Resumo do Mercado: Prévia dos Lucros da Nvidia pelos Números e o que Isso Significa para os Investidores

Era uma altura em que, nesta fase da temporada de resultados, a atenção dos investidores começava a diminuir. Depois de grandes retalhistas como Walmart WMT (que divulgou esta semana) e Home Depot HD (que reporta na terça-feira) apresentarem os seus números, não havia muito mais para focar.

Mas tudo mudou na primavera de 2023, quando a Nvidia NVDA divulgou o seu primeiro relatório de lucros extraordinários impulsionado pela inteligência artificial. Enquanto a maioria das grandes empresas de tecnologia (como Alphabet GOOGL e Amazon AMZN) já reportaram há semanas, a Nvidia está a anunciar no final da temporada de resultados. Os resultados do gigante dos semicondutores estão previstos para quarta-feira, após o fecho do mercado.

O que Observar nos Resultados da Nvidia

Previsão dos resultados da Nvidia com comentários do analista sénior de ações da Morningstar, Brian Colello. Entre os itens mais críticos a observar estará a orientação sobre capex. Aqui estão dois outros números que Colello diz que irá acompanhar:

• Receita: “Vamos sempre verificar se eles superaram a orientação de receita neste trimestre e/ou se excederam o consenso no próximo trimestre. Esses números são $65,0 mil milhões, que foi a orientação da gestão, para o trimestre até janeiro de 2026, e $71,7 mil milhões, que é a estimativa do consenso da FactSet, para o trimestre atual que termina em abril.”
• Margens brutas: “O número final que interessa é a orientação ajustada de margem bruta de 75%. Isso indicará um forte poder de fixação de preços e/ou se os custos estão a aumentar a curto prazo.”

Além disso, o consenso da FactSet prevê lucros por ação de $1,52 no quarto trimestre de 2025, com uma receita de $65,7 mil milhões. Isso representaria um crescimento dos lucros ano após ano superior a 70%.

Antes dos Resultados, A Ação da Nvidia é uma Compra, Venda ou Está Justamente Avaliada?

O Impacto Excepcional da Nvidia no Mercado Continua

Mesmo investidores que não acompanham de perto os resultados da Nvidia têm motivos para se interessar pelo seu desempenho. A enorme valorização desde 2023 tornou-a uma das maiores ponderações nos principais índices de mercado, exercendo uma influência desproporcional em muitos fundos de investimento. Por exemplo, o ETF SPDR S&P 500 Trust SPY da State Street, onde a Nvidia representa quase 8% da carteira.

Até o índice de mercado dos EUA da Morningstar, um benchmark mais amplo que reflete o mercado de ações em geral, inclui a Nvidia com uma ponderação de quase 7%. (As ações maiores seguintes são a Apple AAPL, com pouco menos de 6%, e a Microsoft MSFT, com pouco menos de 5%.)

Com esta grande ponderação, a Nvidia tem sido uma das principais razões pelas quais os investidores de ações têm desfrutado de ganhos tão saudáveis nos últimos anos. O índice de mercado dos EUA conta com 1.170 componentes, mas nos últimos três anos, a Nvidia foi responsável por 10,51 pontos (14%) do retorno acumulado de 73,85%. Nos últimos 12 meses, a Nvidia contribuiu com 2 pontos percentuais do retorno de 12,84% do mercado — quase 16% do retorno total.

No entanto, com a fraqueza das ações de tecnologia, incluindo a Nvidia, nos últimos meses, a ação desapareceu notavelmente do grupo dos principais contribuintes. Na verdade, a Nvidia tem ficado atrás, com uma subida de 0,75% nos últimos três meses, contra os 3,99% do índice de mercado dos EUA.

Tendências-Chave nos Resultados do Quarto Trimestre

Com o fim da temporada de resultados do quarto trimestre à vista, “os números são geralmente bons”, diz David Lefkowitz, chefe de ações dos EUA na UBS Global Wealth Management. A UBS estima que os lucros estão a crescer a uma taxa de 14%, acima das expectativas de 12%. Ele chama isso de “bastante saudável”.

Aqui estão cinco principais conclusões de Lefkowitz:

Consumidor Resiliente, mas uma Economia em Forma de K

“Visa, MasterCard, os bancos, os maiores retalhistas — que, na verdade, não ouvimos muito, além do Walmart — todos dizem a mesma coisa: o consumidor é resiliente, mas a parte mais baixa tem enfrentado dificuldades há algum tempo e continua a enfrentar. Isso encaixa na narrativa da economia em forma de K… Mas se há uma coisa que mudou, é que há uma ligeira melhoria nas áreas cíclicas.”

Por que uma Economia em Forma de K Significa Mais Risco para os Investidores em Ações

Fraqueza no Mercado Imobiliário Persiste

“O mercado imobiliário continua a ser decepcionante. É um mercado muito importante do ponto de vista cíclico, uma parte bastante significativa do lado cíclico da economia. Tem um grande efeito multiplicador. Envolve eletrodomésticos, mobiliário e muitos efeitos indiretos. E ainda está relativamente subdued.”

Confiança Diminui Após o Excesso de Capex das Grandes Tecnológicas

“A orientação de gastos de capital da Alphabet, Amazon e Meta foi bastante superior ao que nós e os mercados esperávamos. Quando somamos as quatro grandes (Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta) mais a Oracle, para o ano civil, estamos na trajetória de atingir $700 mil milhões em capex, o que basicamente consumirá todo o dinheiro operacional dessas empresas.”

“Nas últimas duas semanas, rebaixámos as classificações de tecnologia e serviços de comunicação de atrativas para neutras. Na nossa opinião, o equilíbrio de riscos está a mudar um pouco. O nível de gastos tornou-se maior do que esperávamos, e é mais difícil ter confiança de que as empresas podem obter um retorno atrativo sobre esse investimento.”

A ‘Economia Real’ Beneficia do Desenvolvimento de IA

“Estamos definitivamente a ver esse dinheiro a fluir para além dos centros de dados, para outros equipamentos tecnológicos. Pode-se olhar para os livros de pedidos da GE Vernova GEV, que fabrica turbinas a gás. Pode-se olhar para os livros de pedidos de transformadores, sistemas HVAC, centros de dados e contratos de energia. Está muito claro que o desenvolvimento de IA está a ter um impacto tangível em todo o ecossistema.”

Falta: Impacto da IA no PIB

A leitura inicial do PIB do quarto trimestre, divulgada na sexta-feira, foi um pouco mais fraca do que o esperado, com uma taxa de crescimento de 1,4% para a economia. Parte dessa fraqueza foi atribuída ao encerramento do governo. Mas a economista Tiffany Wilding, da Pimco, ofereceu outra explicação, relacionada com a forma como o governo (não) contabiliza o desenvolvimento de IA. Aqui está o que ela disse:

A falha deve-se principalmente a um novo aumento nos componentes relacionados com infraestrutura de IA, que não são bem capturados pelas categorias de inventário e investimento.

Aconteceu algo semelhante no primeiro trimestre, quando as exportações líquidas de componentes de TI reduziram 1,8 pontos percentuais do PIB real, e de forma semelhante, no quarto trimestre, a desaceleração foi de 1,4 pontos. Caso contrário, o relatório esteve em linha com as nossas expectativas. O encerramento do governo reduziu o PIB real em 0,9 pontos percentuais (e aumentou o deflator por uma quantia semelhante), e os gastos dos consumidores voltaram a ser sólidos (apesar do fraco crescimento da renda real), reduzindo a taxa de poupança para 3,6%, enquanto o investimento relacionado com IA mascarou tendências de investimento estagnadas.