BLK, BX, APO: A saída de fundos de investidores de retalho agita o mercado de crédito privado de $3,5 trilhões — O que vem a seguir?

Investidores ricos e de retalho estão a retirar massivamente fundos de crédito privado cotados em bolsa, abalando um mercado global mais amplo estimado em cerca de 3,5 trilhões de dólares sob gestão até ao final de 2025.

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No entanto, o gigante bancário Goldman Sachs GS +0,51% ▲ vê a tendência como apenas criando pressão de curto prazo sobre as taxas de gestão e lucros relacionados com taxas. Isto acontece mesmo que estes veículos tenham surgido nos últimos anos como um motor de crescimento chave para gestores de ativos alternativos como Blackstone BX +2,82% ▲, Ares Management ARES +1,87% ▲ e Blue Owl Capital OWL -0,83% ▼.

Por que é que os investidores de retalho estão a abandonar os BDCs?

Estes fundos, formalmente estruturados como empresas de desenvolvimento empresarial (BDCs), financiam empresas privadas fora do sistema bancário tradicional. No entanto, estes veículos de investimento têm estado sob pressão recentemente devido a fatores como a negociação com desconto dos fundos, perdas no valor dos empréstimos por empresas como BlackRock BLK -0,45% ▼, e uma série de cortes de dividendos de alto perfil em BDCs selecionados nas últimas semanas.

Outros fatores incluem a redução das taxas de juros pelo Federal Reserve dos EUA e preocupações sobre a qualidade do crédito após o colapso recente do fabricante de peças automóveis First Brands e do credor de automóveis subprime Tricolor.

Executivos da Blackstone unem forças para parar a queda

Na terça-feira, a Blackstone BX +2,82% ▲ caiu até 7% após documentos regulatórios mostrarem que a gestora de ativos alternativos permitiu aos investidores retirar um recorde de 3,7 mil milhões de dólares este ano do seu fundo de crédito privado BCRED, uma onda de resgates muito maior do que o habitual, após a empresa ter aumentado o limite de retirada permitido para 7%. Relatórios indicam que mais de 25 altos executivos da empresa com sede em Nova Iorque reuniram esforços para angariar 150 milhões de dólares para ajudar a empresa a enfrentar a tempestade.

Analistas argumentaram que a decisão da Blue Owl Capital OWL -0,83% ▼ de abandonar o intervalo de retirada trimestral para distribuições periódicas no seu fundo de dívida privada de retalho principal poderá afetar a preferência dos investidores por BDCs. Isto mesmo apesar de uma pesquisa recente da consultora financeira RA Stanger ter revelado que os fluxos para BDCs não negociados caíram 40% mês a mês, para 3,2 mil milhões de dólares em janeiro.

Como as coisas podem evoluir

A Goldman Sachs prevê que os fluxos líquidos para os veículos de crédito privado de retalho da Blackstone devam encolher ainda mais até ao segundo trimestre, devido a retornos prospectivos mais baixos e a uma cobertura mediática negativa significativa. O banco também considera que o sentimento atual provavelmente afetará os BDCs não negociados da Blue Owl Capital, uma vez que datam aproximadamente do mesmo período.

Em termos de impacto nos lucros, a Goldman Sachs espera que haja mais impacto na Blue Owl e na Blackstone do que na Ares Management ARES +1,87% ▲ e na Apollo Global APO +0,56% ▲.

Qual é a melhor ação de gestor de ativos para comprar?

De todas as empresas de investimento destacadas neste artigo, a Blue Owl apresenta atualmente a maior potencial de valorização, cerca de 69%, com um preço-alvo médio de 17,31 dólares, mostra a ferramenta TipRanks Stock Comparison. Isto apesar de a OWL ter uma classificação de Compra Moderada por parte dos analistas.

Por outro lado, a BlackRock, classificada como Forte Compra, oferece o menor potencial de valorização, com um preço-alvo médio de 1.354,30 dólares, implicando cerca de 29% de potencial de subida.

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