【Atualização de Mercado】Situação no Médio Oriente fora de controlo, os quatro principais momentos de viragem após o petróleo ultrapassar os 100 dólares!

O que queremos que saiba é:

À medida que a guerra entre os EUA e o Irã entra na segunda semana, o conflito não mostra sinais de arrefecimento, mas sim de intensificação. Os preços futuros de Brent e WTI atingiram níveis de três dígitos, aumentando rapidamente as preocupações com a inflação. Os mercados globais também sofreram pressão. Assim, após a publicação da semana passada de uma análise rápida sobre o conflito no Médio Oriente, esta semana atualizamos a situação mais recente, comparando com o impacto do conflito Rússia-Ucrânia em 2022, avaliando os possíveis desenvolvimentos futuros da inflação e das taxas de juro, e destacando quatro tendências importantes a seguir.

Pontos principais do artigo:

2. Atualização da situação EUA-Irã: O conflito evolui para um cenário pessimista de “modo de sobrevivência”, com instalações de energia atacadas e o Estreito de Hormuz quase paralisado. Os preços do Brent e WTI ultrapassaram os 100 dólares, entrando numa fase de subida desordenada.

3. Guerra EUA-Irã de 2026 vs. Guerra Rússia-Ucrânia de 2022: Apesar de ambos enfrentarem choques de oferta, há três diferenças principais que oferecem espaço para contenção nesta crise.

4. Perspectivas futuras: A magnitude do impacto na inflação e na procura global dependerá da duração do conflito. Apontamos quatro áreas de atenção que podem determinar se o conflito no Médio Oriente se tornará numa guerra prolongada!

Devido à expansão contínua da guerra entre os EUA e o Irã, consolidamos as informações nesta categoria: Blog - Guerra EUA-Irã!

1. Os EUA e o Irã estão a evoluir para um “modo de sobrevivência”, com o preço do petróleo a ultrapassar os 100 dólares pela primeira vez em quatro anos!

Estreito de Hormuz: You Shall Not Pass!

O ponto mais sensível do mercado de energia — Estreito de Hormuz, que controla mais de 20% do comércio marítimo mundial de petróleo. Em média, mais de 100 navios passam diariamente. No entanto, dados da Bloomberg mostram que na semana passada apenas 6 petroleiros e 1 navio de GNL deixaram o Golfo Pérsico. Como mencionado no nosso relatório recente, os armadores suspenderam operações na região, os custos de aluguer de petroleiros dispararam (>50 mil dólares por dia), companhias de seguros marítimos como Lloyd’s e o Clube de P&I de Londres cancelaram seguros de guerra, e interferências ou enganos no sinal GNSS também contribuíram para uma interrupção real na navegação na área, levando a uma situação de crise que já se aproxima do cenário pessimista mencionado no relatório anterior.

Devido à quase paragem das exportações pelo Estreito de Hormuz, os países produtores do Médio Oriente enfrentam um ponto crítico de “obrigação de reduzir a produção” devido ao limite de armazenamento. Segundo a consultora de energia Kpler, o tempo de reserva de petróleo é extremamente apertado: o Iraque tem menos de 5 dias, Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos cerca de 20 dias. Começamos também a ver pressões para redução de produção, como o campo Rumaila no Iraque (1,5 milhões de barris/dia) e o Kuwait (250 mil barris/dia), que anunciaram cortes na produção. Apesar de a Arábia Saudita e os Emirados possuírem oleodutos alternativos, a ADNOC (Companhia Petrolífera de Abu Dhabi) também começou a “gerir” a capacidade de campos offshore para lidar com a procura de armazenamento, indicando que o espaço de reserva está a diminuir. O porto de Yanbu, no lado oeste da Arábia Saudita, perto do Mar Vermelho, tem uma capacidade máxima de processamento de cerca de 5,5 milhões de barris por dia. No geral, o fluxo diário de petróleo do Médio Oriente, de cerca de 8,1 milhões de barris (aproximadamente 8% do fornecimento global), pode estar em risco de redução.

Países vizinhos do Médio Oriente também não escapam, com infraestruturas energéticas a serem atingidas

Ao contrário da guerra de junho de 2025 com o Irã, nesta crise até as infraestruturas energéticas não escapam. Como mostra a tabela abaixo, os ataques do Irã na última semana incluíram mais de 5 navios internacionais, a refinaria Ras Tanura na Arábia Saudita, instalações de exportação de GNL em Ras Laffan no Qatar, e portos comerciais nos Emirados Árabes Unidos e Omã. Os EUA e aliados também realizaram ataques aéreos no fim de semana contra várias infraestruturas energéticas em Teerã, incluindo grandes depósitos de petróleo e refinarias militares em áreas como Shahran, Shahr Rey e Noubarnia. Segundo a Axios, o governo Trump está a considerar controlar a Ilha Halek, responsável por 90% das exportações de petróleo do Irã. Uma interrupção nesta área poderia afetar cerca de 1,5 milhões de barris por dia, impactando também refinarias na China.

