Wu Qing responde às preocupações do mercado: seis corretoras interpretam imediatamente

6 de março, na coletiva de imprensa sobre o tema económico na quarta sessão da 14ª Assembleia Popular Nacional, o presidente da Comissão de Valores Mobiliários, Wu Qing, fez um discurso importante, emitindo uma série de sinais políticos de peso relacionados com o desenvolvimento a longo prazo do mercado de capitais, o que despertou grande atenção do mercado. Várias corretoras responderam imediatamente, interpretando profundamente as intenções estratégicas e os caminhos de implementação por trás das políticas.

O economista-chefe da Dongwu Securities, Lu Zhe, acredita que as duas principais políticas de incremento divulgadas nesta ocasião — a aprofundação da reforma do Conselho de Empreendedorismo e a otimização do mecanismo de reestruturação de financiamento — representam uma atualização crucial para o mercado de capitais ao servir a nova qualidade de produtividade, baseando-se na correção de deficiências institucionais atuais e na melhoria do sistema de serviços a longo prazo, consolidando ainda mais a base do mercado de capitais para apoiar a economia real, além de fornecer suporte financeiro mais forte para o desenvolvimento de indústrias emergentes e a transformação de indústrias tradicionais.

A Southwest Securities e a Huachuang Securities explicaram ainda mais o caminho sistemático de reforma do mercado de capitais. A Southwest Securities acredita que, no início do quinquênio, o plano de reforma será realizado através do aprimoramento do mecanismo de estabilidade do mercado, fortalecimento da supervisão e aplicação da lei, aprofundamento da reforma de investimento e financiamento e expansão da abertura institucional, alcançando uma elevação geral na escala, estrutura e qualidade do mercado, servindo precisamente a nova qualidade de produtividade e integrando-se no sistema financeiro global.

O vice-diretor da Huachuang Securities e principal analista financeiro, Xu Kang, resumiu duas linhas principais da reforma: uma, aprofundar a reforma do Conselho de Empreendedorismo, adicionando critérios de listagem mais precisos e inclusivos para apoiar novas indústrias e novos modelos de negócio; e duas, otimizar o mecanismo de revisão e registro de reestruturação de financiamento.

O analista-chefe de estratégia da Tianfeng Securities, Wu Kaida, afirmou em um relatório que o conteúdo da coletiva de imprensa económica foi bastante pragmático, detalhando várias questões do relatório de trabalho do governo anterior e abrindo espaço para futuras políticas incrementais.

O economista-chefe da Caixin Securities, Yuan Chuang, apontou que a última declaração regulatória indica a direção do trabalho do mercado de capitais até 2026, consolidando a base para um desenvolvimento de alta qualidade, refletido na melhoria da investibilidade das empresas listadas, no fortalecimento da função de suporte à nova qualidade de produtividade e na reforma do mecanismo de reestruturação de financiamento.

O economista-chefe da Wanlian Securities, Long Hongliang, acredita que as reformas aprofundadas do mercado de ações A já produziram resultados sólidos, com o mercado passando de uma orientação predominantemente de financiamento para uma estrutura de desenvolvimento que valoriza tanto o financiamento quanto o investimento. A reforma institucional do A-shares fornecerá garantias essenciais para que a China seja uma participante global principal nestas indústrias emergentes. Além disso, as reformas também apoiarão melhor o desenvolvimento do consumo inovador.

As opiniões de várias partes convergem para um consenso claro: através do fortalecimento do Estado de Direito, reformas aprofundadas e abertura bidirecional, o mercado de capitais chinês está avançando em direção a uma expansão em escala, estrutura e qualidade, com o objetivo de criar um mercado financeiro moderno mais funcional, ecológico mais saudável e mais competitivo globalmente.

Southwest Securities: O objetivo final é alcançar uma elevação completa em escala, estrutura e qualidade

A Southwest Securities acredita que Wu Qing explicou sistematicamente o caminho de reforma e a abordagem regulatória para o mercado de capitais no início do quinquênio, cuja lógica interna é fortalecer o mecanismo de estabilidade do mercado e a aplicação da lei, consolidando as bases para estabilidade e equidade do mercado (resolvendo a questão do “ser bom ou não”); com base nisso, aprofundar a reforma de investimento e financiamento e expandir a abertura institucional, otimizando a estrutura e funções do mercado, servindo precisamente a nova qualidade de produtividade e integrando-se no sistema financeiro global (resolvendo a questão do “ser forte ou não”).

O objetivo final é alcançar uma elevação completa em escala, estrutura e qualidade, permitindo que o mercado de capitais desempenhe melhor suas funções centrais de servir a economia real, aumentar a renda patrimonial dos residentes e contribuir para a construção de uma nação financeira forte. Os pontos de destaque futuros incluem se as políticas podem gerar efeitos sinérgicos mais fortes, se a formação de “capital paciente” poderá realmente superar o dilema do “dinheiro longo, não duradouro”, e como o mercado de capitais chinês equilibrará abertura, desenvolvimento e segurança em um ambiente internacional complexo, continuando a aprimorar sua competitividade e atratividade globais.

