Los precios del petróleo protagonizan una montaña rusa épica: caída del 28% en un día. ¿Cómo afectará a la bolsa, al oro y al mercado de divisas?

El precio del petróleo crudo se invirtió de la noche a la mañana.

Impulsado por la fuerte expectativa de una relajación en la situación geopolítica en Oriente Medio, el mercado mundial del petróleo crudo experimentó un aumento explosivo la semana pasada y a principios de esta semana, seguido de una caída en picada de tipo “colapso”.

El 10 de marzo, los futuros de WTI cayeron más del 10% en la apertura, alcanzando momentáneamente un mínimo intradía de 84 dólares por barril. Hasta el momento de redactar este artículo, el precio de los futuros de WTI se mantiene cerca de los 90 dólares por barril. El 9 de marzo, los futuros de WTI y Brent superaron ambos los 119 dólares por barril; durante la noche, los futuros de WTI cayeron bruscamente, tocando un mínimo de 81.19 dólares por barril, cerrando en 85 dólares, lo que representa una caída de casi el 28% desde el máximo intradía.

El mercado de futuros nacional en el sector energético también siguió la tendencia a la baja, tras un “límite de subida” en la jornada del 9 de marzo, los futuros de SC petróleo crudo y de transporte (línea europea) cayeron en la sesión del 10 de marzo más del 16% y 19%, respectivamente.

En el aspecto macroeconómico, según CCTV News, el 9 de marzo, el expresidente Trump afirmó que los ataques a Irán terminarían muy pronto. El mismo día, el Grupo de los Siete (G7) emitió una declaración de emergencia preparándose para intervenir en el mercado, y una batalla en torno al suministro de energía y riesgos geopolíticos entró en una fase de intensificación.

Según Ling Chuanhui, analista de energía y química de Nanhua Futures, en First Financial, el enfoque principal del mercado sigue siendo la situación en Oriente Medio. La noche, el petróleo crudo sufrió una fuerte corrección tras las declaraciones de Trump sobre el fin de la guerra y la influencia del paso de los buques en el estrecho de Hormuz. Sin embargo, tras varias limitaciones en los límites de subida, los fondos cierran posiciones largas o cualquier noticia macro puede causar una gran volatilidad en el mercado. Los puntos clave a corto plazo en el mercado del petróleo siguen siendo la situación en el estrecho de Hormuz, el agotamiento de las reservas de los países productores y las actitudes de Irán y Estados Unidos.

“Crisis del ‘válvula’ petrolera” temporalmente resuelta, la prima geopolítica se evapora en un instante

Recientemente, debido a los conflictos en Oriente Medio, se interrumpió el paso por el estrecho de Hormuz, una vía energética clave a nivel mundial.

El mercado se sumió en una profunda ansiedad por la “crisis de la válvula petrolera”, con precios del crudo y del transporte en alza durante una semana, impulsando también una subida generalizada en el sector químico. Durante ese período, los precios futuros de WTI subieron un 35% y los de Brent más del 27%, alcanzando en un momento los 119.50 dólares por barril, un máximo desde 2022.

Con señales claras de relajación por parte de EE. UU., los fondos especulativos comenzaron a retirarse, diluyendo rápidamente la prima geopolítica.

Frente a la escalada descontrolada de los precios del petróleo, el G7 emitió una declaración el 9 de marzo diciendo que estaban listos para tomar medidas necesarias, incluyendo liberar reservas estratégicas, para apoyar el suministro energético global.

Ese mismo día, el secretario de Energía de EE. UU., Rick Perry, afirmó que el gobierno estadounidense estaba “discutiendo” coordinar la liberación de reservas estratégicas de petróleo para hacer frente a la situación actual del mercado energético.

El repunte de los precios del petróleo, desde acercarse a máximos históricos hasta caer en un mercado bajista técnico, ocurrió en menos de 24 horas. Sin embargo, los expertos del sector anticipan que los efectos del conflicto aún tendrán “reverberaciones”, y que la recuperación del flujo de transporte en el estrecho de Hormuz tomará tiempo.

Según CCTV News, el 6 de marzo, Saad al-Kabi, ministro de Energía de Qatar, afirmó que Qatar había detenido la producción de gas natural licuado, y que incluso si el conflicto terminara de inmediato, tomaría varias semanas o meses volver a los niveles normales de suministro. También pronosticó que todos los países exportadores de energía en la región del Golfo podrían detener la producción de petróleo y gas en unas semanas.

En un informe de Shenwan Hongyuan Futures, se analiza que los factores de oferta y demanda en el mercado actual están en una intensa competencia, y que la prima por riesgo geopolítico se está reduciendo rápidamente, aunque todavía existen riesgos estructurales. La amenaza potencial a las rutas clave de navegación sigue sustentando los costos de transporte, y el aumento en las tarifas de las rutas europeas refleja preocupaciones en la cadena de suministro.

Oferta y demanda y juego geopolítico, advertencias de las instituciones sobre riesgos de volatilidad extrema

Detrás de esta extrema volatilidad en los precios, la disputa sobre riesgos geopolíticos y los fundamentos de oferta y demanda continúa siendo motivo de debate.

De hecho, desde el inicio de este conflicto, varias instituciones financieras internacionales y de investigación energética han enfatizado que, aunque el sentimiento a corto plazo puede impulsar los precios del petróleo, los fundamentos macroeconómicos de una oferta global suficiente no han cambiado, y la sustentabilidad de los precios elevados sigue siendo frágil.

