Los conflictos en Oriente Medio perturbando el mercado, la expectativa de que "el petróleo sube y el oro también" es muy fuerte

Corredor de Valores Times, Peili Rui Wang Jun

El “barril de pólvora” de la geopolítica en Oriente Medio se ha vuelto a encender. El 28 de febrero, hora local, Estados Unidos e Israel lanzaron ataques contra múltiples objetivos en Irán, reavivando el conflicto entre EE. UU. e Irán. Según Xinhua, varias medios iraníes confirmaron el 1 de marzo que el Líder Supremo Khamenei falleció en los ataques de EE. UU. e Israel contra Irán. El gobierno iraní anunció un luto nacional de 40 días. El presidente Trump publicó en redes sociales el 28 de febrero que los bombardeos de EE. UU. e Israel contra Irán continuarán.

Según Xinhua, la noche del 28 de febrero, la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán anunció la prohibición de que cualquier embarcación pase por el estrecho de Ormuz. La agencia Tasnim reportó que, con la interrupción del tránsito de petroleros y otros barcos en el estrecho, este se ha cerrado prácticamente. En el mercado de valores, debido al conflicto, el 1 de marzo, el índice TASI de Arabia Saudita cayó más del 4% en la apertura, pero luego se recuperó, y al cierre, la caída fue alrededor del 2%. Los mercados de acciones de Irán y Kuwait también suspendieron operaciones.

“Todo el fin de semana participé en varias videollamadas”, describió un gestor de fondos senior en Shanghái a Corredor de Valores. “Desde el viernes por la tarde, la situación se ha ido tensando, y las presentaciones de análisis, discusiones entre colegas y consultas de clientes no han parado. ¿Cuánto sube el Brent? ¿Se puede seguir comprando oro? ¿Se verá afectado el riesgo en activos? Necesitamos tener una evaluación básica para afrontar el mercado del lunes.” Varias firmas de fondos consideran que este conflicto no solo ha aumentado la vulnerabilidad del suministro energético global, sino que también añade una gran incertidumbre a las tendencias de las materias primas y activos de riesgo durante el año.

¿Cómo afectará este conflicto geopolítico al mercado A? La última opinión de Huajin Securities señala que la lógica de un mercado en lento crecimiento impulsado por ganancias tecnológicas y cíclicas, políticas activas y desarrollo de alta calidad no se verá afectada. Al mismo tiempo, el conflicto puede impulsar aún más el ánimo de las principales líneas cíclicas, dificultando una caída significativa en la preferencia por el riesgo en el mercado A.

El conflicto en la región amplifica la resiliencia del sector petróleo y gas

De hecho, antes del estallido del conflicto, las preocupaciones por los riesgos geopolíticos ya estaban en aumento, y el sector petróleo y gas mostraba signos de tensión subyacentes.

Desde principios de año, bajo la confluencia de un equilibrio estricto entre oferta y demanda, la escalada del conflicto en Oriente Medio y la insuficiencia de inversión a largo plazo, el sector ha seguido fortaleciéndose. El precio del Brent en ICE subió desde aproximadamente 60 dólares por barril a finales del año pasado, y recientemente superó los 73 dólares, con un aumento superior al 20% en el año. Impulsado por esto, el índice de desarrollo y producción petrolera de EE. UU. Dow Jones subió un 18.43% en el año, y el índice de recursos de petróleo y gas de China (CSI Oil & Gas) aumentó un 33.07%, con acciones como Tongyuan Petroleum y QianNeng Hengxin duplicando su valor.

Sobre el fuerte rendimiento del sector petróleo y gas, Cathay Fund opina que la geopolítica es un catalizador clave para el aumento del precio del petróleo. La tensión en Oriente Medio y el aumento del riesgo en el transporte por el estrecho de Ormuz continúan valorando la prima de riesgo geopolítico, elevando las expectativas de subida del petróleo, haciendo del crudo la materia prima con mayor potencial de alza en las commodities actuales.

