Conoce a 'Stretch'—la nueva herramienta de Michael Saylor para usar Bitcoin y pagar un gran dividendo. Esto es lo que debes saber.

Puntos clave

• Las nuevas ofertas financieras de Strategy son algo entre una acción y un bono.
• Los problemas preferentes preferidos por los compradores de bitcoin pagan dividendos y se parecen tanto a acciones como a bonos en diferentes aspectos, y están atrayendo tanto a inversores minoristas como profesionales.

Si no te basta con la volatilidad, compra bitcoin. Si ya has tenido suficiente… compra bitcoin.

Esa es una forma de interpretar la buena noticia de Michael Saylor, presidente de Strategy (MSTR), cuyas últimas ofertas financieras, llamadas problemas preferentes—valores híbridos que tienen características tanto de acciones como de bonos—pueden atraer tanto a inversores de Wall Street como de Main Street que desconfían de los mercados bursátiles volátiles.

Se parecen a los bonos porque pagan un rendimiento regular, o dividendo. Se parecen a las acciones porque los titulares están por debajo de los acreedores en la estructura de capital de una empresa. Cuatro de ellas cotizan ahora en Nasdaq, apodadas “Stretch”, “Stride”, “Strife” y “Strike” por sus respectivos símbolos. Stretch, que usa el símbolo “STRC”, es la más promocionada de todas.

POR QUÉ ESTO TE IMPORTA

Los inversores parecen estar buscando activamente activos que generen ingresos últimamente. Podrían buscarlo en Strategy si no les importa el riesgo subyacente de las criptomonedas.

¿Y por qué es eso? Quizás porque su rendimiento actual es del 11.5%, mientras que las acciones comunes de Strategy se han reducido a la mitad en el último año debido a que los mercados de criptomonedas empeoraron. (Stretch, dijo Michael Saylor en redes sociales el martes, “es para todos”). Los fanáticos comparan “Stretch” con una stablecoin, pero los inversores deben notar algunas diferencias importantes.

Al igual que las stablecoins, que buscan mantenerse vinculadas a una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense, Stretch está diseñado para cotizar a $100. Strategy lo hace ajustando la tasa que pagará mensual o periódicamente; su rendimiento actual es superior al de algunas ofertas preferentes de “grado de inversión” que pagan entre el 6% y el 7%.

A diferencia de las stablecoins, Stretch no es tan bueno como efectivo. A diferencia del USDC de Circle (CRCL), que está respaldado por dólares y garantizado por el gobierno de EE. UU., no está respaldado por bonos del Tesoro a corto plazo. En cambio, está respaldado por Strategy misma, que incluye un negocio de software, una pila de bitcoin—738,731 monedas valoradas recientemente en unos 53 mil millones de dólares—y una reserva de efectivo de más de 2 mil millones de dólares que la compañía dijo que está destinada a cubrir su deuda y el dividendo de los problemas preferentes, pero que puede usarse para otros fines a discreción de Strategy.

Mientras que las acciones comunes de Strategy han sido en ocasiones muy atractivas para los inversores minoristas, los problemas preferentes, incluido Stretch, han sido adquiridos por grandes inversores institucionales—incluyendo fondos de Fidelity, Vanguard, Capital Group y BlackRock’s iShares—que buscan generar ingresos, según datos recopilados por Yahoo Finance.

La venta de los problemas preferentes recaudó 2.5 mil millones de dólares para Strategy en julio y ha levantado cientos de millones más este año mediante ventas continuas, permitiendo a la compañía seguir comprando bitcoin—pero hay riesgos. Strategy puede cambiar la tasa de pago de Stretch a su “discreción absoluta”, según el prospecto. También puede emitir otras acciones preferentes que tengan igual rango que STRC en la estructura de propiedad de la empresa, lo cual podría preocupar a quienes temen por su capacidad de seguir pagando altos rendimientos. (Saylor dijo a Investopedia en diciembre que la compañía está construyendo una “plataforma de mercados de capital”.)

Y existe la posibilidad de que, incluso si Strategy aumenta el rendimiento, no pueda mantener el precio de los preferentes en $100 y, según los archivos regulatorios, “pueda abandonar” el esfuerzo. Si las expectativas de los inversores sobre el rendimiento no se cumplen, podrían reaccionar negativamente. Según el prospecto de la compañía: “Si aumentamos, o anunciamos la intención de aumentar, la tasa de dividendo regular mensual por año, entonces el precio de mercado de las acciones STRC podría disminuir en realidad si el mercado esperaba que hiciéramos un aumento mayor.”

En diciembre, S&P Global confirmó la calificación crediticia de Strategy en “B-” con una “perspectiva estable”, lo que significa que la firma espera que Strategy continúe gestionando su deuda, pagando dividendos preferentes y manteniendo acceso a capital.

Strategy está incentivada a actuar con cautela, dado que muchos inversores institucionales han comprado en ella. Y si los precios de bitcoin suben, como han hecho últimamente, eso podría fortalecer la posición de Strategy como acumulador de la criptomoneda—lo cual es positivo, aunque los rendimientos preferentes generalmente tienen una relación inversa con el riesgo.

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