Os lucros da Broadcom são divulgados após o fecho do mercado. O que os principais analistas estão a esperar

Os resultados da Broadcom, que serão divulgados na quarta-feira à noite, podem ser decisivos para a ação, pois permanecem as incertezas em torno do comércio de inteligência artificial. As ações da fabricante de chips, que tem tido um desempenho excepcional, subiram mais de 49% em 2025 — e mais de 107% no ano anterior — à medida que a empresa se beneficiou da procura por seus chips aceleradores de IA personalizados, ou ASICs. No entanto, a ação teve um início difícil este ano, perdendo cerca de 7% em meio a uma queda mais ampla no setor de tecnologia. Os investidores estão preocupados que os negócios da Broadcom possam ser prejudicados pelo tooling de propriedade do cliente, ou COT, que se refere às empresas que projetam seus próprios chips personalizados internamente para reduzir a dependência de fornecedores de silício comerciais. Também surgiram preocupações em relação à parceria do Google, matriz da Alphabet, com a MediaTek no seu próximo TPU de última geração, o que pode tirar receita da Broadcom e desafiar a parceria de design exclusiva de longa data da empresa com a Alphabet. Desempenho da ação da Broadcom nos últimos 12 meses. Muitos na Wall Street permanecem confiantes de que o COT não representa um risco para a Broadcom nos próximos trimestres, porém acreditam que há potencial de crescimento no seu negócio de chips personalizados, dado que vários clientes estão buscando implantar Unidades de Processamento de Tensor, uma espécie de ASIC. Analistas de empresas como Morgan Stanley, UBS e JPMorgan estão notavelmente otimistas em relação ao negócio de TPU da Broadcom. Eles também querem ver se a Broadcom fornecerá mais detalhes sobre seu acordo com a Anthropic, que no ano passado fez um pedido de 10 bilhões de dólares para os racks de TPU mais recentes do Google, o Ironwood. “No geral, esperamos um trimestre sólido e vemos oportunidades de crescimento em 2026 e 2027. Estamos [sobrepeso], pois vemos um caminho de catalisadores atraentes à frente, com vários programas em expansão nos próximos dois anos e uma perspectiva de TPU incrivelmente forte”, escreveu o analista da Morgan Stanley, Joseph Moore, em uma nota de segunda-feira para os clientes, acrescentando que a mudança do volume de TPU do Google da Broadcom para a MediaTek ainda é uma “história a ser mostrada”. As estimativas de consenso indicam que a ação foi injustamente penalizada. Dos 51 analistas que cobrem a Nvidia na rua, 15 mantêm uma classificação de compra forte, 34 uma de compra e duas uma de manutenção, segundo a LSEG. O preço-alvo de consenso sugere mais de 40% de potencial de valorização em relação ao último fechamento da Broadcom. Para o seu último trimestre, as estimativas de consenso apontam para um lucro de 2,03 dólares por ação sobre uma receita de 19,18 bilhões de dólares, segundo a LSEG. Veja o que as maiores empresas estão dizendo: JPMorgan: classificação Overweight, preço-alvo de 475 dólares “Continuamos a ver um perfil de demanda forte para seus produtos de IA impulsionado pelo potencial de crescimento do TPU do Google, força na rede de IA”, disse o analista Harlan Sur em uma nota de domingo. “O negócio de semicondutores não-IA (empresa, servidor/armazenamento, banda larga) deve continuar a melhorar gradualmente, e esperamos que a sinergia de receita com a VMware continue a se desbloquear. Como resultado, esperamos que a receita, os lucros e o fluxo de caixa livre do trimestre de janeiro superem nossas expectativas e as do consenso.” Morgan Stanley: classificação Overweight, preço-alvo de 462 dólares Moore, da Morgan Stanley, afirmou que continua a ver a Broadcom como a “melhor jogadora de ASIC”, e reiterou suas expectativas de resultados trimestrais fortes e potencial de valorização em 2026 e 2027, impulsionado por computação de IA e redes. “Continuamos a antecipar uma inflexão significativa na segunda metade do ano, à medida que os racks da Anthropic começam a contribuir de forma relevante para os resultados”, escreveu Moore. “A demanda por computação de IA e redes permanece robusta, e vemos potencial para uma valorização significativa em nossas estimativas. A visibilidade parece forte até o final do ano, com vários clientes esperando implantar TPUs. Notavelmente, estamos observando uma convergência crescente em torno da arquitetura TPU, em vez de abordagens fragmentadas de ASIC, e continuamos a esperar que mais de 90% da receita de IA da AVGO seja baseada em TPU.” Citi Research: classificação de Compra, preço-alvo de 458 dólares O analista Atif Malik mantém as ações da Broadcom, mas reduziu seu preço-alvo de 480 para 458 dólares em uma nota de 17 de fevereiro para os clientes. “Acreditamos que a Broadcom continua sendo a parceira preferencial e estratégica do Google e esperamos que as vendas de TPU cresçam 4x ou cerca de 65 bilhões de dólares até o FY27. O múltiplo P/E das ações da AVGO foi comprimido de 40x no pico do ano passado para 22x devido à margem bruta, competição de TPU e riscos de exposição às vendas de software. Acreditamos que esses riscos já estão em grande parte precificados e esperamos que a ação tenha um desempenho superior no segundo semestre de 2026, à medida que a visibilidade da demanda se estende até 2027 e as preocupações competitivas diminuem”, escreveu. Jefferies: classificação de Compra, preço-alvo de 500 dólares O analista da Jefferies, Blayne Curtis, acredita que o debate sobre COT tem sido exagerado. A divisão de redes da Broadcom pode até superar seu negócio de ASICs no trimestre, impulsionada pelo aumento do switch Tomahawk 6, ganhos contínuos de participação de DSP e melhora na demanda na China, disse Curtis. “Continuamos a apoiar nossa previsão de mais de 6 milhões de TPUs e 20 dólares por ação até 2027, e nossa confiança aumentou ainda mais com dados adicionais da cadeia de suprimentos e esse suporte de capex. Também vemos o excesso de COT como exagerado, com forte momentum em redes impulsionando potencial adicional de valorização junto à oportunidade de ASIC”, afirmou Curtis em uma nota de 4 de fevereiro. “Reiteramos a AVGO como nossa principal escolha e esperamos que os resultados falem por si.” UBS: classificação de Compra, preço-alvo de 475 dólares “À medida que os desenvolvedores de LLM aceleram seus roteiros de ASIC personalizados, muitos têm recorrido ao TPU como uma alternativa intermediária ao GPU, e acreditamos que a demanda está acelerando significativamente. Após uma série de melhorias na cadeia de suprimentos, refinamos nosso modelo de ASIC personalizado de baixo para cima e agora vemos a AVGO enviando mais de 5 milhões de unidades de TPU em 2027 (em comparação com cerca de 3,7 milhões em 2026), das quais um pouco mais da metade será v7 (Ironwood) antes que o v8ax (Sunfish) se torne a maior parte das remessas em 2028. Ambos são baseados em N3, onde acreditamos que a AVGO pode atender ao potencial de valorização com forte alocação de wafers da TSMC”, escreveu o analista Timothy Arcuri em uma nota de 10 de fevereiro.