El plan de gasto agresivo en IA impacta negativamente en el precio de las acciones Amazon(AMZN.US), que cayó un 12% en febrero, la peor caída mensual desde finales de 2022

Amazon (AMZN.US) lidera la carrera en inteligencia artificial, pero el mercado cada vez está menos dispuesto a pagar los altos costos necesarios para mantener esa ventaja. Debido a la cautela creciente de Wall Street respecto a sus agresivos planes de gasto en IA, las acciones de Amazon cayeron un 12% en febrero, su peor mes desde diciembre de 2022, convirtiéndose en la peor performance entre las “siete grandes” de la tecnología y también en una de las empresas con mayor caída en el índice S&P 500. Desde 2025, la acción ha subido solo un 5.2%, situándose en el fondo de las siete grandes.

Las preocupaciones del mercado se centran principalmente en cómo la rápida expansión del gasto de capital erosiona el flujo de caja y el retorno de inversión. Amazon anunció previamente que este año invertirá hasta 200 mil millones de dólares en centros de datos, chips y otros equipos, una cifra muy por encima de las expectativas del mercado, lo que también afectó las proyecciones de beneficios operativos. Amazon Web Services (AWS) registró su crecimiento trimestral más rápido en más de tres años, pero aún no puede ocultar que las perspectivas de ganancias están siendo presionadas por los gastos. Según datos, se espera que el flujo de caja libre en 2026 sea negativo en 524 millones de dólares, lo que sería la primera vez desde 2022, aunque en 2025 aún se proyectan 7.7 mil millones de dólares.

El viernes pasado, Amazon anunció nuevamente una inversión de 50 mil millones de dólares en OpenAI, y en los próximos ocho años, OpenAI también gastará 100 mil millones de dólares adicionales bajo un acuerdo de colaboración con AWS. Este modelo de “inversión circular” refuerza la determinación de la compañía de apostar por la infraestructura de IA, pero también aumenta la ansiedad de los inversores sobre cuándo podrán ver retornos. La rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC) en el cuarto trimestre fue del 12.4%, claramente por debajo del pico del 14.8% de los dos trimestres anteriores.

En un contexto de mercado más amplio, las grandes tecnológicas también enfrentan escrutinio por sus elevados gastos de capital. Microsoft (MSFT.US) ya ha visto presionadas sus acciones tras anunciar un aumento en sus inversiones, y CoreWeave (CRWV.US) cayó drásticamente tras elevar sus objetivos de gasto y reportar mayores pérdidas. El cambio en el sentimiento de los inversores refleja una menor paciencia del mercado con el modelo de “quemar dinero para crecer”.

Sin embargo, desde el punto de vista de la valoración, Amazon actualmente tiene un ratio precio/utilidad esperado de aproximadamente 22, mucho menor que el promedio de 50 de los últimos 20 años, y cerca de su mayor descuento histórico en relación con el índice Nasdaq 100, incluso mucho por debajo de la valoración de Walmart (WMT.US), que supera las 43 veces. Aunque recientemente superó a Walmart como la empresa con mayores ingresos globales, su rendimiento en bolsa no ha reflejado esa ventaja de escala.

Wall Street en general mantiene confianza en el futuro de Amazon. Datos muestran que de los 83 analistas que cubren la acción, 78 recomiendan comprar, ninguno sugiere vender, y el precio objetivo promedio a 12 meses es de 282.65 dólares, lo que implica un potencial de subida de aproximadamente el 35% respecto al precio actual. Algunos analistas creen que la colaboración con OpenAI generará una demanda sostenida para AWS, y que la inversión en chips propios Trainium y en la firma Anthropic también respalda su estrategia en ecosistemas de IA. Además, Amazon está acelerando la incorporación de robots en sus almacenes y logística, lo que podría mejorar la eficiencia y la rentabilidad a largo plazo.

Aunque en el corto plazo los altos gastos ejercen presión sobre los indicadores financieros, los defensores argumentan que la compañía aún tiene la capacidad de ajustar su ritmo de inversión según los resultados. Algunos gestores de fondos consideran que Amazon podría ser uno de los activos con mejor relación calidad-precio entre las siete grandes, equilibrando bien el ritmo de crecimiento, la valoración y la estrategia. La principal divergencia en el mercado actual radica en si los inversores están dispuestos a asumir la volatilidad en beneficios y flujo de caja en el corto plazo para obtener retornos futuros en IA.