¿El aumento en los precios del petróleo no necesariamente llevará a la Reserva Federal a adoptar una postura más agresiva? Bank of America: ¡También podría reducir las tasas de interés de manera significativa!

El martes, el Bank of America advirtió que los inversores que apuestan a que la Reserva Federal adoptará una postura agresiva frente al aumento de los precios del petróleo podrían estar malinterpretando la dirección de la Fed. La entidad señaló que los shocks de oferta también podrían mantener las tasas estables o incluso reducirlas significativamente.

Desde el estallido de la guerra entre EE. UU. e Irán, el rendimiento de los bonos a dos años ha fluctuado en línea con los precios del petróleo en alza, reflejando expectativas de aumento en los costos de endeudamiento. Sin embargo, el economista de BofA, Aditya Bhave, advirtió que estas expectativas “podrían ser incorrectas”.

Él considera que el impacto energético no necesariamente implica una política monetaria más restrictiva, ya que esto podría generar un conflicto entre la misión del banco central de estabilizar los precios y apoyar el empleo.

En su informe del martes, escribió: “Esto ampliará la cola de distribución de la política: existe un riesgo de mantener las tasas sin cambios a largo plazo, un riesgo de subirlas, y también un riesgo creciente de recortes significativos”.

Los datos del mercado muestran que, desde principios de mes, el rendimiento de los bonos a corto plazo ha subido aproximadamente 20 puntos básicos. Los operadores actualmente esperan una reducción de 40 puntos básicos en las tasas de la Fed este año, en comparación con las expectativas previas a la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán, que superaban los 60 puntos básicos.

Tras superar los 100 dólares por barril en la sesión anterior, los precios del petróleo cayeron significativamente el martes. Sin embargo, la tensión en Oriente Medio claramente no se ha disipado por completo, y la reducción de la producción en varios países productores de petróleo está intensificando la situación, mientras que el cuello de botella en el estrecho de Hormuz sigue prácticamente paralizado.

Bhave señaló que la reacción actual del mercado es casi idéntica a la de 2022 durante el conflicto entre Rusia y Ucrania. Destacó que en ese momento, la tasa de desempleo en EE. UU. era más baja y los consumidores tenían una gran cantidad de fondos de estímulo.

“Hoy en día, el mercado laboral está débil, la inflación aumenta moderadamente y el apoyo fiscal se ha reducido”, afirmó. “Si el shock de los precios del petróleo continúa, la Fed podría adoptar una postura más dovish”.

El enfoque económico en EE. UU. esta semana estará centrado en los datos del IPC de febrero que se publicarán el miércoles. La encuesta de medios de economistas predice que la inflación subyacente aumentará un 0.2% ese mes, mientras que el IPC general se espera que suba un 0.3% mes a mes.

El economista de Citigroup, Andrew Hollenhorst, señaló en su informe del martes que, con la caída de los precios del petróleo ayer, el rendimiento de los bonos a dos años está solo unos 10 puntos básicos por encima de los niveles de fines de febrero, lo que sugiere que los datos económicos podrían recuperar cierta correlación. La entidad espera que la inflación subyacente aumente un 0.23% mes a mes, muy por debajo de los niveles de febrero del año pasado, confirmando una tendencia de desaceleración en la inflación subyacente.

“El aumento en los precios del petróleo implica una mayor inflación general, pero si este aumento es transitorio, su impacto en la inflación subyacente será limitado”, indicó Hollenhorst.

（Fuente: Caixin）