Barclays confía en Unum y Equitable, aunque tiene preocupaciones sobre el sector de seguros de vida.

Investing.com – Barclays analistas en un informe reciente dijeron que consideran que Unum Group (NYSE:UNM) y Equitable Holdings (NYSE:EQH) representan oportunidades atractivas para los inversores que buscan exposición a seguros de vida.

La firma analizó las previsiones de flujo de efectivo de las compañías de seguros de vida y su exposición a créditos privados para distinguir los riesgos percibidos de los riesgos reales en el sector. Barclays indicó que muchos observadores del mercado han evaluado de manera demasiado amplia las posiciones en deuda privada de las aseguradoras, confundiendo a menudo estas con las de fondos de gestión alternativa o desarrolladores comerciales, aunque existen diferencias en estructura, apalancamiento y retención de riesgos.

Los analistas señalaron que la mayoría de las aseguradoras en su cobertura son bastante prudentes en cuanto a la asignación de deuda privada. Consideran que el sector es relativamente atractivo, ya que las valoraciones están descontadas y las tendencias de flujo de efectivo libre son positivas, especialmente en comparación con los bancos, que también enfrentan riesgos crediticios significativos pero tienen menor visibilidad en sus buffers de flujo de efectivo.

Sin embargo, Barclays afirmó que, debido a la mayor incertidumbre macro y geopolítica, es necesario adoptar un enfoque más cauteloso y selectivo. La firma reforzó su atención a la persistencia del flujo de efectivo del sector y realizó pruebas de estrés de crédito a nivel de valores utilizando datos regulatorios.

En promedio, las aseguradoras en su cobertura mantienen suficiente flujo de efectivo libre para absorber escenarios de presión en los modelos, aunque Barclays prefiere generalmente aquellas con buffers mayores.

Según la firma, Unum sigue siendo una buena oportunidad debido a su alto rendimiento de flujo de efectivo libre, potencial catalizador en reaseguros de atención a largo plazo y su exposición mínima a créditos privados, lo que limita el riesgo a la baja en entornos de crédito adversos.

Entre las compañías de anualidades más afectadas, Barclays considera que Equitable Holdings ofrece la mejor relación riesgo-retorno en el nivel actual. Según su estimación para 2027, el precio de la acción se acerca a un rendimiento de flujo de efectivo libre del 18%, con más de la mitad del flujo proveniente de negocios no aseguradores y no regulados, como AllianceBernstein.

Si se excluyen las acciones cotizadas de AllianceBernstein del valor de las acciones y los flujos de efectivo relacionados, el rendimiento implícito de flujo de efectivo libre del negocio restante de seguros se acerca al 30%, lo cual Barclays considera muy atractivo, independientemente de la compresión de diferenciales que la compañía haya enfrentado en los últimos trimestres.

La firma indicó que, aunque los diferenciales de crédito siguen siendo ajustados, las valoraciones y los rendimientos en efectivo ya reflejan escenarios de presión.

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