2022 No fue todo malo para B&G Foods: 1 aspecto positivo clave que los inversores deben vigilar

Solo necesitas saber una cosa sobre 2022 y cómo afectó a B&G Foods (BGS +21.58%) para entender lo mala que fue ese año. La compañía redujo su dividendo. Este es un paso que la mayoría de las empresas quieren evitar porque envía un mensaje terrible a los inversores. No es de extrañar que la acción haya caído aproximadamente un 45% en el último año. Sin embargo, hay algunos aspectos positivos a considerar. Veamos cuáles son.

Un modelo único

La industria alimentaria es un negocio difícil de ingresar, porque está dominada por grandes empresas con marcas establecidas. Dado el tamaño y reconocimiento de las líderes del sector, tienen la capacidad financiera y el poder para invertir en innovación, publicidad y distribución que los competidores más pequeños no pueden igualar. Por eso, B&G Foods no ha intentado competir directamente. En cambio, ha optado por ser más un socio de las grandes empresas.

Imagen fuente: Getty Images.

Esencialmente, B&G Foods compra a competidores más grandes marcas que han caído en desgracia. Este enfoque permite a las grandes empresas deshacerse de productos no deseados y a menudo de menor margen, para poder invertir todo su tiempo y dinero en sus productos más rentables. B&G Foods toma la marca y le da el cariño que le faltó cuando tuvo que competir dentro de un portafolio de marcas más grande.

Un ejemplo es Cream of Wheat, que B&G Foods compró en 2007 a Kraft, antes de que se convirtiera en Kraft Heinz. Una de las primeras cosas que hizo B&G Foods fue introducir nuevos sabores, una decisión bastante simple, pero que probablemente no podría haberse comparado con otros usos del capital en Kraft.

B&G Foods también compra marcas más pequeñas que nutre, ya que a menudo cuenta con una red de distribución más grande y una mayor fuerza publicitaria que lo que está comprando. Un buen ejemplo es Pirate’s Booty, que B&G Foods adquirió en 2013 por 195 millones de dólares y vendió en 2018 por 420 millones a Hershey. Para los inversores que prefieren un enfoque contracorriente, el modelo de negocio de B&G Foods debería ser de interés.

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NYSE: BGS

B&G Foods

Cambio de hoy

(21.58%) $1.09

Precio actual

$6.14

Datos clave

Capitalización de mercado

$404M

Rango del día

$5.51 - $6.36

Rango de 52 semanas

$3.67 - $8.06

Volumen

132K

Promedio de volumen

1.9M

Margen bruto

20.74%

Rendimiento de dividendo

15.05%

Un año difícil

Dicho esto, 2022 fue un año difícil para la compañía. Hubo problemas que afectaron a todo el sector de bienes de consumo básico, especialmente la inflación. Pero también hubo un factor único que hizo que las tasas de interés en aumento fueran un problema aún mayor. Los esfuerzos de compra de marcas de la compañía siempre se han apoyado en deuda, con una relación deuda-capital muy alta de 2.75. En comparación, la relación de Hershey es 1.45 y la de Kraft Heinz es aproximadamente 0.4.

Esencialmente, justo cuando los márgenes de ganancia de la compañía estaban siendo comprimidos por los costos crecientes, también fue golpeada por el aumento de los gastos por intereses. La reducción del dividendo, aunque no fue una buena noticia para los inversores, fue la decisión correcta para liberar efectivo.

Datos de relación deuda-capital de BGS por YCharts

Sin embargo, hay algunas tendencias importantes que hay que seguir, ya que sugieren que B&G Foods está avanzando en su mejora de rendimiento. La clave es una combinación de reducción de costos y aumentos de precios, que son las tácticas que también usan todos sus pares.

Por ejemplo, en el primer trimestre de 2022, el margen de ganancia bruta de B&G fue del 19%. En el segundo trimestre, cayó al 16.5%, eliminando el impacto de adquisiciones y desinversiones. Pero se recuperó al 20.4% en el tercer trimestre y al 20.6% en el cuarto. Notablemente, el año terminó en una nota fuerte, con el margen de ganancia bruta ajustado del cuarto trimestre subiendo desde el 19.7% en el cierre de 2021.

El negocio subyacente, en otras palabras, parece estar yendo en la dirección correcta, ya que la compañía adopta el enfoque típico de la industria frente a las dificultades que enfrenta. Esto no significa que el apalancamiento ya no sea un riesgo importante, porque lo es y probablemente seguirá siéndolo por algún tiempo. Pero tras la reducción del dividendo, B&G Foods debería tener más margen para capear la mala racha actual del sector y apoyar sus operaciones subyacentes, que están mejorando en comparación con hace no mucho tiempo.

Para el inversor adecuado

B&G Foods no es una buena opción para inversores reacios al riesgo y, francamente, dado su enfoque empresarial, probablemente nunca lo será. Esto es así incluso aunque el rendimiento por dividendo sea relativamente atractivo, del 5%. (Para referencia, el rendimiento de Hershey es del 1.7% y el de Kraft Heinz del 4.3%). Sin embargo, para inversores más agresivos, ahora que se ha reducido el dividendo, B&G Foods podría reconsiderar la acción y lo que, a simple vista, parece ser una mejora en su negocio subyacente.