A guerra EUA-Irão expõe um grande risco de concentração de mercado. Não está nas ações do S&P 500

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Por que a América Latina pode ser o próximo mercado internacional a observar

ETF Edge

Investidores têm investido em mercados emergentes nos últimos anos à medida que a busca por grandes ganhos em ações migrou para o exterior e procuram diversificação além do concentrado S&P 500. Mas o conflito militar entre EUA e Irã reconfigurou a questão da concentração, destacando o nível de risco nos mercados emergentes quando os ganhos dependem de um número limitado de ações, muitas ligadas ao boom de IA.

O iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) teve um desempenho forte nos últimos anos e até 2026, com alta de 29% em 2025 e ainda mantendo um pequeno ganho este ano. No entanto, suas participações continuam majoritariamente voltadas para a Ásia, com grande exposição à China, Coreia do Sul, Índia e Taiwan, representando mais de três quartos do peso do índice, e muitas das principais ações ligadas à tecnologia, incluindo Taiwan Semiconductor e Samsung.

“Se você olhar para o índice dentro dos mercados emergentes, ainda é aproximadamente 80% Ásia”, disse Malcolm Dorson, gestor de carteira sênior de mercados emergentes e vice-presidente sênior da equipe de investimentos ativos na ETF company Global X, na CNBC’s “ETF Edge” no início desta semana. “Isso te dá um risco de concentração grande”, afirmou.

No geral, o índice de mercados emergentes tem uma ponderação de mais de 30% em setor de tecnologia.

As ações sul-coreanas experimentaram uma volatilidade extrema nesta semana. O mercado registrou sua maior queda em um único dia na quarta-feira, com a escalada da guerra no Oriente Médio gerando preocupações sobre o abastecimento de energia na Ásia, onde as principais ações do setor de memória, impulsionadoras do boom de IA, dependem de processos intensivos em energia. Após seu pior dia de sempre, o índice sul-coreano se recuperou na quinta-feira, atingindo seu melhor dia desde 2008. O iShares MSCI South Korea ETF (EWY) ainda está quase 13% abaixo nesta semana.

Parte da enorme volatilidade nas ações sul-coreanas está relacionada ao desempenho recente delas e ao fato de muitos investidores de varejo terem visto grandes ganhos ao segurá-las. A SK Hynix, uma das principais participações nos índices de mercados emergentes, ganhou 274% no ano passado, enquanto a Samsung cresceu 125%.

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Desempenho do iShares MSCI South Korea ETF no último ano.

Um grande aumento nos preços do petróleo desde o início do conflito militar abalou os mercados globais. Na sexta-feira, os futuros de Brent cru atingiram mais de 90 dólares e os futuros de WTI dos EUA estavam se aproximando dessa faixa, com alta de mais de 30% nesta semana, enquanto o Brent avançou quase 26%.

A escassez de energia nos países asiáticos pode ser vista na decisão relatada na China nesta semana de ordenar às refinarias de petróleo domésticas que parem qualquer exportação de combustível, e mais países asiáticos podem seguir com movimentos semelhantes para manter suas reservas de energia, disseram especialistas do mercado de energia.

Não é hora de abandonar os mercados emergentes, segundo estrategistas de investimento em ETFs, e alguns fatores macroeconômicos podem sustentar o desempenho superior nesses mercados a longo prazo. Mas Dorson afirmou que uma abordagem de “halter” na estratégia de investimento pode ser sensata, equilibrando a exposição entre diferentes tipos de mercados emergentes ao invés de depender de uma única região. Ele diz que pensar dessa forma deve levar investidores que desejam manter exposição internacional a considerar a América Latina como um equilíbrio contra os mercados asiáticos.

“Acho que você precisa de ambos”, disse Dorson.

Países como Argentina, Brasil e Colômbia estão fortemente ligados ao mercado de energia e commodities, e ele afirmou que o aumento dos preços do petróleo pode fornecer um impulso adicional para essas economias. “Diria que de 25 a 33% da história deve ser essa atratividade de obter exposição a commodities”, afirmou. Ele acrescentou que também há esforços de reforma política em países latino-americanos que podem atuar como impulso adicional para as economias. “Todas as atenções estão voltadas para mudanças políticas que possam impulsionar reformas fiscais”, disse, acrescentando que isso pode beneficiar ações do setor de serviços financeiros em toda a região.

As ações de vários mercados latino-americanos também negociam com descontos significativos em relação às ações dos EUA, com muitos índices de preço-lucro aproximadamente metade dos do S&P 500. Por exemplo, o ETF do S&P 500 da Vanguard, VOO, atualmente negocia a um P/L de 28, enquanto seu ETF de mercados emergentes, VWO, negocia a um P/L de 18.

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