Economia global e alocação de ativos na era do caos

Atualmente, à medida que “a competição entre grandes potências se torna mais complexa e intensa”, o funcionamento do sistema económico global apresenta uma maior não linearidade, bidirecionalidade e alta sensibilidade, entrando numa fase de evolução caótica.

Primeiro, a mudança histórica nas variáveis dominantes: de benefícios de ordem para restrições de competição. O plano “14º Plano Quinquenal” avalia o ambiente global atual como “uma competição entre grandes potências mais complexa e intensa”. Essa competição influencia a alocação de recursos e a formação de expectativas através de múltiplos canais, alterando a lógica de funcionamento do sistema económico. A capacidade de explicação dos quadros tradicionais de análise linear diminui, e a evolução caótica torna-se uma característica importante para descrever o ambiente económico e financeiro atual. Primeiramente, a resiliência do comércio global mostra uma tendência de declínio. Após a crise financeira de 2008, o aumento do PIB global de 1 ponto percentual resultou numa expansão do comércio visivelmente menor, enfraquecendo o efeito amplificador do comércio no crescimento económico. Em segundo lugar, as restrições de segurança nacional na alocação de recursos aumentaram significativamente. Com a diminuição da resiliência do comércio, a lógica de segurança continua a ganhar peso na alocação macro de recursos. Em terceiro lugar, a incerteza global evoluiu de oscilações temporárias para uma normalidade estrutural. Desde 2025, a incerteza aumentou ainda mais, permanecendo elevada e consolidando-se como uma variável de fundo importante no ambiente macro global.

Segundo, ressonância de ativos sob caos crítico: de crescimento desigual a uma ascensão determinada. Apesar do mecanismo de crescimento económico ainda estar em funcionamento, os riscos extremos permanecem, e os preços dos ativos são altamente sensíveis a sinais de diferentes dimensões, reagindo de forma assimétrica. Primeiramente, os ativos de risco continuam a oferecer retornos elevados. A reação do mercado de capitais à economia macro não depende apenas da taxa de crescimento, mas mais da mudança na qualidade do crescimento, refletindo uma previsão antecipada de melhorias na produtividade, na estrutura de lucros e na eficiência do retorno de capital. Em segundo lugar, os ativos de proteção não perderam valor; pelo contrário, continuam a ter valor de alocação. Paralelamente aos ativos de risco, a lógica de retorno dos ativos de proteção mantém-se estruturalmente. Durante a fase caótica, o sistema é altamente sensível a cenários extremos, podendo qualquer perturbação local ser rapidamente amplificada. Isso determina que a necessidade de hedge de risco não desaparece, mas se torna uma condição normal. Por fim, no contexto da evolução caótica, os ativos de risco refletem apostas na direção da evolução estrutural, enquanto os ativos de proteção refletem a precificação da incerteza de percurso e dos riscos extremos. Essa é a manifestação do duplo sentido e sensibilidade do caos crítico no nível dos ativos.

Por último, romper o caos com espírito proativo histórico. Diante de um ambiente externo turbulento e imprevisível, o valor de uma resposta proativa e de escolhas antecipadas reside na contínua monitorização das mudanças nas variáveis dominantes e na adaptação às tendências. Nesse cenário, a lógica de alocação não pode ser fixa como uma solução ótima estática, sendo necessário ajustar dinamicamente de acordo com a mudança das forças dominantes. A formação de retornos de longo prazo depende de estar alinhado com a direção da evolução estrutural, e não de reagir excessivamente ao ruído de curto prazo. Assim, o espírito proativo histórico manifesta-se na compreensão das leis do desenvolvimento, na adaptação às tendências da época e na consciência clara do próprio posicionamento. Em fases de caos crítico, os retornos dos ativos tendem a coexistir em múltiplos caminhos, com ativos de risco e de proteção apresentando potencial de retorno em diferentes cenários simultaneamente. Compreender essa característica de precificação paralela ajuda a passar de uma postura passiva de defesa para uma alocação mais proativa e visionária, emergindo com resiliência em meio à incerteza e formando uma estrutura de decisão mais robusta.