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LONDRES, 26 de fevereiro (Reuters Breakingviews) - O London Stock Exchange Group (LSEG.L), abre uma nova aba, está a emprestar do manual do investidor ativista, mas apenas até certo ponto. O grupo de dados e bolsa, avaliado em 57 mil milhões de dólares, anunciou na quinta-feira, abre uma nova aba, um programa de recompra de ações juntamente com novas metas de crescimento de receita e margem EBITDA. As ações reforçam a ideia de que a inteligência artificial não vai destruir o grupo, e também devem agradar ao investidor insistente Elliott Management. Mas o CEO da LSEG, David Schwimmer, precisará mostrar que consegue continuar a revitalizar a ação deprimida.

Schwimmer está sob dupla pressão. Antes de quinta-feira, as ações da LSEG tinham caído quase 30% em um ano, devido ao medo de que grupos de IA como a Anthropic pudessem substituir ou prejudicar as empresas de dados financeiros. E a Elliott, conhecida por campanhas ativistas às vezes hostis, apareceu com uma participação acionária, aumentando as expectativas de uma grande recompra de ações, abre uma nova aba, cortes de custos e venda de ativos. A LSEG é o maior cliente do proprietário da Breakingviews, a Reuters, que fornece notícias para o terminal Workspace e outros produtos.

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Embora a Elliott não tenha articulado publicamente suas exigências, as ações de Schwimmer apenas atendem parcialmente às que foram reportadas. A nova recompra de ações de 3 bilhões de libras da LSEG é o dobro das expectativas dos analistas, mas fica atrás do possível objetivo de 5 bilhões de libras que a Elliott poderia desejar, conforme sugerido por um relatório da Reuters. E Schwimmer parece opor-se a uma mudança radical na estrutura da LSEG, que inclui negócios de compensação, índices, serviços pós-negociação e bolsas.

Até agora, o motivo para uma mudança tão radical não está claro. Vender ativos estáveis e altamente valorizados, como a Tradeweb Markets (TW.O), abre uma nova aba, ou assumir mais dívidas para impulsionar as recompras, deixaria a LSEG com menos flexibilidade. Os acionistas também podem acabar mais expostos aos negócios que podem ser vulneráveis à disrupção pela IA.

A melhor defesa de Schwimmer, tanto contra o pânico do mercado quanto contra a Elliott, é mostrar que seu plano está funcionando. Por isso, a ambição declarada na quinta-feira de crescer a receita a uma taxa de “médio a alto dígito” entre 2027 e 2029, e aumentar a margem EBITDA em 1,5 pontos percentuais. Embora essas metas estejam amplamente alinhadas com as expectativas dos analistas, de acordo com dados do Visible Alpha, devem tranquilizar que a destruição pela IA não está à vista. A LSEG também está fornecendo mais dados sobre como a IA está impulsionando seus negócios. Isso inclui o número de novos clientes que utilizam seus dados em modelos de IA, ou o fato de que a LSEG conseguiu uma redução de 51% nos problemas de qualidade de dados ao longo de quatro anos. Divulgação adicional sobre taxas de retenção de clientes e uso de novos produtos também pode ajudar.

Um aumento de 6% no preço das ações na quinta-feira deve dar a Schwimmer tempo de reação perante a Elliott e outros acionistas. A LSEG vale atualmente cerca de 18 vezes o lucro esperado, em linha com bolsas europeias geralmente mais subvalorizadas, como a Euronext (ENX.PA), abre uma nova aba, e a Deutsche Börse (DB1Gn.DE), abre uma nova aba. Ainda assim, ela mantém uma desvalorização de 28% em relação aos pares americanos MSCI (MSCI.N), abre uma nova aba, S&P Global (SPGI.N), abre uma nova aba, e CME (CME.O), abre uma nova aba, que, em média, negociam a 25 vezes o lucro esperado. A estratégia de manter o plano ativista-lite de Schwimmer baseia-se em fechar essa lacuna.

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Notícias de Contexto

• O London Stock Exchange Group anunciou em 26 de fevereiro uma recompra de ações de 3 bilhões de libras, ao mesmo tempo em que reportou um crescimento de receita de 5,8%, atingindo 9 bilhões de libras em 2025.
• A LSEG disse que agora espera que a receita aumente entre 6,5% e 7,5% em 2026, de forma orgânica, e que a margem EBITDA melhore até 1 ponto percentual. A margem EBITDA foi de 50,3% em 2025.
• O grupo também comprometeu-se a entregar uma melhoria adicional de 1,5 pontos percentuais na margem EBITDA entre 2027 e 2029, e a continuar a crescer a receita na faixa de 5% a 9% ao ano.
• As ações da LSEG subiram 5,9% às 0958 GMT de 26 de fevereiro, para 8.252 pence por ação.

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Edição por Liam Proud; Produção por Streisand Neto

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Neil Unmack

Thomson Reuters

Neil Unmack é Editor Associado da Reuters Breakingviews, baseado em Londres. Ele cobre mercados de crédito, fundos de hedge e Itália. Anteriormente, foi repórter de finanças corporativas na Bloomberg News em Londres. Iniciou sua carreira como jornalista financeiro em 2001 na Euromoney Institutional Investor, onde cobriu finanças estruturadas para a revista EuroWeek. Formou-se em Eton College e na Universidade de Oxford, com licenciatura de primeira classe em línguas modernas.

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