No obstante, un gestor de fondos senior en Shanghái opina que, tras la volatilidad en la liquidez de los metales preciosos en febrero, el petróleo ya refleja expectativas de conflicto. Considerando que la estrategia de Trump de “Hacer América Grande Otra Vez” (MAGA) se centra en EE. UU., la probabilidad de una intervención prolongada es limitada. Si el conflicto es limitado, en base a la situación de 2025, el petróleo podría subir brevemente a 80 dólares por barril, pero luego su impulso se debilitará.

“Otro canal de transmisión es el transporte marítimo, especialmente el transporte de productos petrolíferos”, dice un gestor de fondos con gran exposición a recursos. “El estrecho de Ormuz, controlado por Irán, es la vía de transporte de petróleo más importante del mundo. Cualquier acción militar puede bloquear la ruta o disparar las tarifas de seguro marítimo, beneficiando directamente al sector de transporte marítimo de petróleo, con posibles aumentos puntuales en las tarifas de flete a corto plazo. Pero, al mismo tiempo, industrias altamente dependientes del petróleo, como la aviación y la química, enfrentan una gran presión, pudiendo experimentar una situación de ‘fuego y hielo’.”

El Baltic Exchange muestra que el índice de flete de petroleros ultra grandes en la ruta Oriente Medio-China (TD3C) subió casi 26 puntos en una semana, hasta WS163.28, con un alquiler diario equivalente de 151,200 dólares, un aumento del 172% respecto a principios de enero, reflejando un marcado optimismo del mercado.

A largo plazo, Cathay Fund considera que las oportunidades a corto plazo y el valor de inversión a medio plazo en el sector petróleo y gas son muy destacados. A corto plazo, la incertidumbre del conflicto, la continuidad de las políticas de reducción de producción de OPEC+ y las fluctuaciones en las reservas de crudo seguirán impulsando el mercado, con suficiente elasticidad en los precios. A medio plazo, el precio del petróleo se estabiliza en niveles ascendentes, la rentabilidad de las empresas petroleras estatales chinas se mantiene estable, y su flujo de caja se fortalece, con ventajas en dividendos, lo que hace que sean atractivas en ciclos de bajada de tasas. A largo plazo, la transición energética es un proceso gradual; las energías tradicionales siguen siendo el pilar del sistema energético global, y la demanda de petróleo y gas tiene una base rígida a largo plazo. Las principales empresas, con ventajas en recursos, costos y expansión global, podrán seguir generando retornos estables, siendo aptas para una asignación de activos a largo plazo.

Según la última opinión de COFCO Futures, la clave de este conflicto radica en la intensidad de la represalia de Irán. La muerte de Khamenei y varios altos mandos militares puede llevar a una represalia más violenta, aumentando la incertidumbre en Oriente Medio. La respuesta de Irán impactará en la oferta, la seguridad del transporte y el sentimiento del mercado, afectando la oferta y demanda. Se espera que la prima de riesgo geopolítico impulse rápidamente el precio del petróleo, elevando el Brent en unos 10 dólares por barril en el corto plazo.

El valor refugio del oro vuelve a subir

Además del petróleo, el oro, activo de refugio, ha recuperado su tendencia alcista tras una fuerte volatilidad. El viernes pasado (27 de febrero), tras la tensión en Oriente Medio, el oro en COMEX subió casi un 2%, acercándose a los 5300 dólares por onza.

HuaAn Fund opina que, por un lado, la tensión en Oriente Medio continúa, y el aumento del riesgo geopolítico ha provocado una entrada masiva de fondos en oro. Por otro lado, la anulación de los aranceles recíprocos impuestos por EE. UU., considerados ilegales, reducirá los ingresos fiscales de EE. UU. y aumentará las preocupaciones por su deuda, además de aliviar la inflación interna, abriendo espacio para que la Reserva Federal pueda reducir tasas. Estos factores en conjunto benefician al oro.