A principios de año, las tres principales agencias de energía proyectaron un exceso de oferta de petróleo para 2026.

La Agencia Internacional de Energía (IEA) estima que en 2026 habrá un exceso de 4 millones de barriles por día; la Administración de Información de Energía de EE. UU. (EIA) prevé un exceso de 2.07 millones de barriles por día; y la OPEP, más optimista, espera un exceso de 1.1 millones de barriles por día, con sobreoferta en cada trimestre de 90, 140, 120 y 110 mil barriles diarios, respectivamente.

En un informe de CICC, se analiza que la oferta relacionada con riesgos geopolíticos ya comienza a deteriorarse, lo que podría aliviar marginalmente la presión de exceso, ofreciendo una oportunidad para reevaluar la prima de riesgo de suministro. La institución advierte que la escalada de la tensión entre EE. UU. e Irán podría ampliar aún más la exposición a riesgos de oferta, y que si la producción y exportación de petróleo iraní se ven afectadas, el patrón de exceso global podría terminarse antes de lo previsto.

CITIC Securities opina que, dado que el estrecho de Hormuz involucra intereses de múltiples países, no será fácil que el conflicto entre EE. UU. e Irán termine en cualquier momento. Sin embargo, debido a la implicación de múltiples países, una interrupción prolongada en el paso mantendría los precios del petróleo por encima de los 100 dólares por barril, aunque no es muy probable. Es más probable que el paso por Hormuz no vuelva a la normalidad, y que los precios mundiales del petróleo tengan que pagar una “prima de fricción”. Lo que realmente importa es el impacto a medio y largo plazo del aumento del precio del petróleo en la economía global.

¿Cómo afectará a otros activos principales?

La fuerte volatilidad en los precios del petróleo también se transmite a otros activos principales.

En el mercado de acciones, la preferencia por el riesgo se ha recuperado rápidamente. Los tres principales índices de EE. UU. cerraron en alza el lunes, con el Nasdaq subiendo un 1.38%, recuperando casi todas las pérdidas desde el inicio del conflicto.

En China, el 10 de marzo, los tres principales índices bursátiles cerraron en positivo en la sesión matutina, con las acciones tecnológicas liderando la recuperación y las acciones de petróleo y gas retrocediendo en gran medida.

Según un informe de CITIC Securities, el conflicto en Oriente Medio ha cambiado la narrativa de recuperación global desde principios de año. La subida de los precios del petróleo ha redefinido la tendencia de liquidez global, afectando casi todos los activos en su revaloración. Al inicio del conflicto, los mercados comenzaron a ajustar precios en modo de protección, y ante la incertidumbre del paso por Hormuz, pasaron a un modo de estancamiento inflacionario.

Un analista de Chuangyuan Futures señala que, tras el estallido del conflicto en Oriente Medio, la lógica principal de las operaciones del mercado se ha centrado en la preocupación por la inflación y la estanflación, elevando rápidamente la aversión al riesgo y presionando los activos de riesgo globales. Sin embargo, en comparación con los mercados externos, el mercado chino muestra mayor resiliencia y menor impacto negativo. La relajación del conflicto y la caída del petróleo favorecen la recuperación del apetito por el riesgo en A-shares.

Un informe de Guoxin Securities indica que, en las primeras etapas de conflictos o guerras locales internacionales, los activos de renta variable suelen verse afectados negativamente, mientras que el dólar y las materias primas muestran mejor desempeño. Desde 2000, en 12 ocasiones de conflictos geopolíticos locales, los activos de renta variable globales sufrieron en la primera semana, aunque luego se recuperaron.

El mercado del oro ha experimentado una rara “fallida de refugio”. Con la caída significativa del petróleo y la disminución rápida del sentimiento de protección, el precio del oro cayó el lunes, con futuros en COMEX bajando a 5021 dólares por onza, y actualmente ha rebotado a 5182 dólares por onza.

Un operador del mercado comentó a los periodistas que, en esta ronda, las propiedades financieras del oro están predominando sobre sus atributos de mercancía: los altos precios del petróleo generan preocupaciones sobre futuras subidas de tasas de la Fed, y el aumento de las tasas de interés es la mayor presión para el oro. La relación inusual de que el petróleo y el oro se muevan en la misma dirección refleja la complejidad de la lógica de precios actual.

En el mercado de divisas, las monedas asiáticas han tenido un respiro. Un estratega de OCBC Bank señaló que la caída de los precios de la energía ha aliviado significativamente la presión inflacionaria importada en las economías asiáticas, permitiendo que las monedas asiáticas afectadas por el conflicto tengan oportunidad de rebotar. La debilidad del dólar ha revitalizado las operaciones de arbitraje en mercados emergentes, aunque el mercado aún se mantiene tenso. Sin embargo, advirtió que la seguridad en el paso por Hormuz aún no se ha restablecido completamente, y antes de señales claras de relajación, el mercado de divisas seguirá siendo muy sensible.

El informe de Guoxin Securities también analiza que, a largo plazo, el impacto de los conflictos geopolíticos locales en los principales activos es limitado. Observando un período de una semana a un mes tras el evento, los activos de renta variable suelen recuperarse, con una mediana del 1.4% en el índice S&P 500 y una probabilidad de subida del 83%. Las bolsas emergentes también tienden a rebotar. Por otro lado, el dólar y las materias primas, que mostraron buen desempeño en las primeras fases del conflicto, comienzan a debilitarse, con probabilidades de subida del dólar y del petróleo del 33% y 42%, respectivamente.

(Artículo original: First Financial)