O mercado atual, ao reduzir significativamente a alavancagem, diminuiu a probabilidade de uma queda abrupta, mas ao mesmo tempo limitou o potencial de short squeeze ascendente#加密市场上涨

Em 5 de março, o analista independente de criptomoedas Axel publicou um artigo indicando que o gráfico de taxas de financiamento de contratos perpétuos de Bitcoin mostra que, durante todo fevereiro de 2026 e no início de março, as taxas de financiamento permaneceram na zona negativa, indicando que as posições vendidas dominam o mercado de futuros perpétuos.

Desde o final de janeiro, as taxas de financiamento frequentemente caíram na zona negativa, e nas últimas duas semanas, permaneceram nessa região, quase sem recuperação. Os valores mais extremos ocorreram em 28 de fevereiro e 25 de fevereiro — nesses dias, o preço testava mínimos locais próximos de 64.000 a 65.000 dólares. Até 4 de março, a taxa ainda estava ligeiramente negativa, mas a acumulação de duas semanas de taxas de financiamento negativas indica que as posições vendidas continuam predominantes.

Taxas de financiamento negativas significam que os detentores de posições vendidas pagam aos detentores de posições compradas para manter seus contratos, o que indica uma preferência por posições vendidas. Historicamente, essa situação pode sinalizar que qualquer impulso de alta pode desencadear um short squeeze, ou, se a queda persistir, confirmar uma tendência de baixa. O gatilho para uma reversão de sentimento ocorre quando as taxas de financiamento retornam a valores positivos sustentados, enquanto o preço consolida acima de uma resistência importante (cerca de 70 mil dólares) e o volume de contratos abertos se estabiliza ou aumenta.

Além disso, o gráfico de contratos futuros de Bitcoin denominados em dólares mostra que o volume de contratos abertos caiu de um pico de 47,6 bilhões de dólares em outubro de 2025 para 20,8 bilhões de dólares em março de 2026. Essa redução pode ser parcialmente explicada pela queda no preço do BTC, mas a dinâmica geral aponta para uma redução na alavancagem de derivativos durante o período de ajuste.

O volume de contratos futuros de Bitcoin em dólares caiu mais de metade desde o pico de outubro de 2025 (476 bilhões de dólares), e caiu cerca de um terço em relação ao pico de janeiro (320 bilhões de dólares). Até 4 de março, o volume de contratos abertos era de 20,8 bilhões de dólares — um nível que só foi visto antes do início do movimento de alta de 2025. Nos últimos 7 dias, o volume de contratos abertos caiu mais 3,2%, indicando que o desleveraging continua, embora em ritmo mais lento.

A diminuição do volume de contratos abertos com a queda do preço é um sinal de liquidação forçada ou voluntária, indicando que o mercado está realmente se desobrigando de posições. Isso diferencia a situação atual de um cenário típico de short squeeze, pois, com níveis mais baixos de contratos abertos, há menos combustível mecânico para desencadear uma cascata de liquidações, embora um short squeeze localizado ainda seja possível. O risco de cascata de liquidações em queda é menor do que em janeiro.

No geral, esses dois indicadores pintam um quadro mais sutil do que parece à primeira vista: a alavancagem saiu do mercado (volume de contratos abertos caiu de 476 bilhões para 208 bilhões de dólares), mas os participantes restantes ainda mantêm posições vendidas (taxas de financiamento negativas). Essa combinação reduz o risco de cascata de liquidações em baixa, mas também limita o potencial de short squeeze espontâneo — o combustível no sistema diminuiu.