Ganancias de Salesforce: señales de aceleración en un trimestre sólido en general

Métricas clave de Morningstar para Salesforce

• Estimación de valor justo: $300
• Clasificación de Morningstar: ★★★★★
• Clasificación de la brecha económica de Morningstar: Amplia
• Clasificación de incertidumbre de Morningstar: Alta

Lo que pensamos sobre las ganancias de Salesforce

Los ingresos del cuarto trimestre fiscal de Salesforce CRM crecieron un 10% en moneda constante hasta $11.20 mil millones, mientras que el margen operativo no GAAP fue del 34.2%. La orientación para 2027 fiscal está aproximadamente en línea con las estimaciones consensuadas de FactSet en las líneas superior e inferior.

Por qué importa: La inteligencia artificial sigue siendo clave, y el impulso aquí es positivo, con ingresos recurrentes anuales totales de Agentforce y Data 360 de $2.9 mil millones, un aumento del 200% año tras año, mientras que el ARR independiente de Agentforce superó los $800 millones, un aumento del 169% respecto al año anterior.

• Tanto las suscripciones como los servicios estuvieron aproximadamente en línea con nuestro modelo, con las diversas nubes llegando aproximadamente como se esperaba. Los ingresos aceleraron nuevamente a un crecimiento interanual del 18%, superando el crecimiento de los ingresos y siendo coherentes con la previsión de la dirección de una aceleración en la segunda mitad.

La conclusión: Reducimos nuestra estimación de valor justo para Salesforce a $300 por acción desde $325 anteriormente, debido a estimaciones de crecimiento a largo plazo más bajas. El modelo basado en asientos que utiliza la empresa está bajo un escrutinio intenso, lo que presionó las acciones de software en 2025 y hasta 2026, a pesar de nuestra creencia de que la IA es más una herramienta que una amenaza.

• Aunque las acciones parecen baratas, notamos el temor a la IA en el software con nuestra Alta Clasificación de Incertidumbre de Morningstar. Para contexto, nuestro modelo muestra un valor justo de $240 con un crecimiento más allá del año 10 establecido en 0%. También notamos que nuestro modelo está significativamente por debajo de los objetivos fiscales de 2030 de la dirección.
• Creemos que Salesforce, con una brecha económica amplia, sobrevivirá a la actual etapa de la muerte del software y probablemente incluso prosperará en la era de la IA. Dicho esto, es difícil recomendar cualquier acción de software en este entorno de incertidumbre extrema.

Próximamente: La perspectiva para 2027 fiscal es ligeramente mejor de lo que esperábamos, con ingresos de $45.80 mil millones a $46.20 mil millones, un margen operativo no GAAP del 34.3% y ganancias por acción no GAAP de $13.11 a $13.19.

• La confianza de la dirección en la aceleración de los ingresos es mayor, tanto que han confirmado el plazo para la segunda mitad de 2027 fiscal.