Construtoras japonesas de habitação fazem uma spree de compras nos EUA

Uma versão deste artigo apareceu pela primeira vez na newsletter CNBC Property Play com Diana Olick. Property Play cobre oportunidades novas e em evolução para investidores imobiliários, desde indivíduos até capital de risco, fundos de private equity, family offices, investidores institucionais e grandes empresas públicas. Inscreva-se para receber futuras edições, diretamente na sua caixa de entrada. Empresas japonesas compraram apenas no mês passado dois construtores de casas nos EUA, ampliando uma série de aquisições que tem aumentado a quota de mercado do grupo na última década. Sumitomo Forestry adquiriu a Tri Pointe Homes, que era uma construtora cotada em bolsa, por 4,5 bilhões de dólares. A Tri Pointe atua em 12 estados do oeste, sudoeste e sudeste dos EUA, além de Washington, D.C. A Sumitomo agora conta com cinco construtoras americanas, anteriormente independentes, no seu grupo e pretende fornecer 23.000 casas por ano nos EUA até 2030, de acordo com um comunicado de imprensa. “Inicialmente, as empresas japonesas compravam empresas privadas menores, talvez em uma ou duas cidades, e agora esta é a terceira aquisição de uma construtora pública, portanto estão escrevendo cheques muito maiores”, disse Margaret Whelan, fundadora da Whelan Advisory e uma das maiores banqueiras de investimento no setor de construtores. A Stanley Martin Homes, que foi adquirida pela Daiwa House, com sede no Japão, em 2017, anunciou em fevereiro um acordo para comprar a United Homes Group, que opera principalmente nas Carolinas, por 221 milhões de dólares. A construtora japonesa Sekisui House, que opera nos EUA como SH Residential Holdings, fez uma grande aquisição em 2024, comprando a M.D.C Holdings por 4,9 bilhões de dólares. Com as outras quatro construtoras americanas que adquiriu, a Sekisui agora é a sexta maior construtora dos EUA em volume. “Apesar dos obstáculos de curto prazo para o mercado imobiliário dos EUA, os compradores japoneses estão realocando capital de um mercado doméstico em declínio e envelhecimento para a história de crescimento de longo prazo do mercado imobiliário dos EUA”, disse Danielle Nguyen, vice-presidente de pesquisa da John Burns Research and Consulting. “Essas empresas estão bem capitalizadas, trazem capital paciente e de baixo custo e estão construindo plataformas nos EUA. Não são patrocinadores financeiros de curto prazo, estão investindo em terra, desenvolvimento e habitação com uma visão de longo prazo.” No total, as empresas japonesas agora possuem 33 construtoras de casas que operam nos EUA. Assim que as últimas negociações forem concluídas, terão cerca de 6% de participação no mercado dos EUA. À medida que constroem mais casas, isso pode realmente beneficiar os consumidores, pois empresas do Japão são muito mais eficientes na sua produção. “Costumam construir cada casa duas vezes — a primeira em 3D online — depois a desmontam, reduzem o desperdício, o custo de construção e o tempo necessário”, disse Whelan. “Trazer essas melhores práticas para os EUA vai fazer uma grande diferença na acessibilidade, basicamente, na sua margem de lucro e no que podem repassar ao consumidor. Portanto, é uma situação vantajosa para os consumidores dos EUA.” Whelan também destacou que, em comparação com a média de 10 anos, as construtoras cotadas em bolsa estão sendo negociadas atualmente a cerca de 1 vez o valor patrimonial, uma avaliação favorável para um comprador entrar. Daiwa House e Sekisui, ambas negociadas na Bolsa de Tóquio (Nikkei), têm sido as mais prolíficas nos EUA e estão vendo suas ações superarem-se, pois seus lucros crescem mais rápido em relação aos seus pares que não atuam nos EUA. Além disso, o custo de capital para os grupos japoneses é muito menor. Segundo Whelan, eles geralmente buscam gerar cerca de 5% de retorno sobre o patrimônio líquido. Isso contrasta com as ações de construtoras americanas cotadas em bolsa, que precisam de um retorno de 10% sobre o patrimônio. “E é por isso que você está vendo tantos novos entrantes japoneses no mercado imobiliário dos EUA”, acrescentou.