Opções de carvão betuminoso no seu primeiro mês de lançamento operam de forma estável, e as funções iniciais na cadeia de valor do carvão, coque e aço começam a se manifestar.

16 de janeiro de 2026, as opções de carvão betuminoso foram oficialmente listadas na Bolsa de Commodities de Dalian. Desde o seu lançamento há um mês, as opções de carvão betuminoso têm operado de forma estável, com funções de descoberta de preços e gestão de riscos a começarem a mostrar-se, aumentando a participação das empresas do setor e impulsionando a economia real com novo dinamismo para o desenvolvimento de alta qualidade.

Como matéria-prima central na indústria do aço, as flutuações de preço do carvão betuminoso afetam diretamente os lucros e a estabilidade operacional das empresas na cadeia de produção de carvão, coque e aço. A introdução das opções de carvão betuminoso aprimora o sistema de instrumentos derivados de combustíveis primários do aço, oferecendo às empresas da cadeia opções de hedge de risco mais flexíveis e precisas. O primeiro mês de listagem coincidiu com o feriado prolongado do Ano Novo Chinês, com oferta e procura fracas no mercado à vista, levando os preços do carvão betuminoso à oscilar dentro de um intervalo. Nesse contexto, os contratos de opções de carvão betuminoso apresentaram preços justos, com forte ligação entre o preço à vista e o de exercício, desempenhando eficazmente o papel de suporte na gestão de riscos.

Como importante comerciante doméstico de carvão betuminoso e fornecedor de cadeia de suprimentos de commodities há anos, a Zhongji Ningbo Group Co., Ltd. (doravante “Zhongji Ningbo”) atuou de forma proativa no primeiro mês de listagem, otimizando a gestão com a combinação de “futuros + opções”. “As opções de carvão betuminoso oferecem soluções de gestão de risco para múltiplos cenários na cadeia de carvão, coque e aço”, afirmou um responsável da Zhongji Ningbo. A empresa já aplicou as opções na gestão de inventário à vista, evitando eficazmente a depreciação do estoque de carvão betuminoso. Além disso, os preços justos das opções e a volatilidade implícita, que refletem objetivamente as expectativas do mercado sobre a oferta e demanda futuras, fornecem suporte sólido às decisões empresariais.

A Shanxi Xinyuan Energy Group Co., Ltd. (doravante “Shanxi Xinyuan”) utiliza as opções de carvão betuminoso para alcançar objetivos duplos de mitigação de riscos e aumento de lucros. Como líder na produção de carvão, com capacidade de coque de 3 milhões de toneladas por ano e capacidade de lavagem de carvão superior a 6 milhões de toneladas, a Shanxi Xinyuan enfrenta, antes e após o feriado do Ano Novo Chinês, um mercado de oferta e procura fracos e preços voláteis. A empresa emprega estratégias de hedge com futuros e opções de carvão betuminoso, garantindo lucros com vendas a preços elevados e aumentando os ganhos com a venda de opções.

“Operando de forma estável no primeiro mês, as opções de carvão betuminoso demonstraram forte ligação entre o preço à vista e o de exercício, além de funções iniciais de gestão de riscos”, afirmou Liu Yajun, gerente geral de negócios de futuros da Shanxi Xinyuan. A introdução das opções enriquece a caixa de ferramentas de proteção da cadeia industrial e reforça a capacidade de resistência das empresas do setor por meios financeiros. Para diferentes cenários de operação, as empresas podem usar as opções de forma flexível: na fase de produção com baixa margem e alto estoque, gerenciar inventários com opções de baixo custo; as usinas de coque podem usar estratégias combinadas de futuros e opções para se proteger contra a volatilidade de preços de matérias-primas, fixando custos máximos de compra; na cooperação com empresas downstream, podem oferecer serviços personalizados de gestão de risco usando opções, aumentando a eficiência da colaboração na cadeia.

Dados do mercado indicam que, até o fechamento de 24 de fevereiro, as opções de carvão betuminoso operaram por 22 dias de negociação, com volume total de 1.184.300 contratos e valor negociado de 3,137 bilhões de yuans. A média diária de negociação foi de 53.800 contratos, com uma média de posições abertas diárias de 57.200 contratos; a proporção de negociações de opções em relação a futuros foi de 5,46%, e a de posições em opções em relação a futuros foi de 9,12%. Quanto à volatilidade implícita, em 24 de fevereiro, a série principal de contratos de opções de carvão betuminoso JM2604 com preço de exercício no dinheiro apresentou uma volatilidade implícita de 42,81%, cerca de 5 pontos percentuais acima da volatilidade histórica do contrato de futuros subjacente, que era de 37,99%, indicando um nível razoável. Essa volatilidade está próxima da de 42,51% registrada no primeiro dia de negociação, refletindo uma expectativa de mercado racional e estável.

Especialistas do setor estão otimistas quanto ao futuro das opções de carvão betuminoso. Um responsável da Zhongji Ningbo afirmou que, diante do cenário atual de margens pressionadas na cadeia de produção, cada vez mais empresas desejam usar as opções para travar preços de matérias-primas e lucros futuros. Com a maturidade do mercado, aumento da liquidez e maior aplicação de estratégias combinadas de opções, espera-se que a atividade do mercado continue a crescer. A empresa continuará a aprofundar os serviços na cadeia de carvão, atendendo às necessidades de empresas upstream e downstream com maior profissionalismo e qualidade.

侯建, pesquisador sênior de produtos de commodities na Green Dahua, acredita que o lançamento das opções de carvão betuminoso ocorreu em um período de baixa sazonalidade tradicional do setor, com demanda fraca e oferta fraca; com a retomada das operações após o feriado, a demanda de reposição de estoque por parte das siderúrgicas deve melhorar gradualmente. Assim, as empresas de carvão betuminoso manterão o ritmo de redução de estoques, prevendo-se que o mercado continue a oscilar de forma fraca, com o valor de gestão de risco das opções de carvão betuminoso a se destacar ainda mais.

Para garantir uma listagem estável e o funcionamento eficaz das opções de carvão betuminoso, a Dalian Commodity Exchange realizou, antes e após o lançamento, várias sessões de treinamento sobre regras de contratos e aplicações práticas, combinando atividades online e presenciais, ajudando as empresas a familiarizarem-se com as ferramentas e participarem de forma científica, estabelecendo uma base sólida para o funcionamento saudável do mercado.

Nos próximos passos, a Dalian Commodity Exchange aprofundará a cooperação com organizações do setor, empresas líderes e corretoras, reforçando a formação de mercado e a educação de investidores, orientando as empresas a utilizarem de forma regulada as ferramentas de opções de carvão betuminoso para gestão de riscos, elevando continuamente a qualidade e o serviço do mercado de derivativos para apoiar a economia real, garantindo a segurança e a estabilidade da cadeia de suprimentos de carvão, coque e aço de alta qualidade.

(Dalian Commodity Exchange)

(Editar: Xu Nannan)