Después de diez años de gastar dinero, NIO comienza a ganar dinero

Autor | Chai Xuchen

Editor | Zhou Zhiyu

En la competencia de eliminación que lleva años en el sector de vehículos eléctricos nuevos, NIO ha sido siempre uno de los actores más polémicos. Los partidarios creen que NIO es la marca de vehículos eléctricos más cercana a una marca de lujo en China; los escépticos, en cambio, se centran en una cuestión: ¿cuándo empezará a obtener beneficios?

El 10 de marzo, con la publicación de los resultados financieros del cuarto trimestre y del año 2025, esta discusión finalmente encontró una respuesta provisional.

Los resultados muestran que NIO logró un beneficio operativo de 1,25 mil millones de yuanes en el cuarto trimestre de 2025, alcanzando por primera vez en su historia un beneficio trimestral. Al mismo tiempo, las reservas de efectivo de la compañía en el cuarto trimestre alcanzaron los 45,9 mil millones de yuanes, con un aumento cercano a los 10 mil millones respecto al trimestre anterior.

Esto significa que, tras casi diez años de inversión y expansión, NIO ha superado finalmente un umbral clave. Tras la apertura en bolsa en EE. UU., las acciones de NIO subieron en línea recta más de un 10%.

Li Bin ha declarado en varias ocasiones que NIO logrará beneficios en algún trimestre. Ahora, esa promesa se ha cumplido. Pero, ¿será este beneficio en un solo trimestre algo pasajero, o marcará un cambio radical en el modelo de negocio de Li Bin? La próxima evolución de NIO lo dirá todo.

De “empresa que quema dinero” a punto de beneficios

En los últimos años, la mayor duda del mercado de capitales sobre NIO ha sido: ¿puede este modelo alcanzar beneficios a escala? Los resultados del cuarto trimestre de 2025, en cierto modo, ofrecen una respuesta.

Los datos muestran que en el cuarto trimestre NIO entregó 124,807 vehículos, un aumento del 71,7% interanual y un 43,3% respecto al trimestre anterior, alcanzando un récord histórico. Al mismo tiempo, los ingresos trimestrales llegaron a 34,65 mil millones de yuanes, un aumento del 75,9% interanual.

Mientras las ventas y los ingresos alcanzaban nuevos máximos, la rentabilidad también mejoraba. La tasa de margen bruto compuesta de la compañía en el cuarto trimestre fue del 17,5%, un aumento de 5,8 puntos porcentuales respecto al mismo período del año anterior; el margen bruto de los vehículos alcanzó el 18,1%, un máximo en tres años.

La continua recuperación del margen bruto es una de las principales razones por las que NIO puede lograr beneficios.

Por otro lado, los negocios no relacionados con la venta de vehículos también comenzaron a contribuir a los beneficios. Los resultados muestran que en el cuarto trimestre, el margen bruto de otras ventas alcanzó el 11,9%, y estos negocios ya llevan tres trimestres consecutivos en beneficios.

Desde la perspectiva de la estructura comercial, NIO está formando gradualmente un modelo de beneficios diversificado que combina “venta de vehículos + ecosistema de servicios”. Esto significa que los servicios y comunidades, antes considerados centros de coste, están convirtiéndose en fuentes de beneficios.

Detrás de estos beneficios está la rápida ampliación de escala.

En todo 2025, NIO entregó un total de 326,028 vehículos, un aumento del 46,9% respecto al año anterior, estableciendo un récord histórico. Los ingresos anuales alcanzaron los 87,49 mil millones de yuanes, un crecimiento del 33,1%; al mismo tiempo, el beneficio bruto total fue de 11,92 mil millones de yuanes, un aumento del 83,5%.

Estos datos indican que NIO ha comenzado a entrar en una fase de impulso por escala.

En la industria de vehículos eléctricos, el efecto de escala es fundamental. Ya sea en costes de I+D, en costes de la cadena de suministro o en gastos de distribución, solo cuando las ventas alcanzan cierto volumen la empresa puede liberar plenamente su rentabilidad.

Desde esta perspectiva, la obtención de beneficios en un solo trimestre por parte de NIO parece más bien la llegada de un “punto crítico de escala”.

