2 Ações de Dividendos Arriscadas a Evitar

Pode ser tentador investir numa ação de dividendos pela sua rentabilidade extremamente elevada. Mas, muitas vezes, um rendimento de dividendos excessivo é um sinal de que algo não está bem.

A inflação elevada e o aumento das taxas de juro estão a alterar o comportamento dos consumidores. Os retalhistas estão sobrecarregados com inventário ou foram obrigados a reduzir preços para escoar o excesso de mercadoria. Uma recessão global é uma possibilidade real, e os retalhistas precisam, sobretudo, garantir que conseguem resistir à tempestade.

No caso de The Gap (GPS 13,86%) e Kohl’s (KSS 3,70%), ultrapassar esta fase de crise quase certamente implicará reduzir ou eliminar os pagamentos de dividendos. Ambos os retalhistas estão a enfrentar dificuldades à medida que a procura desaparece, e nenhum deles está numa situação financeira que justifique pagamentos generosos de dividendos aos investidores.

The Gap

2022 foi um ano difícil para o retalhista de vestuário The Gap. As vendas comparáveis caíram 7% em todas as marcas, sendo que a marca de baixo custo Old Navy foi a que pior desempenho teve. Old Navy registou uma quebra de 12% nas vendas comparáveis; a marca Gap sofreu uma queda de 4%; Athleta teve uma redução de 5%; e Banana Republic quebrou a tendência com um aumento de 9%. Infelizmente, Banana Republic representa apenas 14% do total das vendas.

Old Navy representa mais da metade do total das vendas, mas a concorrência na categoria de vestuário acessível é feroz. Old Navy foi considerada a salvadora da Gap há poucos anos, mas agora está a arrastar os resultados da empresa para baixo. A inflação elevada é provavelmente uma parte do problema, assim como a forte concorrência de marcas como Target, Walmart e Amazon.

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NYSE: GPS

Gap

Variação de hoje

(-13,86%) $-3,77

Preço atual

$23,43

Dados principais

Capitalização de mercado

$10B

Variação do dia

$23,26 - $24,70

Variação em 52 semanas

$16,99 - $29,36

Volume

798K

Média de volume

7,5M

Margem bruta

40,93%

Rendimento de dividendos

2,43%

A Gap registou uma perda ajustada no quarto trimestre de 2022 — algo que os investidores de dividendos não querem ver. O seu último dividendo trimestral de $0,15 por ação equivale a um rendimento futuro de 6,2%, mas a sustentabilidade desse dividendo é uma preocupação. As vendas deverão diminuir entre uma percentagem baixa e média de um dígito em 2023.

O fluxo de caixa livre foi negativo em 2022, e a empresa está a procurar ativamente um novo CEO. Parece provável que quaisquer planos de reestruturação que sejam implementados envolvam a eliminação ou redução do dividendo. A Gap simplesmente não consegue suportar esse custo.

A Gap pode ser uma ação de alto risco, com potencial de altos retornos, para alguns investidores. Mas, para os investidores de dividendos, este retalhista de vestuário em dificuldades deve ser evitado.

Kohl’s

A loja de departamentos Kohl’s enfrenta os mesmos problemas que a Old Navy da Gap. Inventário excessivo levou a descontos agressivos e a uma margem bruta deprimida no final de 2022, e a pressão inflacionária está a prejudicar a procura.

As vendas totais caíram 7,2% no quarto trimestre de 2022, e a margem bruta caiu para apenas 23%, devido aos descontos que afetaram os lucros. Kohl’s registou um grande prejuízo nesse trimestre, embora melhorias no capital de trabalho tenham mantido o fluxo de caixa operacional positivo. A empresa espera uma queda de 2% a 4% nas vendas em 2023, com uma margem operacional de apenas 4%.

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NYSE: KSS

Kohl’s

Variação de hoje

(-3,70%) $-0,58

Preço atual

$15,09

Dados principais

Capitalização de mercado

$1,8B

Variação do dia

$14,87 - $15,60

Variação em 52 semanas

$6,04 - $25,22

Volume

2,4M

Média de volume

3,7M

Margem bruta

35,97%

Rendimento de dividendos

3,19%

O dividendo trimestral de Kohl’s de $0,50 por ação oferece um rendimento de 8,5%, mas representa um grande consumo de caixa que a empresa cada vez mais não consegue suportar. Kohl’s registou uma perda de fluxo de caixa livre de $639 milhões em 2022. Entretanto, o dividendo consumiu $239 milhões nesse período.

Como a Gap, as ações da Kohl’s podem ser uma oportunidade de reviravolta. Mas os investidores não devem ignorar a possibilidade de Kohl’s acabar por seguir o caminho da agora extinta J.C. Penney. Kohl’s compete com discounters como Target e Walmart, que provavelmente conseguem absorver melhor a pressão inflacionária. O seu balanço também parece um pouco fragilizado. O dinheiro em caixa diminuiu e o inventário provavelmente está demasiado alto, dado o ambiente de procura.

Kohl’s está a focar-se na expansão das suas lojas Sephora, na simplificação dos preços, na redução do inventário e no pagamento da dívida. A redução do inventário pode gerar uma fonte pontual de caixa, ajudando a melhorar o balanço. Mas, no final, Kohl’s precisará de conseguir ultrapassar este período difícil, e não há garantia de que conseguirá chegar ao outro lado.

Perante os desafios que a Kohl’s enfrenta, um corte de dividendos parece quase inevitável. Os investidores de dividendos entusiasmados com uma rentabilidade ultra-alta devem pensar duas vezes antes de investir em ações da Kohl’s.