A B&G Foods caiu 50% do seu máximo de 52 semanas. É hora de comprar?

O último ano não foi favorável para as ações da B&G Foods (BGS +21,58%), que caiu cerca de 50% em relação à sua máxima de 52 semanas. Uma redução de dividendos no final de 2022 foi um sinal das dificuldades significativas que a empresa enfrentava. O rendimento de 5% ainda é atrativo e o pagamento muito mais seguro, mas os investidores não devem pensar que a B&G Foods resolveu todos os seus problemas.

A modelo tem uma “pequena” falha

A nível geral, a B&G Foods adota uma abordagem de negócio distinta. Efetivamente, compra marcas não valorizadas de empresas maiores e marcas menores que não têm escala, e depois dá-lhes a atenção necessária para prosperar. O plano é comprar barato e melhorar os resultados das marcas para aumentar o valor do ativo adquirido. O exemplo da compra e venda do Pirates Booty é ilustrativo.

Fonte da imagem: Getty Images.

A empresa comprou o Pirates Booty por 195 milhões de dólares em 2013 e vendeu-o para a Hershey por 420 milhões de dólares em 2018. Parte do aumento de valor esteve relacionada com a alta procura por marcas de snacks. No entanto, a força da distribuição, publicidade e branding da B&G Foods foi certamente um fator-chave para o aumento de valor. Para investidores que gostam de uma abordagem contrária, o modelo de negócio da B&G Foods provavelmente será visto de forma positiva.

O problema com a abordagem do fabricante de alimentos é que comprar marcas custa muito dinheiro. Neste caso, o dinheiro muitas vezes vem de dívida que se acumula no balanço da empresa. Para dar uma ideia, o rácio dívida/património da B&G Foods está em torno de 2,8, o que é drasticamente mais alto do que outras empresas de alimentos. Embora a alavancagem possa ser usada para aumentar os retornos, ela também aumenta os riscos quando as coisas não correm como planeado.

Dados do rácio dívida/património da BGS por YCharts

O enigma da dívida

Este problema tornou-se uma grande preocupação em 2022, quando a luta contra a inflação levou o Federal Reserve a aumentar as taxas de juros. Os custos de juros da B&G Foods subiram de aproximadamente 107 milhões de dólares em 2021 para quase 125 milhões de dólares em 2022. Isso não parece dramático, mas representa um aumento de mais de 15% num único ano. No entanto, essa mudança não faz justiça ao problema, pois as taxas de juros estavam a subir ao longo de todo o ano.

No quarto trimestre, após várias subidas, a despesa de juros aumentou de cerca de 26,6 milhões de dólares em 2021 para quase 36,3 milhões de dólares no final de 2022. Um aumento de mais de 33% na direção errada. Essa dificuldade provavelmente continuará a ser um problema ao longo de 2023, a menos que as taxas de juros comecem a diminuir repentinamente, o que não parece provável dado o ainda alto índice de inflação.

Expandir

NYSE: BGS

B&G Foods

Variação de hoje

(21,58%) $1,09

Preço atual

$6,14

Dados principais

Capitalização de mercado

$404M

Variação do dia

$5,51 - $6,36

Variação de 52 semanas

$3,67 - $8,06

Volume

132K

Volume médio

1,9M

Margem bruta

20,74%

Rendimento de dividendos

15,05%

O aumento dos custos de juros é uma das razões pelas quais a B&G Foods cortou o dividendo em 60% no final de 2022. De fato, o dinheiro libertado facilitará à empresa suportar a sua pesada carga de dívida. E, embora isso seja muito positivo, não altera realmente a história aqui. A B&G Foods ainda tem uma carga de dívida pesada e custos de juros crescentes para lidar agora.

Melhor, mas não diferente

Não seria justo descrever a redução do dividendo como uma forma de adiar o problema, porque a empresa está numa posição melhor para enfrentar os obstáculos que enfrenta. Seria justo dizer que investidores conservadores não devem ver a redução do dividendo como uma forma de reduzir riscos ao modelo de negócio. O modelo realmente não mudou, e apenas investidores mais agressivos deveriam estar de olho na B&G Foods e no seu dividendo considerável.

Dito isto, com as taxas de juros tão altas atualmente, o rendimento de 5% da ação deve ser comparado com as taxas igualmente altas, e muito menos arriscadas, que se podem obter num depósito bancário neste momento.