Bajando un 25% en solo 1 semana, ¿es finalmente momento de comprar acciones de CoreWeave?

Ha sido un período brutal para los accionistas de CoreWeave (CRWV 5.60%). Tras el informe de resultados del cuarto trimestre a finales de febrero, las acciones cayeron, perdiendo aproximadamente un 25% de su valor en solo una semana.

Para ser justos, el proveedor de infraestructura de inteligencia artificial (IA) publicó métricas de ingresos indudablemente impresionantes. El crecimiento de los ingresos sigue siendo muy alto, y la cartera de ingresos contratados de la compañía se incrementó hasta alcanzar unos enormes 66.800 millones de dólares.

Pero las acciones se vendieron de todos modos.

Los inversores están cada vez más preocupados por la economía subyacente de la unidad de negocio. Las pérdidas operativas se están acelerando junto con los ingresos, y los planes de gasto agresivos de la dirección para 2026 sugieren que el quema de efectivo solo se intensificará en los próximos trimestres.

Fuente de la imagen: Getty Images.

El alto costo de escalar

La trayectoria de ingresos de CoreWeave es fenomenal. Los ingresos del cuarto trimestre aumentaron un 110% interanual hasta 1.600 millones de dólares, frente a 747 millones en el mismo período del año anterior.

Ese tipo de hipercrecimiento es raro.

“2025 fue un año definitorio para CoreWeave, ya que nos convertimos en la nube más rápida de la historia en alcanzar los 5 mil millones de dólares en ingresos anuales”, dijo el CEO Michael Intrator en el informe de resultados del cuarto trimestre de la compañía.

Aún más, se espera que el crecimiento continúe. La compañía pronosticó que los ingresos de 2026 estarán entre 12 y 13 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual del 140%.

El problema es el perfil de beneficios. El margen operativo de CoreWeave en el cuarto trimestre se contrajo drásticamente, pasando de un 15.1% positivo en el mismo período del año anterior a un -5.7% en este trimestre. Y la pérdida neta de la compañía se amplió a 452 millones de dólares.

Poniendo en perspectiva su empeoramiento financiero, mientras los ingresos crecieron un 110%, los gastos operativos aumentaron un 162% en el mismo período. Esa brecha creciente resalta el enorme costo inicial de construir y operar centros de datos especializados. En última instancia, CoreWeave depende en gran medida de la deuda para financiar su infraestructura, y una parte significativa de sus ingresos se consume inmediatamente en pagos de intereses.

Y, por supuesto, el negocio de CoreWeave es extremadamente intensivo en capital. Para respaldar su enorme cartera de pedidos, la dirección anunció que las inversiones de capital en 2026 oscilarán entre 30.000 y 35.000 millones de dólares.

Este gasto, por supuesto, está diseñado intencionadamente. Intrator señaló durante la llamada de resultados que la gran mayoría de esta inversión de capital está destinada a apoyar directamente la demanda contratada a largo plazo. La compañía apuesta a que capturar agresivamente cuota de mercado ahora eventualmente se traducirá en beneficios significativos y sostenibles a largo plazo.

Aún así, la inversión requerida es asombrosa. El flujo de caja libre de la empresa (flujo de caja de las operaciones menos las inversiones de capital) fue negativo en 7.300 millones de dólares en 2025.

Valoración y riesgo

Por supuesto, los activos que CoreWeave está construyendo tienen un valor determinado, incluso si vienen con una carga de deuda en rápido crecimiento. Pero los inversores deben ser disciplinados respecto al precio que pagan, y la capitalización de mercado de 38 mil millones de dólares de la nube en la actualidad parece excesiva.

Con un múltiplo precio-ventas de aproximadamente 7 en este momento, el mercado puede ya estar valorando completamente un escenario en el que CoreWeave pase de ser un constructor de infraestructura que quema efectivo a una plataforma de software empresarial altamente rentable.

Expandir

NASDAQ: CRWV

CoreWeave

Cambio de hoy

(-5.60%) $-4.37

Precio actual

$73.68

Datos clave

Capitalización de mercado

$41B

Rango del día

$70.39 - $75.33

Rango de 52 semanas

$33.52 - $187.00

Volumen

800K

Promedio de volumen

28M

Margen bruto

47.77%

Pero hay restricciones estructurales reales a considerar. La computación en la nube es increíblemente intensiva en capital, y el hardware subyacente requiere actualizaciones ocasionales para mantenerse competitivo. Además, cualquier desaceleración macroeconómica más amplia que obligue a los clientes empresariales a reducir su gasto en tecnología podría afectar directamente el negocio principal de arrendamiento de infraestructura de CoreWeave. Además, si el entorno de financiamiento en general se deteriora, podría afectar no solo la capacidad de CoreWeave para pedir dinero prestado, sino también a sus clientes, y esto podría tener un impacto significativo en el gasto en computación en la nube, dado que es muy intensivo en capital.

Aunque la narrativa fundamental de una demanda insaciable de potencia de cálculo sigue intacta, CoreWeave continúa siendo muy arriesgado, con pérdidas en aumento y una carga de deuda pesada. Claro, el gasto masivo de la compañía podría finalmente dar sus frutos, generando beneficios significativos a largo plazo. Pero en última instancia, creo que a su precio actual, las acciones de CoreWeave son más una apuesta que una inversión. Incluso si la compañía alcanza sus ambiciosos objetivos de ingresos, no hay garantía de que los márgenes resultantes justifiquen en última instancia el precio que los inversores están pagando por las acciones hoy.