Los precios del petróleo en aumento podrían eliminar los beneficios de la 'gran y hermosa ley' de Trump

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Precios de gasolina en una estación Shell ubicada en Foothill Blvd.

Robert Gauthier | Los Angeles Times | Getty Images

El aumento de los precios del petróleo puede no solo ser un obstáculo en la lucha del presidente Donald Trump por reducir la inflación. También podría socavar su logro legislativo más destacado.

Casi todos los efectos económicos de los recortes de impuestos individuales en la “gran y hermosa ley” — desde retenciones menores hasta reembolsos de impuestos más generosos — podrían ser eliminados si los precios del petróleo permanecen elevados en más de 20 dólares en comparación con antes de la guerra entre EE. UU. e Irán, según Raymond James.

“Con el movimiento de 25 dólares la semana pasada, si el precio del petróleo se mantiene aquí, básicamente compensa el beneficio fiscal de la OBBA,” escribió el estratega Tavis McCourt en una nota.

El análisis de McCourt se basa en aplicar cualquier aumento en los precios del mercado petrolero a los más de 420 mil millones de dólares que los consumidores gastaron en gasolina en el cuarto trimestre de 2025. En una entrevista con CNBC, dijo que tuvo en cuenta tanto la posible reducción de demanda debido a precios más altos como la necesidad de las empresas de aumentar márgenes en sus cálculos.

Eso lo lleva a concluir que un movimiento de 20 dólares en los precios del petróleo podría significar que los consumidores gasten 150 mil millones de dólares más en gasolina. La Fundación Tributaria estima que los recortes de impuestos individuales en la gran y hermosa ley totalizan 129 mil millones de dólares para 2025, y la gran mayoría de ello se reflejará en reembolsos de impuestos en esta temporada de declaración.

El petróleo en EE. UU. antes de la guerra, el 27 de febrero, cerró en 67,02 dólares. A la mañana del martes, tras un fuerte vuelco en los precios el lunes, el petróleo todavía cotiza más de 20 dólares por encima, en 88,20 dólares.

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@CL.1 desde el 27 de febrero en gráfico.

Stephanie Roth, economista en jefe de Wolfe Research, dijo en una entrevista el lunes que sus estimaciones sobre el impacto que los precios elevados del petróleo podrían tener en los consumidores son similares a su proyección de gasto elevado debido a la ley fiscal. Aunque Wolfe en una nota del martes dijo que los precios del petróleo tendrían que mantenerse por encima de 100 dólares durante un tiempo para que eso ocurra.

“En todos estos escenarios, tiene que durar más de lo que dura ahora,” dijo Roth. “El impacto en los precios de la gasolina hasta ahora ha sido de corta duración y modesto en comparación con cómo podría desarrollarse finalmente.”

Pero tomará tiempo que los precios del petróleo bajen, incluso si llega un fin a la guerra en Irán, que Trump dijo en una entrevista con un reportero de CBS News el lunes que es “muy completo,” aunque no dio un plazo para el fin de la guerra en la conferencia de prensa posterior.

McCourt señaló que tomó aproximadamente seis meses que los precios del petróleo volvieran a niveles previos a los picos tras la Guerra del Golfo en 1990 y la invasión rusa a Ucrania en 2022.

Consecuencias de un estímulo más débil

Se esperaba que el estímulo fiscal de la ley tributaria impulsara la economía en 2026, con algunos economistas prediciendo una reaceleración del crecimiento en EE. UU. en parte gracias a ello.

Ahora, un shock en los precios del petróleo golpea justo cuando los consumidores están por recibir esos reembolsos de impuestos. Citadel Securities estimó la semana pasada que solo el 30% de los reembolsos se habían distribuido para el 1 de marzo, y se espera que esa cifra aumente a alrededor del 75% para el 1 de mayo.

“En resumen, si esperábamos que esos reembolsos de impuestos impulsaran el gasto del consumidor, estos precios más altos del petróleo solo están redirigiendo todo ese dinero hacia los costos energéticos,” escribió Gabriel Shahin, CEO de Falcon Wealth Planning, en un correo a CNBC. “Esencialmente, está anulando el impulso económico que esperábamos ver.”

Pero Dan Niles, gestor de fondos en Niles Investment Management, enmarcó la situación diciendo que los reembolsos ayudan a la economía a soportar los precios más altos del petróleo.

Ya confía en que los consumidores puedan hacer eso, recordando cuando el petróleo alcanzó precios similares en 2022 y 2023, mientras Wall Street en general predijo una recesión debido al aumento de las tasas de interés.

“Ya se probó esa tensión un poco,” dijo Niles. “Entonces, si eso ocurrió entonces, y después de que la inflación subió en 2021, y aún así no tuvimos recesión, ¿por qué pensar que la inflación en 3% y el petróleo en 100 dólares causarían una recesión ahora?”

Muchos en Wall Street han comparado el aumento de precios esta vez con el de hace cuatro años, cuando Rusia invadió Ucrania.

Roth, sin embargo, advirtió a los inversores que no confíen demasiado en esa comparación.

“El contexto económico no es una imagen espejo de donde estamos hoy,” dijo. “La inflación subyacente rondaba el 5.5% en comparación con el 3% de hoy. El crecimiento del empleo era de aproximadamente 500,000, y ahora en los últimos meses hemos tenido 37,000. Es un escenario completamente diferente.”

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Gráfico año en curso de .GSPD vs. .SPX.

McCourt agregó que si el estímulo de la gran y hermosa ley no es tan fuerte como se pensaba inicialmente, eso probablemente no cambiará mucho las perspectivas para el año, especialmente en las acciones, que él cree nunca valoraron un gran aumento en el gasto del consumidor. Señaló que las acciones de consumo discrecional han tenido un rendimiento inferior al S&P 500 en 2026.

Pero también confía en que la economía, no solo el mercado de valores, puede soportar los precios del petróleo y un estímulo más débil de lo esperado, siempre que el mercado laboral se mantenga intacto.

“Simplemente nunca hemos tenido una caída sostenida en el gasto del consumidor sin pérdidas laborales sustanciales,” dijo McCourt. “Habrá algunos cambios en el gasto… Pero probablemente no afectará los niveles generales de gasto del consumidor.”

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