Guotai Haitong: ¿Por qué la creación de empleo no agrícola ha cambiado drásticamente a negativo?

La APP de Caijing Zhitong ha sabido que Guotai Haitong publicó un informe de investigación que indica que en febrero, el número de empleos no agrícolas añadidos en Estados Unidos cayó significativamente en negativo, y la tasa de desempleo superó las expectativas al subir a 4.4%. Sin embargo, los datos de empleo no agrícola de enero y febrero estuvieron muy afectados por factores técnicos, y aún no se observan signos de una tendencia sostenida al alza en la tasa de desempleo, por lo que el impacto en el mercado y en las decisiones de la Reserva Federal podría ser relativamente limitado. A corto plazo, la evolución de la situación en Irán y si los precios del petróleo se mantendrán en niveles elevados serán factores más importantes que afectan el ánimo del mercado.

Los principales puntos de Guotai Haitong son los siguientes:

Empleo no agrícola: ¿Por qué la caída superó las expectativas?

En febrero de 2026, el número de empleos no agrícolas añadidos en Estados Unidos fue de -92,000, muy por debajo de la expectativa del mercado de 55,000. Desde la estructura sectorial, el mayor descenso en empleo se registró en los sectores de educación y atención médica, siendo la principal causa de la gran volatilidad en los datos de empleo no agrícola en los últimos dos meses. Por un lado, en febrero, más de 30,000 empleados de la cadena de atención médica Caesar en EE. UU. realizaron una huelga, lo que impactó negativamente en el empleo. Por otro lado, la revisión del modelo de nacimientos-muertes también pudo haber amplificado la volatilidad en los datos de empleo no agrícola de enero y febrero. Sin embargo, otros datos de empleo no reflejan un riesgo claro de debilitamiento en el mercado laboral estadounidense; excluyendo los efectos de factores técnicos y huelgas, la situación real del empleo probablemente no sea tan débil como lo muestran los datos de febrero.

Tasa de desempleo: ¿Por qué superó las expectativas?

En febrero, la tasa de desempleo en EE. UU. subió a 4.4%, por encima del 4.3% esperado por el mercado. Este aumento ocurrió en un contexto de caída en la participación laboral. La tasa de participación laboral en febrero bajó al 62%, claramente por debajo del 62.5% esperado. Los principales motivos del aumento en la tasa de desempleo son el desempleo temporal y las personas que vuelven a ingresar al mercado laboral. Sin embargo, el nivel actual del 4.4% todavía se encuentra dentro del rango previsto por la Reserva Federal y no muestra una tendencia de aumento sostenido. Además, la tasa de desempleo U6 bajó del 8.0% en enero al 7.9%, lo que podría reflejar una relativa mejoría en la situación laboral de los grupos marginales en EE. UU.

El precio del petróleo podría ser el principal foco del mercado a corto plazo

En general, los datos de empleo en EE. UU. de febrero no generaron demasiadas preocupaciones en el mercado. En comparación con los datos de empleo no agrícola, la evolución de la situación en Irán y si los precios del petróleo se mantendrán en niveles elevados serán factores más importantes que influirán en el ánimo del mercado. Si la situación en Irán continúa escalando, provocando un mantenimiento prolongado de los precios del petróleo en niveles altos y un rebote evidente en las expectativas de inflación, esto podría ejercer cierta presión sobre el ritmo de recortes de tasas de la Reserva Federal.

Aviso de riesgo: La escalada de la situación en Irán podría mantener los precios del petróleo en niveles elevados a largo plazo.