Por que as ações da The Trade Desk caíram 67% em 1 ano

The Trade Desk (TTD 1,75%) não viu o seu negócio colapsar em 2025. As receitas ainda cresceram na casa dos altos dígitos. A retenção de clientes manteve-se acima de 95%. E a empresa continuou a investir fortemente em inteligência artificial (IA) e televisão conectada.

No entanto, o preço das ações caiu 67,7% em 2025.

A queda refletiu uma redefinição das expectativas, e não uma falência completa dos fundamentos. Vários fatores convergiram ao mesmo tempo, e os investidores ajustaram-se rapidamente à nova realidade.

Fonte da imagem: Getty Images.

O fim da narrativa de “execução impecável”

Ao longo dos anos, a The Trade Desk construiu um dos históricos mais consistentes em publicidade digital. A empresa superou as expectativas por mais de 30 trimestres consecutivos. Essa confiabilidade alimentou as expectativas dos investidores de que o futuro provavelmente permaneceria igual.

Assim, quando a sequência terminou no final de 2024, a psicologia dos investidores mudou. Mesmo com o crescimento permanecendo sólido em 2025, a percepção de uma execução quase perfeita desapareceu. Então, os investidores recalibraram.

Historicamente uma ação de múltiplo elevado, a avaliação da The Trade Desk subsequentemente comprimiu-se para refletir a menor previsibilidade do novo ambiente. Até o momento desta escrita, as ações ainda negociam a um índice preço/lucro (P/L) de 30 vezes, mesmo após a grande queda no preço das ações.

Para ser justo, o negócio não deteriorou-se de forma tão dramática, pelo menos ainda não. A narrativa sim. Acrescente isso à avaliação elevada, e não é surpresa que o preço das ações tenha revertido fortemente para baixo.

Expandir

NASDAQ: TTD

The Trade Desk

Variação de Hoje

(-1,75%) $-0,52

Preço Atual

$29,27

Dados principais

Capitalização de Mercado

$14B

Variação do dia

$28,04 - $29,47

Variação em 52 semanas

$21,08 - $91,45

Volume

1,4M

Volume Médio

17M

Margem Bruta

78,63%

Aumento da concorrência para a The Trade Desk

Ao mesmo tempo, a pressão competitiva aumentou. Amazon expandiu-se agressivamente em publicidade. Sua plataforma de demanda ganhou impulso, e suas parcerias com empresas como Netflix fortaleceram sua posição na televisão conectada. A Amazon combina dados de retalho, inventário e medição num único ecossistema, atraindo anunciantes focados em desempenho. Google do Alphabet e Meta Platforms também incorporaram IA de forma mais profunda em suas plataformas de publicidade. Ambas controlam ecossistemas massivos de dados de primeira mão e melhoraram as ferramentas de otimização ao longo de 2025.

Não surpreende que os investidores tenham começado a questionar se a The Trade Desk conseguiria manter uma diferenciação clara num mercado cada vez mais dominado por plataformas verticalmente integradas.

Não me interprete mal. A empresa ainda opera numa indústria grande e em crescimento. Mas o cenário competitivo agora parece mais difícil do que há alguns anos.

Preocupações com o fornecimento de TV conectada

A televisão conectada continua a ser central na tese de crescimento da The Trade Desk. No entanto, relações mais estreitas entre grandes plataformas de streaming e ecossistemas como a Amazon levantaram preocupações sobre a concentração de fornecimento.

Em particular, a The Trade Desk não possui inventário próprio. Depende de parcerias. Se o fornecimento premium e autenticado se consolidar em poucos ecossistemas, as hipóteses de crescimento futuro enfrentam maior incerteza.

Embora eu ache que seja demasiado pessimista assumir que a The Trade Desk saiu da corrida pela TV conectada, apenas a perceção desse risco já pesou sobre as ações.

O que isto significa para os investidores?

Vamos ser justos. A The Trade Desk continua lucrativa e inovadora. Mas em 2025, os investidores deixaram de considerá-la intocável.

A queda refletiu a mudança de expectativas, o aumento da concorrência, as preocupações com o fornecimento e a pressão na avaliação.

Agora, a empresa precisa restabelecer a confiança através de uma execução consistente em 2026. Todos os olhos estão voltados ao desempenho nos próximos trimestres.