Nvidia é novamente a ação de chips favorita da Morgan Stanley. Veja porquê

Principais Conclusões

• Os analistas do Morgan Stanley nomearam a Nvidia como a sua principal ação de semicondutores, citando a sua avaliação relativamente baixa e a confiança de que os gastos com IA apoiarão um crescimento rápido nos próximos anos.
• Os analistas esperam que a Conferência de Tecnologia GPU da Nvidia, no final deste mês, ajude a dissipar preocupações sobre a participação de mercado que têm sido um obstáculo para a ação.

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A Nvidia, outrora símbolo da febre de IA, está prestes a recuperar parte do seu brilho, segundo alguns especialistas.

Os analistas do Morgan Stanley, na terça-feira, nomearam a Nvidia (NVDA) como a sua principal escolha de semicondutores, citando uma avaliação atraente e a crença de que a convicção na ação está pronta para se recuperar.

A Nvidia foi a última escolha principal do Morgan Stanley em setembro, quando a empresa transferiu esse título para a fabricante de dispositivos de memória Sandisk (SNDK), devido a um aumento na procura por soluções de armazenamento de data centers. A Sandisk foi substituída pela fabricante de chips de memória Micron (MU) em novembro.

Por que isto é importante

Nos últimos três anos, os lucros e as ações da Nvidia tornaram-se, respetivamente, indicadores de demanda e entusiasmo por IA em Wall Street. Recentemente, as expectativas de lucros e a ação divergiram, destacando o ceticismo crescente de Wall Street em relação à IA, mesmo com as empresas gastando milhões na tecnologia.

Desde essas mudanças, as ações da Sandisk e Micron dispararam, enquanto a Nvidia permaneceu estagnada. A ação caiu cerca de 8% desde o relatório de lucros espetacular da semana passada, com preocupações sobre desafios na participação de mercado e a sustentabilidade da procura por GPUs pesando no sentimento.

Os analistas do Morgan Stanley na terça-feira consideraram que a relação preço-lucro futura da Nvidia de 18x é “um ponto de entrada surpreendentemente bom” para uma ação que esperam que recupere o seu ritmo.

As ações têm sido pressionadas recentemente por preocupações de que hyperscalers como Microsoft (MSFT) e Amazon (AMZN) já estão a gastar o máximo possível em infraestrutura de IA. O argumento é que o crescimento da Nvidia não pode acelerar daqui em diante porque não há mais combustível no tanque.

O Morgan Stanley vê formas de os hyperscalers aumentarem os seus gastos. Podem recorrer aos mercados financeiros para captar capital adicional, e podem direcionar receitas dos seus negócios de computação em nuvem em rápida expansão de volta para esse setor.

Há também evidências de que os maiores clientes da Nvidia querem aumentar os seus investimentos. Segundo os analistas, os hyperscalers estão a pagar integralmente, antecipadamente, por pedidos de fornecimento de memória de 3 anos, e perguntam: “Estão a fazer isso com a intenção de diminuir os gastos no próximo ano?”

“Não há qualquer indicação de que o ciclo de investimento atual tenha chegado ao fim, e há muitas evidências de que os investidores pretendem continuar a gastar por pelo menos mais alguns anos,” escreveram os analistas.

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Quanto às preocupações com a participação de mercado, o Morgan Stanley reconhece que concorrentes como a AMD (Advanced Micro Devices) e a Broadcom (AVGO), fabricante de chips personalizados, provavelmente crescerão mais rápido que a Nvidia este ano. No entanto, essa diferença de crescimento é mais impulsionada pelo domínio da Nvidia no mercado — eles estimam que ela captura 85% de toda a receita de chips de IA — do que por os concorrentes minarem a sua vantagem ao lançar produtos superiores. É mais fácil duplicar 1 bilhão de dólares de receita do que 100 bilhões.

O Morgan Stanley espera que a Conferência de Tecnologia GPU da Nvidia, no final deste mês, tranquilize as preocupações do mercado sobre a participação de mercado. Preveem que a conferência “será muito semelhante a 2024, quando tivemos uma visão completa do roteiro de 4 anos da NVIDIA e ficou claro que esta corrida não é apenas sobre o silício, mas também sobre o desenvolvimento de racks e ecossistemas.”

A negociação das ações da Nvidia até agora este ano também apresenta uma notável semelhança com os últimos três anos. No início de cada um desses anos, “havia ceticismo sobre o ano seguinte, e cada vez que a visibilidade se preenchia e percebíamos que a força era duradoura, a ação tinha picos de desempenho superior.”

Os analistas dizem que esse ceticismo se provará correto por um ano, mas provavelmente não este.

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