Família do controlador detém mais de 90% do controle, IPO da Jiade Li enfrenta obstáculos: concentração de ações e dependência de fornecedores atraem atenção

Quanzhou Jiade Li Electronic Materials Co., Ltd. (doravante referida como “Jiade Li”) está a todo vapor na corrida pelo mercado de capitais sob a liderança da família Huang. Segundo informações do site da SSE, o processo de IPO na bolsa principal já entrou na fase de resposta à segunda rodada de questionamentos. Como uma empresa nacional de destaque na categoria “Pequenos Gigantes” de especialização e inovação, Jiade Li foca na pesquisa, produção e venda de filmes elétricos BOPP, sendo que sua estrutura acionária e gestão da cadeia de suprimentos são pontos de atenção regulatória.

Dados financeiros mostram que, de 2022 até o primeiro semestre de 2025, Jiade Li alcançou receitas operacionais de 550 milhões, 528 milhões, 734 milhões e 367 milhões de yuans, respectivamente, com lucros líquidos de 192 milhões, 141 milhões, 238 milhões e 125 milhões de yuans no mesmo período. Entre as principais fontes de receita, os filmes elétricos BOPP representam até 94,91%, sendo que filmes ultrafinos, finos e de espessura média contribuem com 49,67%, 25,17% e 20,07% das vendas, respectivamente. Vale destacar que o preço médio dos filmes ultrafinos vem apresentando tendência de queda, sendo de 79.9 mil yuans/tonelada em 2022, 75.4 mil em 2023, 66.7 mil em 2024 e 69.2 mil em 2025.

No que diz respeito à cadeia de suprimentos, Jiade Li depende fortemente de um único fornecedor. Durante o período de relatório, a empresa adquiriu resina de polipropileno da Bolo Corporation, representando mais de 90% do total de compras de matérias-primas, com valores de 248 milhões, 238 milhões, 280 milhões e 114 milhões de yuans, respectivamente. A Bolo Corporation, subsidiária da Bolo Holdings Limited dos Emirados Árabes Unidos, mantém-se como o maior fornecedor da Jiade Li. Essa alta concentração de compras levanta questionamentos sobre a estabilidade da cadeia de suprimentos.

A estrutura acionária revela que os controladores efetivos da Jiade Li são os primos Huang Zezhong e Huang Yanhuang, que, por meio de participação direta e acordo de ações conjuntas, controlam conjuntamente 95,89% da empresa. O prospecto de IPO informa que Huang Zezhong e Huang Yanhuang possuem 47,94% de participação cada um, tendo assinado acordo para atuar de forma coordenada em decisões do conselho e assembleia de acionistas. Em caso de divergências, as decisões relacionadas à produção e pesquisa serão tomadas com base na opinião de Huang Yanhuang, enquanto as compras de mercado seguirão a opinião de Huang Zezhong. Questões não esclarecidas serão decididas com base na opinião de Huang Zezhong. As autoridades regulatórias solicitaram à empresa que esclareça se esse mecanismo pode evitar efetivamente impasses nas decisões.

No âmbito da governança corporativa, Jiade Li apresenta características evidentes de uma estrutura familiar. O presidente Huang Huanming é pai de Huang Yanhuang e sogro de Huang Zezhong; o diretor financeiro Huang Kunfeng é primo de Huang Zezhong; e a mãe de Huang Zezhong, Chen Meiying, atuou como diretora da empresa de novembro de 2022 a março de 2024. Essa estrutura de governança levanta preocupações sobre mecanismos de equilíbrio interno. Especialistas apontam que empresas familiares devem buscar reduzir riscos de decisão por meio da introdução de conselheiros independentes e da otimização da estrutura de talentos.

Para o IPO, Jiade Li planeja captar 725 milhões de yuans, destinados principalmente à construção da fase um da nova base de produção de materiais em Xiamen e ao reforço do capital de giro. Apesar de a empresa ter explicado a questão da concentração acionária, as autoridades regulatórias continuam a exigir esclarecimentos adicionais sobre a estabilidade do controle e os potenciais riscos de governança. Analistas de mercado consideram que o equilíbrio entre o controle familiar e a governança corporativa moderna será um desafio crucial no processo de listagem da Jiade Li.