e financiamento do mercado de capitais.

Wu Qing afirmou que, com precisão e força, será combatida de forma eficaz a falsificação financeira, manipulação de mercado, negociações com informações privilegiadas e outras atividades ilegais graves, além de aprimorar continuamente o sistema de proteção dos direitos legítimos dos investidores, elevando efetivamente a sensação de obtenção de benefícios pelos investidores.

O combate preciso e eficaz à falsificação financeira, manipulação de mercado, negociações com informações privilegiadas e outras atividades ilegais graves é uma medida crucial para manter a justiça e equidade do mercado de capitais, além de aumentar a atratividade das empresas listadas, sendo também uma exigência fundamental para proteger os direitos legítimos dos investidores. O desenvolvimento saudável do mercado de capitais baseia-se em fundamentos reais e justos; atividades ilegais como falsificação financeira não apenas prejudicam gravemente o ecossistema do mercado, mas também abalam a confiança dos investidores, reduzindo a eficiência na alocação de recursos e enfraquecendo a efetividade do mercado de capitais. Acreditamos que, com o objetivo de aumentar a sensação de obtenção de benefícios pelos investidores e aprimorar sua proteção, a supervisão durante o “15º Plano Quinquenal” continuará com uma postura de aplicação rigorosa e precisa, focando na autenticidade, promovendo melhorias na governança corporativa, reforçando dividendos e recompra de ações, elevando a qualidade de investimento das empresas domésticas e estabilizando as expectativas de retorno dos investidores. Além disso, continuará a aprimorar o sistema de proteção dos direitos dos investidores, por meio de decisões judiciais exemplares, mecanismos de compensação antecipada e outros, para que a sensação de benefício real seja sentida pelos investidores, promovendo a saída de empresas de alta qualidade, o dinamismo do mercado de fusões e aquisições, e uma alocação eficiente de recursos, fomentando a formação de mais empresas de classe mundial.

Wu Qing afirmou que, atualmente, a diversificação na alocação de ativos por investidores internacionais está crescendo, a atratividade dos ativos chineses aumentou significativamente, e a CSRC continuará promovendo uma abertura bidirecional em mercados, produtos, serviços e instituições, elevando o mercado a um novo patamar.

Acreditamos que o aumento evidente na atratividade dos ativos chineses durante o “14º Plano Quinquenal” é resultado do desenvolvimento de alta qualidade do mercado de capitais e do aprofundamento da abertura ao exterior, além de refletir diretamente a resiliência da economia chinesa e os resultados da atualização industrial. Atualmente, o valor de mercado total das ações A ultrapassa 110 trilhões de yuans, e a receita de mais de 5400 empresas listadas supera metade do PIB, tornando o mercado de ações A uma das principais concentrações de ativos de alta qualidade no país. Em termos de estrutura de ativos, os setores de indústrias estratégicas emergentes representam 45% dos componentes do CSI 300, e a rápida concentração de novas forças produtivas de ponta nos últimos anos criou uma vantagem única de inovação industrial no mercado de capitais chinês, tornando-se uma parte indispensável na diversificação global de investimentos. Acreditamos que, no futuro, as reformas institucionais relacionadas ao mercado de capitais doméstico poderão resolver ainda mais os desafios práticos de investimentos transfronteiriços, promovendo uma alocação eficiente de recursos internos e externos, e transformando gradualmente o mercado de capitais chinês em uma das principais regiões de valor global.