【12 informes de grandes bancos】Citigroup eleva el precio objetivo de 恒地 en un 18% a 35.32 dólares, el ciclo de aumento de precios de la vivienda puede mejorar las perspectivas financieras y operativas

Citi publica un informe de investigación, elevando el precio objetivo de 恒基地產 (00012) de 30 a 35.32 yuan, reflejando que en el ciclo alcista de los precios de la vivienda, las perspectivas financieras y operativas de 恒地 mejorarán, y el descuento del valor en libros (NAV) por acción se reducirá del 50% al 40%. Calificación: Comprar.

La actualización del modelo de valoración de 恒地 por parte de Citi predice que las ganancias de 2025 serán de 5,87 mil millones de yuanes, una caída del 40% interanual, debido a los bajos márgenes de beneficio en desarrollos inmobiliarios, la falta de ganancias por enajenaciones de activos y la brecha en las ganancias derivadas de la adquisición de terrenos por parte del gobierno. Al mismo tiempo, se espera que las ganancias de 2026 aumenten un 20% a 7 mil millones de yuanes, impulsadas por proyectos con altos márgenes de beneficio.

Citi señala que los dividendos dependen más del flujo de efectivo que de las ganancias, y considera que si 恒地 mantiene un dividendo por acción de 1.8 yuanes anualmente, el mercado lo verá positivamente; sin embargo, por prudencia y considerando que puede ser necesario equilibrar la desleveraging y los dividendos, Citi estima en su modelo un dividendo de 1.5 yuanes por acción, aproximadamente el 100% de las ganancias previstas para 2026.