Vários setores apresentam oportunidades estruturais Análise de fundos públicos sobre a nova narrativa do mercado A-shares

Autor: Wei Zhaoyu

No primeiro dia de negociação após as férias do Ano Novo Chinês (24 de fevereiro), o mercado A-shares mostrou força, com vários setores em alta. Diversas instituições de investimento público publicaram recentemente previsões de investimento, indicando que, num contexto de recuperação económica moderada e aceleração da atualização industrial, há oportunidades estruturais em setores como inteligência artificial, semicondutores e consumo.

Como equilibrar o rápido desenvolvimento tecnológico com as oscilações cíclicas da economia macro? Como identificar, na trajetória de desenvolvimento de alta qualidade da economia chinesa, aqueles ativos que podem atravessar ciclos? Diante dessas questões, muitas instituições públicas ofereceram análises prospectivas.

Prevê-se entrada de mais fundos

Geng Rui, analista-chefe de estratégia de ações da Dacheng Fund, acredita que, do ponto de vista do desempenho empresarial, a redução nos investimentos do setor manufatureiro e nos gastos de capital das empresas listadas na A-shares impulsiona o reequilíbrio entre oferta e demanda, apoiando os resultados. A expansão fiscal de economias estrangeiras, combinada com a reestruturação do comércio global e o reindustrialização, trará um beta externo claro.

No aspecto da liquidez micro, Geng Rui afirma que o mercado de ações da A-shares atualmente está em um ambiente de expansão de liquidez e aumento do apetite ao risco, devendo-se acompanhar as políticas fiscal e monetária. Recentemente, o fluxo de fundos na A-shares continua positivo, com os principais incrementos vindo de fundos de risco e financiamento, enquanto investidores individuais, principalmente de alta renda e risco, predominam. Espera-se que até 2026 ainda haja bastante entrada de fundos.

No médio e longo prazo, Hu Song, gestor do fundo Guotai Fund, acredita que, com a implementação de planos de longo prazo e o contínuo incentivo político à entrada de fundos de longo prazo, o mercado ainda tem potencial de alta. A redução da taxa de juros livre de risco, a aceleração das reformas do mercado de capitais e as boas perspectivas macroeconômicas de médio e longo prazo oferecem forte suporte ao mercado.

Ações na A-shares e no mercado de Hong Kong têm espaço para subir

A Huaxia Fund afirma que a tendência de mercado de médio prazo de alta deve continuar com aprofundamento e equilíbrio. Do ponto de vista macroeconômico, os planos de longo prazo oferecem espaço para políticas, enquanto a redução de incertezas externas e o recuo de riscos internacionais criam um ambiente externo mais favorável. A força motriz do mercado está passando de uma simples recuperação de valuation para um reequilíbrio de lucros e estrutura.

A Haitong Fund indica que o mercado provavelmente continuará oscilando com tendência de alta, com a expansão de preços cíclicos e a disseminação da IA ainda sendo as principais linhas de força. 2026 marca o início do 14º Plano Quinquenal, e as expectativas por políticas de estabilização do crescimento estão aumentando. Além disso, após o Ano Novo Chinês, espera-se que o saldo de financiamento retorne, com o aumento do apetite ao risco, mantendo a liquidez do mercado abundante. Recomenda-se focar em setores ligados às tendências industriais. Durante o feriado, os preços do petróleo e de commodities também subiram, sendo possível explorar oportunidades de investimento cíclico relacionadas à recuperação do PPI.

O gestor do fundo China Europe Fund, Luo Jiaming, acredita que, considerando a resiliência reconhecida do mercado chinês e a baixa alocação de fundos estrangeiros em ativos chineses, o mercado de Hong Kong continua sendo uma oportunidade de avaliação atrativa, enquanto o índice CSI 300 também está em níveis médios a baixos. Apesar de uma maior quantidade de IPOs em Hong Kong prevista para este ano poder impactar o mercado, esse efeito já está parcialmente refletido na saída de fundos e na redução do apetite ao risco, com o desempenho do quarto trimestre de 2025 também refletindo essa tendência. Com base nisso, o índice Hang Seng ainda tem espaço para subir este ano.

Visão geral otimista sobre o setor de IA

O setor de IA é foco das estratégias das principais instituições públicas de investimento. O gestor do fundo Dacheng, Du Cong, afirma que continuará otimista com o desempenho da cadeia de valor de IA no primeiro semestre de 2026. Por um lado, as capacidades dos modelos de IA continuam a avançar, fortalecendo a confiança do mercado. Por outro, ao contrário do cenário anterior de forte poder de processamento e aplicação fraca, em 2025, aplicações nativas de IA como OpenAI tiveram crescimento expressivo na receita recorrente anual (ARR), e empresas como Google também aumentaram receitas ao integrar IA em negócios tradicionais. Grandes players aceleram a transformação ecológica de aplicações de IA, com demanda por capacidade de processamento em rápida expansão, e, sob efeito de demonstração, outros provedores de serviços em nuvem também aumentarão seus investimentos em capacidade.

Sobre o setor de semicondutores, a Huaxia Fund destaca que, sob o impulso contínuo de grandes modelos de IA, o ritmo de mudanças na indústria de semicondutores é acelerado, com sinais visíveis em hardware (chips e semicondutores) e software (modelos e algoritmos). Recomenda-se atenção ao desempenho de crescimento das ações do setor e às tendências industriais.

No setor de consumo, Wu Yue, diretor de pesquisa de consumo da Jiashi Fund, afirma que o setor está em um ponto de inflexão crucial. Com a liberação do efeito de riqueza dos residentes e o impulso na demanda por consumo de alta qualidade e serviços, espera-se que em 2026 surjam novas oportunidades de investimento em consumo. Quando o sentimento do setor estiver baixo, pode ser uma janela de oportunidade para alocação.

Além disso, setores cíclicos têm sido frequentemente mencionados por várias instituições públicas recentemente. O CITIC Prudential Fund acredita que a narrativa de investimento cíclico em 2026 está passando por uma mudança fundamental: a política de “anti-involução” impulsionada por políticas e a reestruturação da cadeia industrial global estão elevando alguns líderes da manufatura chinesa de “aceitadores de preços” a “criadores de valor” com poder de definição de preços.

O Haitong Fund recomenda considerar uma estratégia de entrada durante a recuperação do mercado na primavera. As principais áreas de alocação incluem: primeiro, tecnologia, como semicondutores, computação, jogos e robótica, onde a nova produtividade é prioridade de política; segundo, setores ligados à demanda externa, como química, metais não ferrosos e máquinas.

(edição: Xu Nannan)

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