“Este aumento en el conflicto geopolítico es el catalizador directo para la subida del precio del oro a corto plazo”, dice un gestor de fondos con gran exposición a recursos. “El riesgo político ha aumentado rápidamente, y el oro, como activo de refugio tradicional, ha sido probado, atrayendo fondos en busca de seguridad. Pero no se puede simplificar la subida del oro solo a la demanda de refugio.”

Él analiza que la motivación principal radica en que eventos extremos como guerras amplifican las preocupaciones sobre problemas estructurales a largo plazo. “Por ejemplo, la tendencia de los bancos centrales a comprar oro durante años responde a narrativas de ‘desdolarización’ y diversificación de reservas; además, los altos déficits fiscales y el techo de deuda de EE. UU. agotan la credibilidad de su moneda soberana. La tensión geopolítica solo actúa como un recordatorio, haciendo que los inversores reconsideren el valor del oro para cubrir incertidumbres macro y riesgos crediticios. Por ello, incluso si el conflicto se atenúa a corto plazo, estas lógicas a largo plazo seguirán sustentando el valor estratégico del oro.”

A medio y largo plazo, HuaAn Fund considera que los factores macro que sustentan el valor del oro no han cambiado fundamentalmente, incluyendo la demanda de compra de oro por parte de bancos centrales en un proceso de “desdolarización”, la erosión de la credibilidad del dólar por las políticas fiscales de EE. UU., y la fragmentación del escenario geopolítico global que aumenta los riesgos sistémicos. El oro sigue siendo una protección contra el colapso del orden internacional y los riesgos de moneda soberana.

“De cara al futuro, tras un período de consolidación, el precio del oro muestra signos de estabilización, con una volatilidad en descenso y un valor de inversión en aumento. Se recomienda participar en inversiones en oro con una estrategia de asignación de activos prudente”, indica HuaAn Fund.

Open Source Securities opina que, en el corto plazo, debido a la expectativa de posibles acciones militares, el precio del oro ya ha subido. Basándose en experiencias de marzo de 2003 y junio de 2025, tras eventos militares, la tendencia alcista suele agotarse en el corto plazo, y el precio del oro puede experimentar una presión a la baja. Sin embargo, a medio y largo plazo, el oro ha mostrado una tendencia clara de subida.

Precaución ante riesgos inflacionarios y presiones industriales

Tras la euforia en los precios de recursos, los impactos negativos de la tensión en Oriente Medio también generan preocupaciones más profundas en el mercado.

Yang Delong, economista jefe de Qianhai Kaiyuan Fund, señala que Irán, como importante productor mundial de petróleo, puede experimentar un desequilibrio en la oferta y demanda internacionales si es atacado, provocando un aumento abrupto en los precios del crudo. Esto elevará los costos de producción en industrias químicas y otras que dependen del petróleo, y afectará significativamente a la aviación internacional, ya que Israel e Irán han cerrado sus espacios aéreos, impactando aún más al sector.

Más allá del impacto directo en industrias específicas, algunos analistas temen que el aumento del precio del petróleo desencadene una cadena de efectos macroeconómicos.

“El impacto directo en los precios del petróleo es claro, pero los inversores deben estar atentos a las posibles reacciones secundarias, como el resurgimiento de la inflación”, advierte un gestor de fondos de fondos de inversión (FOF). “La energía es la madre de la inflación. Un petróleo en niveles elevados impulsará la inflación global, lo que podría alterar las políticas de reducción de tasas de los principales bancos centrales, como la Reserva Federal. Si las expectativas de recorte de tasas se retrasan o se rompen, esto podría presionar significativamente las valoraciones de los activos de riesgo globales.”

Otro gestor de fondos también analiza desde la perspectiva de asignación de activos: “En 2026, será crucial monitorear el riesgo de aumento sostenido en los precios de los recursos energéticos. Si los precios siguen subiendo, la reinflación global podría afectar las tasas de interés internacionales y provocar cambios en la valoración de los activos globales. En base a nuestras evaluaciones de la economía y el mercado actuales y futuros, hemos aumentado la asignación en activos de demanda interna y líderes en ciclos económicos, buscando mayor equilibrio en la cartera.”