Y esta tendencia continúa. La guía de NIO para el primer trimestre de 2026 indica que la compañía prevé entregar entre 80,000 y 83,000 vehículos, un aumento de más del 90% respecto al mismo período del año anterior; los ingresos estimados oscilan entre 24,48 y 25,18 mil millones de yuanes, con un crecimiento superior al 100%.

Si esta tendencia de crecimiento se mantiene, las ventas anuales de NIO podrían seguir superando nuevos récords.

Nuevo ciclo de crecimiento

En la conferencia telefónica de resultados, Li Bin dividió las etapas de desarrollo de NIO en tres fases.

La primera es la fase de fundación y acumulación tecnológica; la segunda, la fase de expansión de escala; y, con la consecución de beneficios trimestrales, NIO ha entrado oficialmente en la tercera fase: la de crecimiento de alta calidad.

Si en los últimos años la palabra clave para NIO era “inversión”, ahora probablemente será “eficiencia”.

De hecho, NIO ha estado realizando reformas internas para mejorar la eficiencia, incluyendo optimización de la cadena de suministro, desarrollo en plataformas y la integración de su red de ventas. Los efectos de estas medidas ya se reflejan en los datos financieros.

El CFO de NIO, Qu Yu, afirmó en la conferencia de resultados del cuarto trimestre y del año 2025 que en 2026 la compañía mantendrá una inversión en I+D de entre 2,0 y 2,5 mil millones de yuanes por trimestre, además de seguir mejorando la eficiencia de I+D basada en el mecanismo de gestión CBU, para evitar inversiones ineficientes y maximizar la producción de resultados con los recursos invertidos.

Asimismo, ajustará dinámicamente el ritmo y la inversión en I+D en función de los resultados operativos y del mecanismo de ROI, asegurando la inversión en productos clave y tecnologías centrales, y promoviendo la competitividad a largo plazo de la empresa.

En el mercado, también están ocurriendo cambios en la industria de vehículos eléctricos. Li Bin afirmó en la conferencia que, aunque en el primer trimestre de este año el mercado chino de vehículos de pasajeros sigue enfrentando desafíos, el crecimiento de los vehículos totalmente eléctricos sigue siendo muy fuerte.

El año pasado, el crecimiento del mercado chino de vehículos eléctricos estuvo principalmente impulsado por los modelos 100% eléctricos. En esta tendencia, NIO, como marca de vehículos eléctricos puros, aún tiene espacio en el mercado. En la conferencia, Li Bin expresó con confianza que confía en que las ventas totales del año aumentarán entre un 40% y un 50%.

Calculando, NIO deberá vender entre 450,000 y 490,000 vehículos este año, aproximadamente 40,000 al mes. En los primeros dos meses, NIO entregó cerca de 48,000 vehículos, con una media mensual de unos 20,000, la mitad de la meta mensual. El problema subyacente es que la estructura de ventas de modelos de NIO está desequilibrada.

El ES8 fue el modelo principal en los primeros dos meses, representando más de la mitad de las entregas totales, mientras que modelos como el ES6 y ET5, que estaban destinados a volumen, no lograron desempeñarse plenamente en ese período.

Según expertos del sector, esta estructura de ventas puede mejorar los beneficios a corto plazo, pero a largo plazo limitará el crecimiento total de ventas. Sin embargo, Li Bin no está preocupado por ello.

Estrategia de tres marcas en marcha

En la conferencia, Li Bin anunció que este año NIO acelerará su expansión en más ciudades de nivel prefectura mediante su sistema de tiendas SKY, que combina las tres marcas.

El núcleo de esta estrategia es mantener la diferenciación de marca, compartiendo al mismo tiempo la red de ventas y servicios. Esto no solo reduce los costes de canal, sino que también aumenta la eficiencia de ventas.

En cuanto a productos, NIO también entrará en un ciclo intenso de lanzamientos en 2026.

Según los planes oficiales, las tres marcas NIO, Leado y Firefly lanzarán en 2026 un total de 10 nuevos modelos o versiones actualizadas. Con casi un cuarto del año transcurrido, en los próximos diez meses NIO planea lanzar casi un nuevo modelo cada mes, en una estrategia de “mar de modelos”.