Linha do tempo dos eventos: principais momentos do aumento do preço do petróleo

Resumo do investigador:

Com a guerra EUA-Irã a atingir o décimo dia, à medida que o mercado percebe a escala e o prolongamento do conflito, os preços do petróleo enfrentam forte pressão de subida: na abertura da Ásia em 9 de março, os preços do Brent e WTI subiram violentamente, aproximando-se de 120 dólares por barril, ultrapassando pela primeira vez em quatro anos a marca de 100 dólares. Só após a notícia de que os países do G7 coordenariam a libertação de 300 a 400 milhões de barris de reservas estratégicas (SPR), os preços começaram a estabilizar.

Acreditamos que o mercado entrou num estado de pânico desordenado: o índice de volatilidade do ETF de petróleo (OVX) ultrapassou 100, um nível extremo que só foi atingido na crise financeira de 2008 e na pandemia de 2020. Além disso, a assimetria das opções de compra (Call Skew) mostra uma forte preferência por proteção contra riscos de alta de preços, indicando que o mercado está a fazer hedge coletivo. Quando os preços ultrapassam níveis-chave, os formadores de mercado ativam automaticamente estratégias de “Delta hedge”, acelerando a subida dos preços, semelhante à volatilidade extrema do ouro e prata no final de janeiro. A estrutura de “backwardation” com uma diferença de preço de até 24 dólares por barril também reflete uma forte preocupação com uma interrupção imediata do fornecimento. Discutiremos o impacto real do conflito EUA-Irã na próxima secção.

2. Análise do mercado: Guerra EUA-Irã de 2026 vs. Guerra Rússia-Ucrânia de 2022

O conflito atual entre os EUA e o Irã desencadeou uma guerra total no Médio Oriente, levando o mercado a recordar a guerra Rússia-Ucrânia de 2022, que acelerou as preocupações com a inflação. Aqui, comparamos a situação atual com o conflito anterior, destacando semelhanças e diferenças.

Choque de oferta de petróleo, o impacto do Estreito de Hormuz é maior do que o da guerra Rússia-Ucrânia!

Em 2022, a Rússia, como um dos principais fornecedores de energia do mundo, respondia por mais de 10% da produção global de petróleo e 15% de gás natural. Assim, o início do conflito causou uma forte subida nos preços de energia: de fevereiro de 2022 até ao pico, o Brent subiu mais de 40%, e o gás natural TTF na Holanda mais de 330%.

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Qual é o contexto e a situação atual da guerra EUA-Irã?
💡A guerra EUA-Irã entrou na segunda semana, com o conflito a intensificar-se. Os preços do Brent e WTI atingiram níveis de três dígitos, aumentando as preocupações com a inflação. O conflito evolui para um cenário pessimista de “modo de sobrevivência”, com infraestruturas energéticas atacadas e o Estreito de Hormuz quase paralisado.

Qual o impacto da interrupção do Estreito de Hormuz no fornecimento de petróleo?
💡O Estreito de Hormuz, que controla mais de 20% do comércio marítimo mundial de petróleo, está praticamente interrompido. Os países do Médio Oriente enfrentam um ponto crítico de redução de produção, com uma perda potencial de até 8% do fornecimento global diário de petróleo, cerca de 8,1 milhões de barris.

Quais as diferenças entre a guerra EUA-Irã de 2026 e a guerra Rússia-Ucrânia de 2022?
💡Ambas causam choques de oferta, mas o impacto do Estreito de Hormuz é maior do que o da Rússia-Ucrânia. Em 2025, o mercado de petróleo global tinha excesso de oferta, com políticas monetárias restritivas e investimentos massivos em IA, o que oferece algum espaço de contenção nesta crise.

A subida do preço do petróleo fará o Federal Reserve adiar cortes de juros?
💡Se o preço do petróleo ultrapassar 70 dólares por barril, o Fed provavelmente adiará os cortes de juros para além de setembro. Na reunião de março, o foco será na inflação, ajustando as expectativas de taxas de juro, com os bancos centrais globais a seguir o mesmo caminho.

A capacidade do Irã de usar mísseis está quase esgotada?
💡De acordo com o Comando Central dos EUA, os lançamentos de mísseis do Irã caíram mais de 90% do pico. Com a capacidade de mísseis limitada, o Irã está a usar drones para ataques esporádicos. Ainda possui capacidade de guerra de desgaste de baixo custo com drones, podendo a crise evoluir para um confronto de intensidade média a baixa.

Os países do Médio Oriente vão a público pedir o fim do conflito?
💡A maioria da população no Médio Oriente depende de dessalinização de água do mar (80-90% dos alimentos importados). Se o conflito agravar a segurança alimentar e os recursos hídricos, os países podem pressionar Washington para reduzir os ataques militares e retomar negociações diplomáticas.