La acción de Trump contra Irán es otro tropiezo para la deuda gubernamental, advierte UBS

Al comienzo de cualquier escalada en el conflicto geopolítico, la primera pregunta para muchos será el costo humanitario de la acción militar. Cuando las tensiones entre EE. UU. e Irán estallaron en guerra este fin de semana, los economistas estaban atentos a la posible pérdida de vidas y medios de subsistencia. Sin embargo, observaron que la reacción en los mercados financieros fue racional.

Al volver los traders a sus escritorios hoy, serán los equipos de energía y petróleo quienes tendrán las tareas más complejas por resolver, ya que se espera ampliamente (y en algunos casos, los riesgos ya están valorados) una interrupción en la cadena de suministro como resultado del caos que se desató en Oriente Medio durante el fin de semana.

Desde una perspectiva macroeconómica, el economista jefe global de UBS, Paul Donovan, dijo a los clientes esta mañana que hay cuatro consideraciones. La más obvia es la consecuencia de los precios del petróleo más altos y cómo eso se transmite a la cifra de inflación, una preocupación particular para los economistas estadounidenses, que están atentos a cualquier amenaza adicional a la asequibilidad.

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El segundo aspecto es si las rutas comerciales globales serán interrumpidas y ralentizadas, con los hutíes en Yemen potencialmente lanzando ataques contra barcos que atraviesan el Mar Rojo. El Mar Rojo es una ruta comercial vital entre Oriente y Occidente, situado entre los continentes de África y Asia. Conduce al Canal de Suez, que lleva al Mar Mediterráneo, lo que significa que si los barcos no pueden pasar por el Mar Rojo en el sur, donde limita con Yemen, las embarcaciones tendrían que desviarse alrededor del continente africano.

Estos dos factores son relativamente a corto plazo, agregó Donovan, y el pensamiento a largo plazo comienza con cómo EE. UU. financiará otro conflicto extranjero. Muchos economistas y consumidores han ido creciendo en preocupación por la trayectoria fiscal de EE. UU., que actualmente tiene una deuda nacional de más de 38.5 billones de dólares.

Los economistas no están preocupados por si Estados Unidos podrá alguna vez reducir esa cifra; más bien, les gustaría ver que el gobierno estadounidense la aumente a un ritmo más lento, gracias a un presupuesto federal más equilibrado. Muchos han sugerido que el déficit anual podría reducirse al 3% del PIB en un intento por frenar la acumulación, pero Donovan señala: “El presidente Trump indicó que los ataques podrían durar cuatro o cinco semanas, y ya hay informes de una necesidad urgente de reponer los arsenales de armas. Eso potencialmente aumenta el déficit fiscal.

“No es probable que haya un gran aumento en el corto plazo, pero bien podría ser notable junto con el supuesto reembolso de aranceles ilegales.”

La complicación de los aranceles

De hecho, las finanzas de la Casa Blanca han sufrido un golpe en las últimas semanas. La Corte Suprema dictaminó a finales del mes pasado que los motivos por los cuales el presidente Trump impuso una gran cantidad de aranceles en 2025—incluyendo su actualización global de “Día de la Liberación”—no eran legales. Como resultado, una parte de los ingresos por aranceles, estimada en unos 175 mil millones de dólares, será devuelta a los tribunales de comercio internacionales para su reembolso a las empresas estadounidenses.

Se espera ampliamente que este proceso tome años, y el secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo que los fondos recaudados bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) del año pasado se perderán para siempre para los estadounidenses. Bessent ha insistido en que, a pesar de que se pierda ese ingreso, la trayectoria de la recaudación de derechos de EE. UU. no disminuirá. De hecho, Trump ya impuso un arancel inmediato del 10% a los socios comerciales globales.

Sin embargo, el gasto adicional en costosos esfuerzos militares en el extranjero, junto con un impacto en las finanzas, hará poco para tranquilizar a los defensores del presupuesto que quieren ver a EE. UU. en una posición fiscal más estable. Hablando hace una semana tras la noticia de la sentencia de la IEEPA y antes de la acción en Oriente Medio, Maya MacGuineas, presidenta del Comité para un Presupuesto Federal Responsable, dijo: “En última instancia, la agenda del presidente hasta ahora ha aumentado significativamente la deuda nacional, y gastaremos aún más debido a nuestra negativa pasada a pagar por nuestras prioridades. Los pagos de intereses de la deuda totalizarán casi 17 billones de dólares entre ahora y 2036; los pagos anuales pasarán de más de 1 billón de dólares este año a más de 2 billones en 2035.”

Donovan de UBS agregó que el conflicto en Oriente Medio también afectará el crecimiento en la región, por razones obvias. Dijo: “Para la región del Golfo, aunque la temporada máxima de turismo ya pasó, podría haber daños en la reputación derivados de la cobertura en redes sociales. Eso también podría influir en las decisiones de los ricos nómadas.”

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