Esto significa que NIO no se centrará solo en modelos estrella de alta gama, sino que buscará cubrir diferentes segmentos de mercado, diferentes rangos de precios y diferentes grupos de usuarios mediante una oferta de productos muy diversificada. Así, NIO pretende mantener su base de clientes premium, mientras conquista el mercado masivo, logrando un doble impulso en ventas y beneficios.

Es importante destacar que la mayoría de estos nuevos modelos se concentrarán en SUVs de siete y cinco plazas. Li Bin considera que este segmento está viviendo una “edad dorada” para los vehículos eléctricos. Datos muestran que desde septiembre de 2025, las ventas de SUVs eléctricos de tres filas han liderado en todos los tipos de propulsión durante cinco meses consecutivos.

En la segunda mitad de 2025, las ventas de este segmento crecieron más del 350% interanual. En esta tendencia, la estrategia de productos de NIO parece tener una visión avanzada.

Además de la ofensiva en productos, NIO también reforzará su infraestructura de estaciones de cambio de baterías.

Este año, NIO planea construir 1,000 nuevas estaciones de intercambio, elevando el total a 4,700. Más importante aún, comenzará a integrar la infraestructura subyacente de las tres marcas: la primera estación de quinta generación compatible con NIO, Leado y Firefly comenzará su prueba piloto en marzo, y en el segundo trimestre se desplegará a escala.

Una vez que las estaciones de quinta generación estén en funcionamiento, las tres marcas compartirán la red de intercambio, lo que aumentará significativamente la utilización de las estaciones, reducirá los costes operativos y permitirá que Leado y Firefly disfruten de las ventajas del ecosistema de NIO, potenciando sus puntos fuertes.

“El compromiso a largo plazo” de Li Bin

El mismo día de la publicación de resultados, la junta directiva de NIO aprobó un nuevo plan de incentivos a largo plazo.

Según el plan, la compañía otorgará aproximadamente 248 millones de acciones restringidas a Li Bin, con condiciones de adquisición vinculadas al valor de mercado y a los beneficios netos de la empresa.

En concreto, cuando el valor de mercado de NIO supere en sucesivas ocasiones los 30, 50, 80, 100 y 120 mil millones de dólares, las acciones se irán adquiriendo en fases; al mismo tiempo, los beneficios netos deberán alcanzar 1,5, 2,5, 4, 5 y 6 mil millones de dólares respectivamente.

Solo cuando el valor de mercado supere los 120 mil millones y los beneficios netos superen los 6 mil millones, se completará la adquisición total de las acciones incentivadas.

Esto representa una “apuesta a largo plazo” que durará más de diez años. Los analistas consideran que este mecanismo de incentivos vincula profundamente la recompensa personal del CEO con el valor a largo plazo de la compañía, siendo un objetivo muy ambicioso.

En otras palabras, NIO no solo debe lograr beneficios, sino también ampliar continuamente su escala y fortalecer su competitividad global. En la conferencia, Qu Yu afirmó que en 2026 NIO aspira a lograr beneficios anuales según métricas no GAAP.

Un nuevo punto de partida

Para NIO, obtener beneficios en un trimestre es importante, pero más que eso, es solo un punto de partida, no el fin.

El mercado chino de vehículos eléctricos está entrando en una fase de competencia aún más intensa. La guerra de precios, la innovación tecnológica y la competencia en canales se intensifican continuamente. En este entorno, obtener beneficios en una sola ocasión no decidirá el destino a largo plazo de una empresa.

Pero al menos, NIO ha demostrado que su estrategia tecnológica y modelo de negocio, que ha mantenido durante años, no es insostenible. Cuando una compañía que ha sido criticada durante mucho tiempo por “solo quemar dinero” finalmente empieza a obtener beneficios, la narrativa del mercado también cambiará.

Li Bin no ha defraudado. La verdadera cuestión ahora es: tras superar la barrera de beneficios, ¿podrá NIO convertir esta ganancia en un modelo de negocio estable y duradero? Esa será la principal preocupación del mercado de capitales en los próximos tiempos.

Aviso de riesgos y exención de responsabilidad

El mercado tiene riesgos, invierta con prudencia. Este artículo no constituye una recomendación de inversión personal y no considera objetivos, situación financiera o necesidades específicas de cada usuario. Los usuarios deben evaluar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones aquí expresadas se ajustan a su situación particular. La inversión es bajo su propio riesgo.