Goldman Sachs afirma que una interrupción en el estrecho de Hormuz podría hacer que los precios del petróleo superen los picos de 2008 y 2022

Investing.com——Goldman Sachs analiza que, a medida que la amenaza de interrupciones en el suministro alrededor del estrecho de Hormuz podría ser más grave de lo esperado, la oferta global se está ajustando cada vez más, enfrentando un riesgo creciente al alza en los precios del petróleo.

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El equipo de investigación de materias primas de Goldman Sachs afirma que su escenario base asume que los futuros de Brent se negociarán en un rango de más de 80 dólares en marzo, y en un rango alto de más de 70 dólares en el segundo trimestre, pero los recientes desarrollos en el Golfo Pérsico están aumentando la probabilidad de que los precios suban.

En un informe dirigido a clientes el viernes, el equipo de estrategas liderado por Dan Struyven escribió: “Aún creemos que, si el flujo a través del estrecho de Hormuz se mantiene restringido durante todo marzo, los precios del petróleo, especialmente los de los productos refinados, podrían superar los picos de 2008 y 2022.”

Los estrategas consideran que hay varias razones que indican que “el enorme riesgo al alza en nuestra previsión de precios del petróleo, que enfrentamos en nuestro escenario base, está creciendo rápidamente.” Por ello, Goldman Sachs señala que si el flujo de navegación a través del estrecho de Hormuz no se recupera rápidamente, podrían revisar a la baja sus previsiones.

El flujo de petróleo a través de esta vía clave ha caído significativamente. Goldman estima que la cantidad transportada por día a través del estrecho de Hormuz ha disminuido en aproximadamente 1.8 millones de barriles, un 10% por debajo del nivel normal, mucho más que la interrupción del 15% que la firma había asumido anteriormente.

Las rutas alternativas de exportación también son incapaces de cubrir esta brecha. Goldman señala que, recientemente, el transporte por tuberías y puertos como el de Yanbu en Arabia Saudita y Fuyairah en los Emiratos Árabes Unidos promedió solo 900,000 barriles diarios, mientras que la capacidad teórica es de aproximadamente 3.6 millones de barriles.

Los ataques a Fuyairah y la escasez de combustible para barcos en la región complican aún más los esfuerzos por redirigir las cargas fuera del Golfo, poniendo de manifiesto la vulnerabilidad de la infraestructura de exportación en la zona.

La situación del transporte marítimo sigue siendo incierta, ya que muchos operadores de buques petroleros adoptan una postura de espera ante el aumento de los riesgos de seguridad. Goldman Sachs indica que solo el costo del seguro no puede explicar completamente la caída en el volumen de carga, y señala que algunas aseguradoras todavía ofrecen cobertura, además de que los fletes han aumentado considerablemente, lo que compensa los mayores costos de las primas.

El banco también advierte que la magnitud del impacto del shock en el suministro podría forzar un aumento de precios suficiente para frenar la demanda. Goldman estima que la pérdida de aproximadamente 1.7 millones de barriles diarios en el Golfo Pérsico tiene un impacto mucho mayor que la interrupción de la producción rusa a principios de 2022.

Esta caída podría agotar rápidamente las reservas globales y empujar los precios a niveles que podrían destruir la demanda, especialmente si la acumulación de inventarios por parte de los consumidores se acelera o si las exportaciones de productos refinados de países no OCDE disminuyen.

Goldman Sachs señala que, para que la recuperación significativa del flujo de petróleo ocurra, podrían ser necesarias una escalada más amplia del conflicto, una protección militar más fuerte para los buques en EE. UU., o que Irán decida permitir que los barcos pasen de forma segura por el estrecho de Hormuz.

Antes de eso, los riesgos para los precios del petróleo siguen claramente al alza.

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