CITIC Securities: Se espera que la demanda de módulos ópticos de 800G continúe creciendo rápidamente en 2026, y la escala de envío de 1.6T también aumentará significativamente

中信建投研报指出，随着GPU和ASIC的快速升级迭代，算力性能持续提升，同时对于数据传输需求也大幅增长。在AI数据中心中，越来越多的客户倾向于选择更大带宽的网络硬件。带宽越大，单位bit传输的成本更低、功耗更低及尺寸更小。800G光模块的高增速已经能够反映出AI对于带宽迫切的需求。我们认为，2026年，800G光模块需求预计将继续保持高速增长态势，而1.6T的出货规模也将大幅增长，3.2T光模块的研发也正式开始布局。

全文如下

算力为先，关注新技术突破

光模块：高速光模块需求持续高增，规模扩大有望打开市场新空间

随着GPU和ASIC的快速升级迭代，算力性能持续提升，同时对于数据传输需求也大幅增长。在AI数据中心中，越来越多的客户倾向于选择更大带宽的网络硬件。带宽越大，单位bit传输的成本更低、功耗更低及尺寸更小。800G光模块的高增速已经能够反映出AI对于带宽迫切的需求。我们认为，2026年，800G光模块需求预计将继续保持高速增长态势，而1.6T的出货规模也将大幅增长，3.2T光模块的研发也正式开始布局。

从英伟达GPU的路线图来看，公司的各项产品升级周期已压缩到每年一代，同时速率和带宽不断提升。从2023-2024年公司推出Blackwell平台，配置1800GB/s的NVLink 5交换机，800G的CX8网卡以及51T的Spectrum5以太网交换机；到2025-2026年推出Rubin平台，配置3600GB/s的NVLink 6和NVLink7交换机，102T的Spectrum6 CPO交换机，以及1600Gbps的CX9网卡；再到2027-2028年的Feynman平台，配置NVLink8交换机，204T的Spectrum7 CPO交换机以及CX10网卡。

从谷歌的TPU产品演进图来看，从2018年的V2产品开始，到2025年推出的V7 Ironwood，ICI的带宽持续增长。TPU V2产品采用2D Torus架构，单个超级节点有256颗芯片，ICI带宽为800GB/s；Ironwood芯片采用3D Torus的网络拓扑架构，ICI带宽为1200GB/s，采用800G OSPF光模块，单个光通道速率达到200Gbps，同时通过光芯片交换系统连接。

目前，行业内光模块的主要需求来自规模扩展网络。规模扩展通常指横向扩展，即通过增加计算节点数量提升整体处理能力，以应对高并发或大数据量的挑战。目前新建的大型集群大多超过万卡，最高可达几十万卡，因此规模扩展的重要性凸显。除了规模扩展网络，未来纵向扩展网络对光模块的需求也将非常广阔。纵向扩展通常指在单个计算节点中增加GPU/XPU数量以增强计算能力。初期以八卡服务器为主，随着纵向扩展领域逐步扩大到36/64/72卡，单节点产品逐渐转为机架级。

从行业内目前的XPU产品来看，纵向扩展带宽明显大于横向扩展。从英伟达GPU和各家ASIC的技术参数对比来看，XPU的平均纵向扩展带宽为10Tbps，横向扩展为800Gbps，比例为12.5。根据博通CEO Hock的访谈，公司认为纵向扩展的市场空间是横向扩展的5到10倍。我们认为，这里指的是网络硬件，包括交换机、光模块、铜缆和电路板等。因此，网络相关子领域都将受益。

随着纵向扩展领域逐步扩大，信号传输带宽不断提升，金属介质中电信号的传输距离受到很大限制，同时传输过程中会产生大量热量，功耗增加，影响GPU和交换机芯片的性能。因此，未来光互连很可能成为纵向扩展领域的主流解决方案，解决距离和带宽瓶颈。除了光互连方案如OIO外，目前谷歌、Meta和华为已开始使用光模块搭建纵向扩展网络。从行业主流网络架构分析，纵向扩展推动的光模块需求空间广阔。其中，英伟达的Blackwell平台带宽为7.2Tbps，是横向扩展带宽的9倍，因此随着纵向扩展领域不断扩大，采用两层扇形树架构时，单个GPU与800G光模块的比例可达1:36，增量空间巨大。从海外云服务提供商的网络架构来看，若未来纵向扩展全部采用光模块，市场空间非常大，可能是当前的5到8倍。例如，AMD的MI400系列产品，其纵向和横向扩展带宽都高于行业平均水平，光模块配比也很高。我们持续重点推荐光模块/光器件/光芯片板块，一是龙头光模块公司；二是有望突破市场和客户的光模块公司；三是上游光芯片/激光器及光器件公司；四是通过收购进入该领域的企业。

风险提示：国际环境变化影响供应链安全与稳定，影响相关公司海外拓展进度；关税超预期；人工智能需求快速增长导致供给紧张，影响出货和业绩兑现；人工智能行业发展不及预期，资本支出不足，影响云计算和算力产业链相关企业需求；市场竞争加剧，毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的外汇收益和毛利率，包括信息通信技术设备、光模块/光器件板块企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期；电信运营商云计算业务发展不及预期；运营商资本支出不足；高持仓带来的市场波动等。

（文章来源：财联社）