A Southwest Securities destaca que a proteção pelo Estado de Direito é fundamental para a supervisão, aplicação da lei e proteção dos investidores. A reforma aprofundada é o motor central para suportar a nova qualidade de produtividade. A abertura bidirecional é o caminho inevitável para aumentar a atratividade dos ativos chineses. A estabilidade é a garantia institucional para fortalecer a resiliência do mercado.

A Southwest Securities conclui que, no início do quinquênio, o plano de reforma do mercado de capitais já está em andamento. Fortalecer a resiliência com mecanismos de estabilidade, estimular a vitalidade com reformas institucionais e proteger a equidade com aplicação rigorosa da lei, tudo isso contribui para um mercado de capitais moderno, mais funcional, ecológico e com serviços mais precisos, impulsionando continuamente o desenvolvimento econômico de alta qualidade.

Huachuang Securities: Foco em duas linhas principais na reforma

Xu Kang acredita que as medidas de reforma do mercado de capitais se concentram em duas linhas principais.

Primeiro, aprofundar a reforma do Conselho de Empreendedorismo, com planos de divulgação de propostas relacionadas. Adicionar critérios de listagem mais precisos e inclusivos para apoiar novas indústrias, novos modelos de negócio, novas tecnologias e empresas inovadoras de alta qualidade em consumo e serviços modernos; replicar e promover a experiência da reforma do STAR Market, realizando pré-avaliações de IPO para empresas inovadoras qualificadas (especialmente aquelas com avanços tecnológicos essenciais); permitir que empresas em processo de aprovação possam aumentar capital com antigos acionistas, otimizando a precificação de novas ações; estabelecer um sistema completo desde a recomendação de listagem, seleção, revisão até a supervisão de todo o processo.

Segundo, otimizar o mecanismo de revisão e registro de reestruturação de financiamento, com as três principais bolsas de Xangai, Shenzhen e Pequim já tendo divulgado medidas relacionadas. Melhorar a inclusão do sistema, otimizar os critérios de reconhecimento de investidores estratégicos (facilitando a participação de fundos de seguridade social, seguros e fundos públicos de longo prazo), lançar ofertas de estoque de reserva, aprimorar o mecanismo de fixação de preços e aumento de capital, com foco em apoiar empresas de alta qualidade, acelerando a aprovação de empresas inovadoras do STAR Market e do Conselho de Empreendedorismo, expandindo os limites de reestruturação para pesquisa e desenvolvimento, e encurtando os intervalos entre reestruturações; reforçar a supervisão de todo o processo para proteger os direitos dos investidores.

Lu Zhe, da Dongwu Securities: Proteção do mercado de capitais impulsiona a transformação industrial rumo ao novo

Lu Zhe afirmou em relatório que a reforma do Conselho de Empreendedorismo e a otimização do mecanismo de reestruturação de financiamento são duas políticas incrementais que fortalecem o suporte à nova qualidade de produtividade.

As quatro características das políticas incrementais são sinergia, inclusão, orientação e continuidade, destacando-se o efeito de cooperação entre setores, o suporte ao desenvolvimento de inovação, a otimização da alocação de recursos e a formação de uma força conjunta entre políticas de estoque e incremento, impulsionando o desenvolvimento de alta qualidade.

A implementação dessas duas políticas incrementais é uma medida-chave para a Comissão de Valores Mobiliários cumprir os requisitos de desenvolvimento de nova qualidade de produtividade e aprofundar a reforma de investimento e financiamento do mercado de capitais, com o núcleo de promover a transformação do mercado de uma expansão de escala para uma melhoria de qualidade, além de apoiar a inovação tecnológica e a atualização industrial de toda a economia. Com base em resultados anteriores, a implementação dessas políticas fortalecerá ainda mais a integração entre o mercado de capitais, inovação tecnológica e atualização industrial, fornecendo suporte financeiro mais robusto para o desenvolvimento de indústrias emergentes e futuras.

Do ponto de vista do desenvolvimento de mercado, após a implementação das políticas, a narrativa tecnológica no mercado A será enriquecida, a capacidade de serviço do mercado de capitais à nova qualidade de produtividade será significativamente aprimorada; a entrada contínua de fundos de longo prazo e o reforço da supervisão de todo o processo consolidarão a base para um desenvolvimento estável do mercado, aumentando sua resiliência e atratividade internacional. Além disso, a política deixa claro que “o apoio do mercado de capitais à inovação tecnológica é um processo de exploração gradual”, incentivando a formação de um ambiente de inovação e tolerância ao fracasso, o que criará um ambiente de capital mais favorável às empresas de inovação tecnológica e impulsionará o papel do mercado de capitais chinês na modernização ao estilo chinês.

