Everbright Securities: Perturbações externas podem diminuir gradualmente, o desempenho do mercado é de esperar

Resumo do Relatório

A tendência do mercado A-shares nesta semana foi de oscilações

Devido à diminuição da preferência pelo risco no mercado, o mercado A-shares recuou nesta semana. Com o enfraquecimento do sentimento de mercado e a redução da preferência pelo risco, os principais índices amplos caíram. Entre eles, o Índice Composto de Xangai teve o melhor desempenho, com variação de -0,9%, enquanto o Sci-Tech Innovation 50 teve o pior, com -4,9%. Atualmente, a avaliação do Wande All A está no percentil de 94,8% desde 2010. No setor, petróleo e petroquímica, carvão e utilidades públicas tiveram desempenho relativamente melhor.

Eventos importantes desta semana

Política e reuniões: As duas sessões nacionais começaram, com o Premier Li Qiang apresentando o relatório de trabalho do governo. Na manhã de 5 de março, a 4ª sessão do 14º Congresso Nacional do Povo foi inaugurada em Pequim, com Li Qiang apresentando o relatório de trabalho do governo. Este relatório reflete uma orientação de políticas pragmáticas, progressistas e de planejamento de longo prazo.

Dados econômicos: divulgação do PMI de fevereiro. Em 4 de março de 2026, o Escritório Nacional de Estatísticas divulgou os dados do PMI de fevereiro de 2026, com o PMI da manufatura em 49,0%, frente a 49,3% anterior, expectativa de 49,7%; o PMI do setor não manufatureiro em 49,5%, frente a 49,4% anterior. Em fevereiro, devido ao feriado do Ano Novo Chinês, a produção e os investimentos das empresas desaceleraram, com queda na atividade da manufatura e construção, enquanto o setor de serviços se recuperou impulsionado pelo consumo do feriado.

Indústria: A MWC 2026 foi inaugurada, a GTC 2026 será realizada de 16 a 19 de março, e a Huawei realizou a conferência de lançamento da nova tecnologia HarmonyOS. Na manhã de 2 de março, a Mobile World Congress (MWC 2026) foi oficialmente aberta no centro de exposições Fira Gran Via em Barcelona; segundo a Nvidia em 4 de março, a GTC, evento global de IA e computação acelerada, acontecerá de 16 a 19 de março na cidade de San Jose, Califórnia; no mesmo dia, a Huawei realizou a conferência de lançamento da nova tecnologia HarmonyOS em Shenzhen.

Internacional: Os EUA e Israel atacaram o Irã, e Trump nomeou oficialmente Wosh para presidente do Fed. Em 2 de março, o Tribunal de Apelações dos EUA rejeitou o pedido do governo Trump de adiar o processo de devolução de tarifas; em 28 de fevereiro, EUA e Israel atacaram o Irã; Trump nomeou oficialmente Kevin Wosh como próximo presidente do Federal Reserve.

Perturbações externas podem estar diminuindo, o desempenho do mercado é promissor

As perturbações externas podem estar se enfraquecendo gradualmente, tornando o desempenho do mercado mais promissor. Apesar da alta incerteza na região do Oriente Médio, o período de maior impacto emocional no mercado doméstico pode já ter passado, e o mercado deve retomar seu ritmo natural. Com base na situação atual, as “duas sessões” nacionais estão com uma orientação geral estável, o que deve consolidar uma base sólida para o crescimento do mercado de ações. Além disso, nos próximos meses, o mercado entrará em um período de validação intensiva de dados e políticas. De modo geral, as oportunidades no mercado de ações ainda superam os riscos, e o desempenho é esperado com otimismo.

Estruturalmente, recomenda-se focar em temas de destaque, com atenção de curto prazo à situação no Oriente Médio, e de médio a longo prazo, aproveitar as linhas principais de crescimento e de ciclo favorável. Devido ao conflito no Oriente Médio, ativos de proteção e commodities podem apresentar desempenho no curto prazo. Para o médio e longo prazo, recomenda-se acompanhar as linhas de crescimento e ciclo favorável. O crescimento será beneficiado pelo aumento do interesse industrial e pela elevação da preferência de risco dos investidores na temporada de alta, com foco em robôs humanoides, IA e outros setores. O ciclo favorável será impulsionado pelos preços elevados de commodities e pelo apoio político, com atenção a recursos e setores de serviços offline com potencial de valorização contínua.

No que diz respeito aos temas de destaque, houve uma clara diferenciação na semana em torno do tema “aumento de preços”. Acreditamos que, devido às preocupações geopolíticas ainda não terem sido completamente dissipadas, e com a continuidade de tendências como a transição energética e o aumento de investimentos em IA, a narrativa desses setores permanece válida. No curto prazo, investidores podem focar em matérias-primas químicas, agricultura e outros setores com valorização limitada e avaliação relativamente baixa. No médio prazo, é importante monitorar se o petróleo permanecerá em níveis elevados por muito tempo, o que pode fortalecer o dólar e aumentar a volatilidade de diversos ativos.

Análise de riscos: riscos externos podem superar as expectativas; padrões históricos podem falhar; o sentimento de mercado pode cair drasticamente.

（Fonte: Guotai Securities）