Wu Kaida, da Tianfeng Securities: Aperfeiçoar as funções do mercado de capitais com coordenação entre investimento e financiamento

Wu Kaida afirmou em relatório que os cinco ministérios estão empenhados em implementar medidas para estabilizar a economia, com o governo mantendo uma postura “mais ativa”, continuando a implementar uma política monetária moderadamente expansionista, aprimorando as funções do mercado de capitais para equilibrar investimento e financiamento, estimulando a demanda interna como prioridade deste ano, além de fortalecer quatro áreas para alcançar os objetivos esperados.

No que diz respeito ao mercado de capitais, Wu Qing afirmou que haverá melhorias em cinco aspectos: resiliência e estabilidade do mercado, inclusão institucional, qualidade das empresas listadas, eficácia da supervisão e aplicação da lei, e nível de abertura ao exterior.

Para apoiar a inovação tecnológica e o desenvolvimento de nova qualidade de produtividade, Wu Qing anunciou que serão lançadas duas novas medidas: a primeira, aprofundar a reforma do Conselho de Empreendedorismo; a segunda, otimizar o mecanismo de reestruturação de financiamento. Para a gestão de riscos do mercado de capitais, serão considerados cinco focos: fortalecer a proteção contra riscos, melhorar a punição por fraudes financeiras, orientar as instituições do setor a focar em suas atividades principais e desenvolver-se de forma regulada, reforçar a supervisão de novos negócios e proteger os direitos legítimos dos investidores.

Yuan Chuang, da Caixin Securities: A base para o desenvolvimento de alta qualidade do mercado de capitais está sendo continuamente fortalecida

Yuan Chuang afirmou que o discurso de Wu Qing e as respostas às perguntas dos jornalistas indicam a direção do trabalho do mercado de capitais até 2026, consolidando a base para um desenvolvimento de alta qualidade.

Para melhorar a investibilidade das empresas listadas, Yuan Chuang acredita que primeiro é necessário fortalecer a supervisão e a aplicação da lei, evitando o efeito de “dinheiro ruim expulsando o bom”; segundo, incentivar a criação de valor, promovendo fusões e aquisições ativas para uma alocação eficiente de recursos e crescimento contínuo do valor das empresas de alta qualidade; e, por último, aumentar o retorno aos acionistas, promovendo uma relação de benefício mútuo entre o mercado de capitais, as empresas listadas e os investidores.

Yuan Chuang também acredita que a função do mercado de capitais de apoiar a nova qualidade de produtividade está se fortalecendo continuamente. A reforma do Conselho de Empreendedorismo facilitará melhor o desenvolvimento de empresas inovadoras em crescimento. Os novos critérios de listagem provavelmente refletirão mais as características de “novos modelos de negócio” e “novas formas de operação”, incluindo requisitos de viabilidade de modelos comerciais, valor social, taxa de crescimento de receita e fluxo de caixa.

Na reforma do mecanismo de reestruturação de financiamento, Yuan Chuang afirmou que, com a contínua melhoria do sistema, o mercado A será ainda mais capaz de atuar como “incubadora” e “aceleradora” de inovação tecnológica.

Long Hongliang, da Wanlian Securities: A necessidade de otimizar ainda mais os critérios de listagem do A-shares

Long Hongliang acredita que a reforma aprofundada do A-shares tem produzido resultados sólidos, passando de uma orientação predominantemente de financiamento para uma abordagem que valoriza tanto o financiamento quanto o retorno do investimento, com maior atenção ao retorno de longo prazo dos investidores, formando uma interação saudável entre financiamento e investimento.

Ele destaca que, ao apoiar a transição da economia chinesa para um desenvolvimento de alta qualidade e conquistar posições estratégicas globais em tecnologia, o mercado de ações desempenha um papel indispensável como núcleo, além de ser o principal local onde investidores podem obter retornos de longo prazo. Devido às características industriais das novas tecnologias, os padrões tradicionais de listagem do A-shares nem sempre são compatíveis com o desenvolvimento dessas indústrias. Portanto, otimizar ainda mais os critérios de listagem do A-shares é especialmente necessário, tornando-os mais inclusivos e alinhados às futuras características do setor tecnológico, garantindo que as empresas tecnológicas de alta qualidade permaneçam no mercado A e que sua presença seja mais representativa dos avanços tecnológicos da China.

Long Hongliang afirma que o desenvolvimento de indústrias emergentes e futuras, incluindo os seis pilares industriais e as seis indústrias do futuro, depende do suporte do mercado de capitais. As reformas institucionais do A-shares fornecerão garantias essenciais para que a China seja uma participante global principal nesses setores emergentes.

Ele também destaca que, nos últimos anos, o consumo inovador emergiu como uma forma importante de inovação no setor de consumo, promovendo melhor a demanda interna. As futuras reformas nos critérios de listagem do A-shares apoiarão ainda mais o desenvolvimento do consumo inovador.